תומר קורנפלד
רוצים להיחשף לשער הדולר דרך שוק ההון? יש מספר דרכים לעשות את זה בצורה דיי אלגנטית שמאפשרת לכם להצמיד את הכסף שלכם לשער הדולר מצד אחד ואף ליהנות מריבית על ההשקעה. בכתבה זו אני סוקר מספר דרכים להיחשף לשער החליפין.
חשוב לציין כי החשיפה היא דו כיוונים – הערך של הנכסים עולה כאשר הדולר מתחזק – אך באותה המידה ערך הנכסים יורד כאשר הדולר נחלש. חשיפה דולרית מאפשרת לכם להחליף נכסים שקליים – בנכסים בעלי מאפיינים דולריים בלי לרוץ לבנק, או בלי לשבור את הבלטות של הבית כדי להחביא שם שטרות.
בכל אחד מהאפיקים שאני מציין כאן – יש יתרונות ויש חסרונות. לא כל אפיק מתאים לכל אחד ובחלק מהאפיקים גם טמון סיכון מנייתי (כגון קרן סל אשר עוקבת אחרי מדד ה-S&P 500) – אך מי שרוצה לבנות תיק דולרי – יכול לקבל בכתבה זו מספר כלים שבהם ניתן לבצע הסטה של חלק מהמרכיבים השקליים בתיק ההשקעות למרכיבים בעלי מאפיינים דולריים.
- פיקדון צמוד מט”ח – אלה פקדונות א’ וד’
אלה פקדונות ד’ הוא פיקדון צמוד דולר. מדובר בסדרת אג”ח אשר מקנה למחזיקים שלה הצמדה מלאה לשער הדולר. בנוסף, מספקת הסדרה למחזיקים גם תשואה דולרית של 6.22% לטווח של שלוש שנים. איגרות החוב מדורגות AAA ומספקות חשיפה סולידית לשער הדולר.חשוב לציין כי סדרת האג”ח אינה גדולה – 283 מיליון ע.נ. בסה”כ ולכן היא סובלת יחסית מסחירות נמוכה של מיליוני שקלים ביום.
אם חשקה בנפשכם סדרת אג”ח קצרה יותר לתקופה של חצי שנה – גם אלה פקדונות א’ היא אופציה לא רעה אשר מעניקה למחזיקים תשואה של 8.7% והצמדה לדולר. הבעיה היא שבעוד חצי שנה הסדרה צפויה להיפדות והדבר יוצר תנודתיות גבוהה יותר במחיר איגרת החוב.
- אג”חים צמודים לדולר
לצד אלה פקדונות שהוא פיקדון צמוד דולר – ישנן 25 סדרות אג”ח אשר מעניקות למחזיקים שלהן חשיפה מלאה לשער הדולר. הסדרות עם הדירוגים הגבוהים ביותר הינן אלביט מערכות ג’ ואלביט מערכות ד’ אשר מדורגות AA ונותנות חשיפה דולרית בתוספת תשואה של 5.6% ו-5.9% בהתאמה. לסדרות אלו חשיפה גבוהה יחסית לריבית מאחר והן סדרות ארוכות (מח”מ 3.1 ו-5.3 בהתאמה) ולצד החשיפה המלאה לשער החליפין – ישנה חשיפת ריבית. באותו האופן ישנן שתי סדרות אג”ח דולריות של ישראמקו אשר מדורגות AA ומעניקות תשואה של 6.1%-6.7% בנוסף להצמדה לדולר.
לחובבי סיכון גדול יותר – רציו מימון ד’ היא סדרת אג”ח לא מדורגת אשר נושאת מח”מ של 3.4 שנים ומעניקה תשואה של 7.9% או סדרות הא””ח של תמר פטרוליום אשר מעניקות תשואה של כ-7.9%-8% במח”מ של כ-4 שנים בממוצע.
- מניות דואליות
אם אתם רוצים להעלות את רמת הסיכון – החזקה במניות דואליות שנקבעות בעיקר בארה”ב יכולה לספק לכם הגנה מלא לשער הדולר. לא אמליץ על כאן על מניות ספציפיות אך המניות הנחשבות יותר סולידיות בשוק הן טבע למשל, אלביט מערכות ואפילו איי.סי.אל.
כמו כן קיים מדד ת”א דואליות הכולל 41 מניות שנסחרות גם בישראל וגם בארה”ב וניתן לחפש בהרכב המדד מניות סולידיות אשר עיקר המסחר שלהן בארה”ב. מניות אפשריות שמעניקות את החשיפה יכולות להיות לייבפרסון, קמטק, פריון נטוורק, נובה, סאפיינס, אורמת אודיוקודס, גילת או נאייקס שניתן לשקול להחזיק. צריך לזכור שוב שלצד ההצמדה לשער הדולר – באפיק המנייתי קיים סיכון רב יותר מאשר החזקה באג”חים.
- קרנות סל
ישנן בשוק עשר קרנות סל אשר מעניקות חשיפה לשוק האג”ח בחו”ל. הסחירות בהן יחסית נמוכה – אך מספקות חשיפה סולידית לשער החליפין. דוגמא לניירות כאלו ניתן לקבל במספרי הניירות הבאים: (1191881, 1157908). אני לא מכיר את המדד אחריו קרנות אלו עוקבות אך הוא אמור להיות סולידי. חשוב לוודא כי הינכם משקיעים בקרן סל חשופת דולר ולא בקרן סל מנוטרלת מט”ח.
אם הינכם חובבי סיכון – אתם יכולים להשקיע בקרנות סל צמודות מדד בארה”ב עם חשיפה דולרית כמו למשל קרנות הסל האלו הצמודות למדד ה-S&P 500. מספרי ניירות לדוגמא (1150333, 1146471, 1144385, 1149020, 1165810, 1148162). ישנן גם קרנות סל אשר מעניקות חשיפה למדד הנאסד”ק 100 (מספרי נייר: 1144401, 1146505, 1165836). כמובן שחשיפה דולרית למדדים בארה”ב כרוכה בסיכון של המדד – אך על הדרך מעניקה הצמדה יפה לשער הדולר.
- נגזרים
לא אכנס כאן לטכניקה – אך דעו שאם אתם מעוניינים בחשיפה ממונפת (אך בסיכון) לשער הדולר – ניתן לעשות זאת דרך שוק הנגזרים (אופציות קול ופוט) על שער החליפין. למי שאין ניסיון בתחום – אני ממליץ להתרחק מזה. השקעה באפיק זה מחייבת ידע רב, ניהול של הפוזיציה באופן שמנטרל את חשיפת הזמן וידע בגלגול הפוזיציה מחודש לחודש ומתן ביטחונות לחבר הבורסה על הפוזיציה הממונפת.
- השקעה בקרנות נאמנות אג”חיות עם חשיפה לחו”ל
ישנן למעלה מ-100 קרנות נאמנות אשר משקיעות בשוק האג”ח בחו”ל אך רק 16 קרנות נאמנות מעניקות למחזיקים חשיפה דולרית מלאה. הקרנות הגדולות שכדאי לעקוב אחריהן הן שתי הקרנות של איביאי (5104393, 5127998), של הראל (5110333) של פסגות (5109053), של מיטב (5108683) או של אלטשולר (5100235). יתר הקרנות הינן קטנות יותר. בכל מקרה – כל קרנות האג”ח האלו הניבו מתחילת השנה למשקיעים תשואה של 3%-4.8%. כמו כן, לחובבי הסיכון מביניכם – קיימת קרן קטנה אגרסיבית של מגדל שסיפקה למשקיעים תשואה של 5.2% אך טמון בה כנראה סיכון גדול יותר מאשר האחרות (מספר נייר: 5131230).
- קרנות כספיות אג”חיות
לסולידים שבסולידים שבכם – ישנן בשוק 16 קרנות כספיות אג”חיות אשר כולן הניבו למשקיעים תשואה חיובית של 3.8%-4.4% מתחילת השנה. כדאי לכם לבחון את הקרנות הכספיות של הראל (5110341), פסגות (5130091 ו-5110382), איביאי (5117429), מגדל (5115001, ו-5126990), ומיטב (5115795).
גילוי נאות:
אין בנכתב המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
כל הפועל על בסיס סקירה זו – לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו.
הח”מ אינו מחזיק בניירות המוזכרים בכתבה