לפני מספר ימים פרסמה חברת סומוטו כי היא מאשרת תוכנית בייבק של מניות – 5 מיליון שקל בסה”כ. המהלך של סומוטו בוצע בניסיון להתמודד עם הלחץ ההולך וגובר על המניה. מניית החברה שבשיאה בחודש יולי עמדה על 325 אגורות (ובמסחר על 345 אגורות) נסחרת כעת סביב 220 אגורות בלבד. ההודעה על הבייבק הצליחה אמנם להעלות את מחיר המניה ב-6.5% במחזור של 1.4 מיליון שקל. שני מנהלי השקעות איתם דיברתי המחזיקים במניות החברה מגדירים את תוכנית הבייבק: “לעג לרש”. אני מסכים איתם ולטעמי סומוטו הייתה צריכה לאשר תוכנית אגרסיבית בהרבה.
שווי השוק הנוכחי של סומוטו הוא 164 מיליון שקל שהם 46.5 מיליון דולר. בקופה של החברה היו בסוף הרבעון מזומנים נטו של 11.3 מיליון דולר אשר מגלמים שווי פעילות של 35.2 מיליון דולר. בהנחה שהחברה מצליחה לעמוד ביעדים שלה – ואפילו נחריף את זה ונגיד שה-EBITDA המייצג הוא 15 מיליון דולר (הרף התחתון של התחזיות) – הרי שהחברה נסחרת במכפיל EBITDA של 2.3. סומוטו בשיאה נסחרה במכפיל EBITDA של 3 ואפילו יותר – וכעת גם בתחזית השמרנית מכפיל ה-EBITDA הינו נמוך.
סומוטו סובלת בתקופה האחרונה ממשבר אמון מול שוק ההון. בשבועות הקרובים, ולאחר פרסום הדוחות הכספיים סומוטו צפויה לשוב ולדבר עם השוק במסגרת רוד שואו. ייתכן אף שאקח חלק בסבב הפגישות יחד עם אחד הגופים. לטעמי – שוק ההון מתמחר תרחיש שלילי עבור סומוטו של הרעה נוספת בתוצאות. סומוטו יודעת שהיא צריכה להחזיר את האמון לשוק, לעבוד על צמיחה. תוכנית הבייבק באה בעקבות לחץ מצד בעלי המניות – אבל התוכנית הינה צנועה מאוד.
כדי לנקות את “המוכרים” ולהוכיח לשוק כי לדעת החברה המניה הינה זולה – על החברה היה לדעתי לפרסם הצעת רכש עצמית של מניות בהיקף של 2-3 מיליון דולר. לשלם את הפרמיה הראויה ולהוציא מהמניה את כל מי שחפץ למכור. במקום זה החברה מתערבת מעט במסחר וקונה מניות בכמות זניחה (מיליון שקל בחודש). זה לא משדר יותר מדי הבעת אמון – אך הרבה יותר טוב מכלום.
אחד הפרמטרים שבהם חברה בוחנת עסקאות הוא מכפיל EBITDA. כך למשל סומוטו נמצאת בתהליכים לרכישת שתי חברות אשר עד כה לא הושלמו. אני מקווה שהרכישות (או לפחות אחת מהן) יושלמו במסגרת הדוחות הכספיים של סומוטו אשר ככל הנראה יפורסמו בשבוע הבא. אני מקווה גם שהחברה תפרסם אומדן ראשוני של הכנסות ורווח לשנת 2018.
כבעל מניות בחברת סומוטו – השקיפות של החברה נפגעה בעיניי בשנה האחרונה. התמחור של החברה מאוד נוח, אך אני מצפה לחיזוק רמת השקיפות. הדוחות הקרובים והפגישה עם החברה יהיו נקודת מבחן שבה אחליט האם להישאר או לחתוך.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
הכותב מחזיק במניות החברה ועשוי לפעול בנייר