תומר קורנפלד
התחזית שסיפקה סקודיקס במסגרת הדוחות החצי שנתיים עשויה לרמז על כך שהחברה צפויה לעבור לרווחיות במחצית השנייה של השנה. חברת השבחת הדפוס עדכנה כי היא צפויה לצמוח השנה בשיעור של כ-20%-30%. אם אכן כך יקרה, והחברה תשמור על הוצאותיה – המעבר לרווחיות עשוי להתרחש ממש כעת.
חברת סקודיקס הונפקה בבורסה בתל אביב ביולי 2021 ולאחרונה ציינה שנתיים להיותה ציבורית. בודדות החברות בגל ההנפקות אשר שטף את הבורסה בשנת 2021 שצמחו והתקדמו כמו סקודיקס. החברה ניצלה היטב את המשאבים מהגיוס שביצעה לפני שנתיים כדי לבסס את הצמיחה עד לאיזון – ומשם השמיים הם הגבול.
סקודיקס נסחרת בשווי של 88 מיליון שקל ופועלת בעולם של אוקינוס כחול של השבחת דפוס. החברה פיתחה מערכות דיגיטליות אשר מייצרות אפקטים אשר משביחים את האריזות של המוצרים מעבר להדפסת הצבע הרגילה. אפקטים שכאלו כוללים הטבעת פויל הנותנת לאריזה צבע מתכתי. האפקטים של השבחת דפוס משדרים יוקרתיות ומושכים את תשומת הלב של הצרכן.
לסקודיקס יש שישה סוגים של מדפסות דיגיטליות להשבחת דפוס ועד כה מכרה החברה למעלה מ-400 מערכות ברחבי העולם ללקוחות אשר אימצו את הפתרון של החברה. סקודיקס מייעלת את תהליך השבחת הדפוס לעומת הפתרונות האנלוגיים הקיימים ובכך מעניקה ללקוחות שלה יתרון. מנוע הצמיחה המרכזי של החברה טמון במדפסות האולטרה 5000 והאולטרה 6000 הפונות לשוק יצרני האריזות – שוק של 4.9 מיליארד דולר בשנה ומאופיין בצמיחה מואצת.
תוצאות המחצית הראשונה
במחצית הראשונה של שנת 2023 צמחה סקודיקס בשיעור של 21% במכירות לרמה של 14.2 מיליון דולר. ההכנסות ממכירת מערכות עלו ב-27% לרמה של 8.9 מיליון דולר וההכנסות ממכירת מוצרים מתכלים ושירות עלו ב-13% ל-5.3 מיליון דולר.
שוק הדפוס העולמי מאופיין בעונתיות כך שהמחצית הראשונה חלשה יותר מהמחצית השנייה. חרף זאת, במחצית הראשונה של השנה הצליחה סקודיקס להגדיל את המכירות שלה דרך המפיצים שלה במדינות סין והודו אשר שם מזהה החברה התעוררות עם ביקושים לראשונה מאז היציאה מהקורונה.
במחצית הראשונה של השנה רשמה סקודיקס נקודת ציון חשובה – מכירה של מערכת האולטרה 6000 ה-25 במספר. היקף ההכנסות המצטבר שרשמה החברה ממכירת המערכת עומד על יותר מ-21 מיליון דולר. במחצית הראשונה של 2023 – למעלה מ-40% מהמכירות של סקודיקס היו לשוק יצרני האריזות.
הרווח הגולמי של החברה במחצית הראשונה של השנה עלה בכ-22% לכ-5.06 מיליון דולר. מהלכי ההתייעלות המשיכו להניב פירות ושיעור הרווח הגולמי עמד על 36% מההכנסות. התוצאה – צמצום עקבי ומתמשך בהפסד התפעולי של החברה. אם במחצית הראשונה של שנת 2021 רשמה החברה הפסד תפעולי של 2.5 מיליון דולר, הפסד זה הצטמצם ל-2 מיליון דולר במחצית הראשונה של שנת 2022. במחצית הראשונה של שנת 2023 ההפסד התפעולי כבר הסתכם ב-1.1 מיליון דולר בלבד.
במחצית הראשונה רשמה סקודיקס תזרים שלילי מפעילות שוטפת בהיקף של כ-5 מיליון דולר – בין היתר על רקע עליה במלאי והלקוחות – זאת מתוך היערכות לספק את הביקושים ללקוחות במחצית השנייה של השנה. סקודיקס משכה קו אשראי מבנק בהיקף של שלושה מיליון דולר כך שנכון להיום לחברה יש 4.3 מיליון דולר (כולל 1.5 מיליון דולר של מזומן מוגבל) בקופה וכנגדם ישנם הלוואות בנקאיות בהיקף של כ-5.3 מיליון דולר.
כיצד תיראה המחצית השנייה של שנת 2023?
במסגרת הדוחות הכספיים סקודיקס אשררה את התחזיות שסיפקה בתחילת השנה לצמיחה בשיעור של 20%-30% במכירות. במחצית השנייה של 2022 רשמה החברה הכנסות של 17.5 מיליון דולר כך שעל פי התחזית תרשום סקודיקס במחצית השנייה הכנסות של 21-22.7 מיליון דולר. אנסה כעת להעריך כיצד תיראה השורה התחתונה של סקודיקס במחצית השנייה.
אם נניח שסקודיקס תשמור על שיעור רווחיות גולמית של 36% כמו במחצית הראשונה – הרווח הגולמי יעמוד על 7.56-8.18 מיליון דולר. כמו כן, נניח שהחברה תשמור על הוצאות המו”פ, המכירה ושיווק, וההנהלה וכלליות שנרשמו במחצית הראשונה שהסתכמו ב-6.2 מיליון דולר – הרי שאז סקודיקס צפויה לסגור את המחצית השנייה של שנת 2023 עם רווח תפעולי של יותר מ-1.4 מיליון דולר.
אמנם, הוצאות המימון מעט צפויות לגדול בשל משיכת קו אשראי של 3 מיליון דולר בחודש מרץ – אך אם לא יחולו הפתעות – סקודיקס צפויה להציג רווח נקי במחצית השניה של השנה. בראייה ארוכה יותר קדימה אל שנת 2024 ואילך, וככל שהצמיחה בסקודיקס תימשך באותו הקצב – גם במחצית הראשונה של שנת 2024 שהיא החלשה יותר עונתית עשויה להיות סקודיקס רווחית.
האירוע המשמעותי של שנת 2024
אחד האירועים המשמעותיים לסקודיקס צפוי להתרחש במאי 2024 – תערוכת דרופה העולמית. מדובר בתערוכה הגדולה ביותר בעולם לתחום הדפוס – תערוכה שבה לוקחים חלק למעלה מ-260,000 מבקרים לאורך 11 ימים. התערוכה מושכת לקוחות מתעשיית הדפוס והאריזות בכל העולם ומהווה פלטפורמה אידיאלית עבור סקודיקס לסגירת עסקאות ושיתופי פעולה עסקיים.
תערוכת הדרופה מתקיימת בדרך כלל אחת לארבע שנים בגרמניה. התערוכה שתוכננה להתקיים בשנת 2020 בוטלה בשל הקורונה והובילה לדחיית רכישות של מערכות על ידי לקוחות. עבור סקודיקס – תערוכת דרופה 2024 עשוי להיות קרש קפיצה מאחר והחברה מושכת בתערוכה זו הרבה מאוד תשומת לב – והדבר עשוי להוביל להשפעה עסקית חיובית על סקודיקס כבר מהמחצית הראשונה של שנת 2024.
בשורה התחתונה…
הדוחות הכספיים של סקודיקס הראו על המשך צמצום ההפסד במחצית השנה הראשונה של השנה שהיא חלשה עונתית. אם סקודיקס תעמוד בתחזיות שלה ותצמח במחצית השנייה בשיעור של 20% – החברה עשויה לעבור לרווח לראשונה בתולדותיה. אם הצמיחה תימשך גם אל תוך 2024 – סקודיקס כבר לא תהיה תלויה בשוק ההון ותוכל לגדול בעצמה בתוך האוקיינוס הכחול שבו היא פועלת.
השנה הקרובה צפויה להיות שנה משמעותית עבור סקודיקס – ותערוכת דרופה העולמית לתעשיית הדפוס אשר תחל במאי 2024 עשויה לספק לה רוח גבית. סקודיקס צפויה לקחת בה חלק ולמשוך הרבה תשומת לב – זאת לאור העניין הרב שיש בתעשיית הדפוס לטכנולוגיה הדיגיטלית של סקודיקס.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בני”ע.
כל הפועל על בסיס סקירה זו, לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו.
נכון למועד פרסום הכתבה, הח”מ אינו מחזיק במניות המוזכרות בכתבה
יובהר כי הח”מ הינו נותן שירותים של סקודיקס