תומר קורנפלד
תיק המניות החמות שלנו מסכם שנה פנומנלית. המניות שבחרנו לתיק לשנת 2019 הניבו תשואה של 55% בשנה שעברה זאת לעומת תשואה של 21% במדד ת”א 125 ושל 10% במדד ה-SME-60 – שני מדדי ההשוואה של תיק המניות החמות. שנת 2019 הייתה השנה הרביעית שבה סימנו מניות שלדעתנו יכו את השוק – וגם בשנה החולפת הצלחנו להשיג תשואה עודפת משמעותית על פני השוק.
הסיפור המרכזי של שנת 2019 היה הנדל”ן. קשה היה להפסיד בענף הנדל”ן ולנו בתיק היו ארבע מניות מתחום הנדל”ן. רבוע נדל”ן וסלע נדל”ן שהינן מתחום הנדל”ן מניב עשו 117% ו-82% בהתאמה. שתי יזמיות הנדל”ן שבתיק אאורה וחנן מור עשו 50% ו-72%.
בחינה לאחור של מניות הנדל”ן בתיק מלמדת שזאת לא הייתה הבחירה האופטימלית בקרב מניות הנדל”ן והיו מניות אשר הניבו תשואות גבוהות יותר. בחירה בישראל קנדה הייתה יכולה להניב 227%, בחירה באשטרום קבוצה הייתה נותנת 221% ובחירה בפרשקובסקי הייתה יכולה לתרום 183%. ובכל זאת, העובדה היא שהמינון שלנו בנדל”ן היה נכון, בייחוד אחרי דצמבר 2018 שכלל נפילות לא רציונליות בשווקים בעולם ובשוק המקומי.
המניה המצטיינת שלנו בתיק בשנה שעברה היא דווקא לא מתחום הנדל”ן אלא מתחום הנפט והגז. רציו פטרוליום תרמה לתיק המניות החמות תשואה של 121% והייתה המניה החמישית בעוצמתה מבחינת תשואה במדד ה-SME-60. רציו פטרוליום איתנו בתיק מאז שנת 2018 ממחירים דו ספרתיים והיא נשארת איתנו בתיק גם לשנת 2020 אם כי משקלה בתיק יורד מ-10% ל-5% בעיקר לאור הסיכון הטמון בקידוח נפט אשר אמור להתבצע השנה.
היו לנו בתיק השנה שתי כוכבות נוספות: יצרנית מערכות הרכב רבל זינקה ב-75% על רקע המשך הצמיחה בפעילות החברה שכלל גידול בהכנסות וברווחים. המניה השנייה הינה פנינסולה שפועלת בתחום האשראי החוץ בנקאי. קצת נבהלנו מהריצה של החברה בשנה וגרענו אותה מהתיק ב-1 באוגוסט לאחר שתרמה 85% לתיק המניות החמות. מאז המניה עלתה עוד קצת.
למעשה – שתי ההחלפות שביצענו בתיק בשנת 2019 בתאריך ה-1 באוגוסט התבררו כלא מועילות בעליל. החלפנו את פנינסולה בעמיר שיווק שירדה ב-9% בחמשת החודשים האחרונים של השנה. את אינטק פארמה שקרסה ב-94% לאחר כישלון הניסוי לפרקינסון החלפנו בקנזון שאיבדה שליש מערכה בחמשת החודשים האחרונים של השנה.
אנחנו לא מודאגים וחושבים שהשנה החולפת הייתה שנה פנטסטית. קשה מאוד לצפות לתשואות משמעותיות בנדל”ן בשנים הבאות והיכולת לאתר הזדמנויות בשוק היא מצומצמת הרבה יותר מבעבר. ובכל זאת, העובדה שהשגנו תשואה עודפת של 34% על פני תשואת מדד ת”א 125 בלי לגעת כמעט בתיק במהלך השנה היא מרשימה מאוד. ניתן רק לשער איפה היה התיק אילו אינטק פארמה הייתה מצליחה בניסוי הקליני. אנו מצרפים לכם את הסיכום המלא של תיק המניות החמות שלנו לשנה שעברה וביצועי המניות.
