הכתבה שלנו היום עוסקת ב-12 חברות אשר צריכות לבצע מהלך עסקי עד סוף השנה – אחרת ייאלצו להיגרע ממדדי הבורסה. בכתבה אתן את דעתי האישית לגבי הסבירות לעסקה. בשורה התחתונה – שלושת השבועות הקרובים צפויים להיות מרתקים במיוחד בעניין הזה – מאחר וחברות אשר לא יפיצו מניות – תעודות הסל ידרשו למכור את ההחזקות שלהן במניה באופן שייצור לחץ טכני שלילי על הניירות. כל חברה ברשימה אשר מעוניינת להישאר במדד נדרשת להגדיל את שיעור החזקות הציבור אל יותר מ-30% עד 31 בדצמבר בכדי להישאר במדדים.
רשימת המניות מסודרת לפי שווי החברה (מהגבוה אל הנמוך):
- דיסקונט השקעות – שיעור החזקות הציבור כיום הוא 22.61%. הסבירות לעסקה אינה גבוהה. רק לפני מספר שבועות השלים אדווארדו אלשטיין עסקה שבה חברת דולפין רכשה מניות של דסק”ש לפי מחיר של יותר מ-17 שקלים למניה. האם זה עושה שכל שבכדי להישאר במדדים דסק”ש תבצע הקצאה פרטית לפי מחיר של 14 שקלים? לא סביר בעיניי. לכן – אני בדעה שדסק”ש תאלץ להיגרע ממדדי הבורסה בסבירות גבוהה.
- ישרס – שיעור החזקות הציבור כיום הוא 23.36%. הסבירות לעסקה הינה גבוהה ביותר. הגופים המוסדיים כמעט ואינם חשופים לישרס. לכן – להערכתי הסבירות שתהיה עסקה של הקצאה פרטית בחברה הינה גבוהה. הסכום הנדרש הוא כ-150 מיליון שקל.
- איידיאו – שיעור החזקות הציבור כיום הוא 16.75%. הסבירות לעסקה הינה בין אפס עגול לבין אפסית. מאחר וסביב החברה התנהל מאבק שליטה והצדדים עדיין מגבשים את ההסדר המשפטי ביניהם שמאפשר להם שליטה משותפת (נדרשת הצעת רכש ל-5% מהמניות) כשבמקביל לוקסי מפריע – גורם לי לחשוב שלא תהיה שום עסקה במניית איידיאו אשר תיגרע ממדדי הבורסה בעדכון של פברואר.
- וילאר – שיעור החזקות הציבור כיום הוא 24.95%. בעל השליטה בחברה שלמה טיסר הוא נעלם גדול. מעולם לא פגשתי אותו אבל וילאר מעולם לא נראתה כחברה שמעניינת את הבורסה. לכן – אני בדעה שהמניה של החברה תיגרע ממדדי הבורסה. עם זאת, ובמונחים של טוטו – אני חושב שאם יש חברה שעשויה להפתיע בכל ההיבט של המדדים – זאת וילאר אשר בעל השליטה יכול לבצע הפצת מניות או הקצאה פרטית פנימה.
- ביטוח ישיר – שיעור החזקות הציבור כיום הוא 23.11%. הסבירות להפצה במניה היא בין אפס לבין אפסית. החברה מיועדת להימחק ממסחר במסגרת הצעת רכש. לא סביר שבעלת השליטה צור תבצע מהלך פיננסי לטובת הישארות במדדים.
- אגוד – שיעור החזקות הציבור כיום הוא 25.24%. הבנק נמצא בתהליכי מכירה למזרחי. נחתמה כבר עסקה מחייבת. אינני צופה שתתבצע עסקה כדי להשאיר את הבנק במדדים. גם ככה מניית החברה אמורה להימחק ממסחר כחלק מהמיזוג עם מזרחי בעוד כמה חודשים – ולכן אני מעריך שבסבירות גבוהה המניה תיגרע מן המדדים.
- אפריקה מגורים – כל קבוצת אפריקה נמצאת בתהליך מכירה לאחים סיידוף. שיעור החזקות הציבור במניה הוא 25.79%. כל עוד לא מושלם ההסדר של אפריקה ישראל – קשה לי לראות את הדירקטוריון של אפריקה מגורים מקבלת החלטה על הקצאה פרטית. בלית ברירה – הנייר ייאלץ לצאת ממדדי הבורסה בסבירות גבוהה.
- צור – שיעור החזקות הציבור במניה הוא 25.7%. למשפחת שנידמן יש בימים אלו צרות גדולות יותר – למחוק את ביטוח ישיר. קשה לי להאמין שיהיה להם זמן להתעסק בלהשאיר את המניה במדדי הבורסה. הסבירות לדעתי לעסקה היא בינונית. אם הייתי צריך להמר – לא יהיה כלום והמניה תיגרע מן המדדים. עם זאת – גם כאן עשויה להיות הפתעה לא צפויה.
- הכשרת הישוב – שיעור החזקות הציבור במניה הוא 25.49%. החברה נמצאת בתהליך לאיחוד סוגי המניות ולכן אינה יכולה לבצע הנפקת מניות חדשות – עד שלא יאחדו את המניות החדשות בחברה. מה שכן יכול עופר נמרודי לעשות הוא למכור מניות ולבצע הפצה. מהלך שכזה הינו אפשרי לטעמי בהסתברות בינונית גבוהה. אם הייתי צריך להמר – הכשרת הישוב תבצע מהלך עסקי כדי להישאר במדדי הבורסה – כנראה הפצה של מניות מצד בעל השליטה.
- דור אלון – שיעור החזקות הציבור הוא 28.83%. גם כאן יש נעלם גדול והקלפים אצל מוטי בן משה. מצד אחד – הפצה עלולה לשדר על חוסר אמון. מצד שני – בן משה אוהב שליטה ובטווח בינוני וארוך אני חושב שהמניה מועמדת להצעת רכש מלאה. לכן – כאן צפוי מאבק בין דירקטוריון החברה שחיים לתמוך בהקצאה פרטית לבין בעל השליטה שיעדיף שהמניה תיגרע ממדדי הבורסה. אין לי מושג כיצד זה ייגמר – לדעתי המניה תיגרע מן המדדים ולא תתבצע הפצה. שימרו מקום להפתעה.
- אדגר – שיעור החזקות הציבור – 27.09%. החברה כבר הודיעה שהיא רוצה לבצע מהלך לטובת הישארות במדדים. סביר שהמהלך יכלול עסקה ציבורית (מכרז מוסדי + מכרז לציבור). אני צופה שהעסקה תושלם עד סוף השנה ושהמניה תישאר במדדי הבורסה בהסתברות גבוהה.
- פלרם – שיעור החזקות הציבור – 27.62%. מניית החברה צנחה לאחר הדוחות הכספיים שהיו לא טובים. קשה לי להמר אם החברה תבצע הפצת מניות במצב הנוכחי. הסבירות לדעתי לעסקה שהייתה גבוהה עד לפני כמה שבועות ירדה לדרגה בינונית. אני מעריך שבסופו של דבר תהיה עסקה והמניה תישאר במדדי הבורסה.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך.
הכתבה והמידע מבוסס על הרבה הנחות אשר חלקן עלולות שלא להתממש – כאשר התוצאות בפועל עשויות להיות שונות