האם שנת 2018 עומדת להיות שנת הפריצה של קולפלנט? בשקט בשקט – ובלי יותר מדי רעש תקשורתי, קולפלנט מצליחה לייצר לעצמה מנוע צמיחה ענק לשנים הקרובות. הפעילות של הדיו הביולוגי של החברה – כבר הצליחה להניב התעניינות בינלאומית רחבה. האם ההתעניינות הזאת תוביל בעתיד גם לכדי הסכם פיתוח מחייב? זה יהיה האתגר הגדול של החברה לשנה הקרובה. על זה תימדד החברה – וכפועל יוצא גם המניה.
בכתבה זו אסקור את ההתפתחויות האחרונות בחברת קולפלנט ועל החלום הגדול אשר נמצא בדיו הביולוגי של החברה – אשר עליו שוקדת החברה בימים אלו. האם יהיה הסכם? מתי יהיה הסכם? אין לי תשובות לשאלות האלו.
נתחיל דווקא מהנושא שבמהלך שנת 2017 הטריד את המשקיעים – הכסף. בחודשים האחרונים – קולפלנט פתרה את סוגיית המימון – עד מהלך 2019. קולפלנט לא מפרטת מעבר לאמירה זו – אז אנסה לפשט זאת עבורכם.
מדוחות החברה עולה כי בסוף חודש ספטמבר היו בקופת המזומנים של החברה 8.2 מיליון שקל. במהלך ספטמבר-נובמבר נחתמו שלושה הסכמי השקעה בחברה – סכום של 1.3 מיליון דולר ממיטב דש וסכום של 1.1 מיליון דולר מעמי שגיא. שתי השקעות אלו מצטרפות להשקעה מהותית של 5 מיליון דולר מקרן אלפא (סכום של 2 מיליון דולר כבר התקבל במהלך הרבעון השלישי). בחישוב פשוט – נכון לסוף ספטמבר – לחברת קולפלנט ישנם מקורות כספיים פרופורמה של כ-7.5 מיליון דולר.
אם נניח שקולפלנט שורפת כ-5 מיליון דולר בשנה – הרי שהכסף שבקופה של החברה יכול להספיק לה לתקופה של שישה רבעונים – לפחות עד סוף הרבעון הראשון של שנת 2019. עד אז – למנהלי החברה יש זמן להתמקד בדברים החשובים באמת – לקדם את העסק, לחפש עסקאות, ולהשיג את פריצת הדרך המיוחלת בתחום הדיו הביולוגי.
על הדיו הביולוגי המיועד להדפסת תלת מימד של רקמות ואיברים כתבתי בהרחבה במספר הזדמנויות. הכתבה המקיפה ביותר היא זאת. למעשה – מדובר בסוג של מדע בידיוני אשר אליו צועד היום המדע. בדיוק כפי שטכנולוגיית ה-CAR-T יצרה פריצת דרך משמעותית בכל מה שהיה מוכר בתחום הטיפול בסרטן – כך התחום הלוהט של השנים הבאות יהיה אתגר להדפסה תלת מימדית של איברים.
שתי הזמנות מהותיות מחברות בינלאומיות
מבחינה טכנולוגית – חברת קולפלנט יכולה להשתלב כמעט בכל פרויקט שבו חברה מנסה להדפיס איברים בתלת מימד. קולפלנט מחזיקה בידיים שלה את חומר הגלם – הקולגן הצמחי אשר לדברי החברה הינו עדיף לעומת הקולגן אשר מופק היום מבקר ואיתו משתמשות היום רוב החברות. הטכנולוגיה של קולפלנט יכולה להשתלב במגוון רחב של התוויות כגון עור, אורטופדיה, אופטמולוגיה, לב, ריאות, כליות ועוד.
תהליכי הפיתוח הינם תהליכים ארוכים – וניתן לראות שקולפלנט דוהרת חזק לתחום ואף קיבלה הזמנות לדיו הביולוגי. בחודש ספטמבר קיבלה החברה הזמנה ראשונה מחברה בינלאומית לדיו ביולוגי מבוסס קולגן לטכנולוגיה להדפסה תלת מימדית של איברים מצילי חיים. היקף העסקה – כמה מאות אלפי שקלים אשר יוכרו במסגרת דוחות הרבעון הרביעי.
במסגרת הדיווח קולפלנט ציינה כי היא מנהלת מגעים עם חברות בינלאומיות נוספות מתוך כוונה לבסס את הדיו הביולוגי כמרכיב משמעותי בתהליך ההדפסה. חודשיים מאוחר יותר – מתברר שאותה חברה בינלאומית אהבה את חומר הגלם וסיפקה הזמנות נוספות בהיקף של מאות אלפי דולרים.
קולפלנט לא מציינת מיהי החברה המזמינה. עם זאת – ניתן לשער שהחברה הבינלאומית עושה שימוש בדיו הביולוגי במסגרת תהליכי פיתוח וייתכן אף שבמסגרת ניסויים פרה-קליניים. החברה בוחנת האם הדיו הביולוגי של קולפלנט מסוגל לשמש כחומר גלם לטובת תהליך הפיתוח והזמנת ההמשך עשויה לרמוז ששביעות הרצון הינה גבוהה.
השוק הענק שנפתח בפני קולפלנט
כדי להבין כמה מקום יש לקולפלנט בתחום הדיו הביולוגי – צריך להסתכל על השוק כולו. בשלב זה השוק נמצא בצמיחה מהירה ועוסק בפיתוח טכנולוגיות להדפסה ביולוגית של איברים ושתלים כאשר היקפו השנתי צפוי להגיע ב 2021 ל 1.8 מיליארד דולר. השוק הזה צפוי לגדול בחדות מעבר לכך, כאשר המוצרים שבפיתוח יקבלו אישורי FDA. במקביל לעבודה מול חברות פארמה בינלאומיות – קולפלנט יכולה לספק את חומר הגלם גם למוסדות מחקר – פרופסורים באוניברסיטאות אשר מנסים לפתח טכנולוגיות חדישות.
החברה עשויה להרוויח מכך בשני אופנים. קודם כל קולפלנט מקבלת את כל המידע הקליני והניסויים הקליניים המבוצעים עם הדיו הביולוגי. יש לכך ערך גדול ומידע רב ערך שהולך ונצבר בחברה. הדרך השנייה – זה שאם פרויקט פיתוח יעבור לתהליך מסחרי – קולפלנט תשתלב בזה. אם לתרגם את זה לעולם הבורסה – קולפלנט יכולה לקבל הרבה כרטיסי לוטו של מיליארד דולר בעלות אפסית.
האתגר הגדול – הסכם עם חברת פארמה או ביוטכנולוגיה בינלאומית
להחזיק במוצר טוב זה לא מספיק. יש הרבה מאוד מוצרים טובים בשוק – אך לא כולם הצליחו לייצר פריצת דרך. האתגר של קולפלנט לשנה הקרובה הוא לתרגם את הטכנולוגיה להסכם פיתוח. אם קולפלנט תחתום על הסכם מחייב על פיו הדיו הביולוגי ישולב בתהליך פיתוח של רקמות או איברים מצילים חיים – יש פה הישג ענק. קולפלנט למעשה תהיה ספק יחיד ותשתלב בכל תהליך הפיתוח בתור יצרנית חומר הגלם המרכזי.
בד בבד עם תהליכי הפיתוח – קולפלנט ממשיכה לכוון לנאסד”ק. החברה הגישה לרשות ני”ע האמריקאית (SEC) מסמך לרישום המניות שלה למסחר. החברה מדגישה כי הרישום לנאסד”ק אינו כולל גיוס הון. עם זאת, הוא יאפשר לקולפלנט להיחשף טוב יותר לחברות הפארמה הבינלאומיות.
אני מעריך שגם אם קולפלנט הייתה רוצה לגייס היום כסף בארה”ב – היא לא הייתה יכולה לעשות זאת. קולפלנט צריכה להגיע לשוק האמריקאי לגיוס מעמדה של כוח. מהלך שכזה יכול להתרחש רק לאחר שיהיה הסכם אחד לפחות עם חברת פארמה בינלאומית.
זוכרים את הציטוט של ראש הממשלה בנימין נתניהו על הכלכלה המקומית “עצירת הנפילה, סיבוב ונסיקה” משנת 2009? בנאום הזה נתניהו תיאר כיצד בלם את נפילת הכלכלה, הוביל לשינוי ונסיקה שלה. באנלוגיה לקולפלנט ניתן לראות כי שנת 2016 הייתה שנת בלימת הנפילה (ניסיון ההנפקה בארה”ב, ביטול העסקה עם ביוונטוס), שנת 2017 הייתה שנת הסיבוב – שנה שבה קולפלנט ממציאה את עצמה מחדש, בונה ומחזקת את היכולות שלה והקשרים שלה בתחום דיו התלת מימד. האם שנת 2018 תהיה שנת הנסיקה של החברה? על שאלה זו נוכל להשיב רק בעוד שנה.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
הכותב אינו מחזיק במניות החברה ואינו מתכוון לפעול בנייר