כמדי רבעון – אנו עוקבים ומנתחים את תיק ההשקעות של האחים בייקר. מדובר במנהלי ההשקעות הנחשבים בעולם בתחום מדעי החיים. משקיעים רבים עוקבים אחרי ההשקעות שלהם בדיוק כפי שמשקיעים ברחבי העולם עוקבים אחר וורן באפט. לפני מספר ימים פורסם הרכב תיק ההשקעות של האחים בייקר וכעת אנחנו נצביע על השינויים המרכזיים:
- ככל הנראה ההשקעה הגדולה ביותר בתיק ברבעון השני בוצעה במניית BGNE. מדובר ברכישת מניות בהיקף של יותר מ-700 מיליון דולר שהתרחש מאז חודש אפריל ועד היום. בתאריך 10 באוגוסט דיווחו האחים בייקר כי הם בעלי עניין בחברה עם החזקה של יותר מ-23% מהמניות של החברה הנסחרת בשווי של כ-3 מיליארד דולר. הדיווח הינו חלק מהנפקת אקוויטי שביצעה החברה בהיקף של 175 מיליון דולר לפי מחיר של 71 דולר למניה (כמה אחוזים מעל המחיר כיום בשוק). סביר להניח שהאחים בייקר השתתפו בעסקה והגדילו את החזקתם.
- עם זאת, במהלך הרבעון השני – למניית BGNE יש גרף שבעיקר נמצא במגמת עלייה. המשמעות הינה שהמחיר האפקטיבי שבו רכשו האחים בייקר את החזקתם נמוכה משמעותית כנראה מהמחיר הנוכחי. על המניה שנכנסה לתיק כתבתי לראשונה בחודש פברואר: “מבין המניות הקטנות יותר שווה לעקוב אחרי BGNE. ברבעון הרביעי הפוזיציה במניה גדלה ב-92% ל-111 מיליון דולר. הפוזיציה נפתחה ברבעון הראשון של שנת 2016 וברבעון הרביעי בוצעה הגדלה משמעותית של הפוזיציה (כ-50 מיליון דולר בחישוב גס). לחברה יש מגוון רחב של מולקולות בפיתוח לאינדיקציות שונות, אין לחברה הכנסות והיא שורפת לא מעט כסף”.בכתבה הבאה על האחים בייקר – אבצע ניסיון לנתח את מניית BGNE כדי להבין מה מצאו האחים בייקר במניה. אני מניח שהכתבה תתפרסם בתחילת ספטמבר.
- בפוזיציות הגדולות של האחים בייקר לא חל שינוי מהותי. הפוזיציה ב-INCY ו-SGEN גדלה בשיעור זניח במהלך הרבעון השני של השנה. מבין הפוזיציות הגדולות מה שכן גדל בצורה משמעותית היא הפוזיציה במניית ALXN שקפצה ב-30% וכעת היקפה הכספי מסתכם בכמיליארד דולר. גם הפוזיציה במניית BMRN גדלה ברבעון השני בשיעור של 22% לכ-536 מיליון דולר.
- פוזיציות שנפתחו לראשונה ברבעון השני של השנה: לא נפתחו פוזיציות משמעותיות של יותר מ-5 מיליון דולר. מי שבכל זאת כן רוצה את הסימבולים הנה הם: OVID, NLNK, ALBO, ARGX. בנוסף, נרכשה פוזיציה קטנה במניית NVAX לאחר שברבעון הראשון של השנה רכשו האחים בייקר נתח יפה מהחוב של החברה (אג”ח להמרה ככל הנראה) בהיקף של 46 מיליון דולר.
- פוזיציות שנגרעו מהפורטפוליו ברבעון השני: DERM, ACOR, WINT וחברת הביומד BIIB. כמו כן, גם פוזיציה יפה באג”ח של BMRN נגרעה מהתיק.
- מבחינת הישראליות: לאחים בייקר היו מניות של נוירודרם בהיקף של 17 מיליון דולר. החברה כאמור נמכרה לאחרונה אך העסקה טרם הושלמה. הפוזיציה נפתחה ברבעון הרביעי של שנת 2014 ולכן יש כאן אקזיט יפה מאוד מבחינת האחים בייקר. בנוסף, מחזיקים האחים בייקר במניות פואמיקס (FOMX) בהיקף של 11 מיליון דולר (ללא שינוי ברבעון השני) ובמניות מדיוונד (MDWD) בהיקף של 1.5 מיליון דולר.
- בסה”כ – אם לסכם את הביצועים של האחים בייקר ברבעון השני צריך להסתכל ולנתח את מניית BGNE. הפוזיציה הפכה בתור רבעון למהותית מאוד. המניה גם הכפילה את ערכה בזמן הזה. האם ההחלטה על ההשקעה בחברה תתברר שטובה או לא? על כך אינני יודע. אני בכל מקרה אתחיל לעקוב אחרי המניה ובכתבה הבאה אני מעריך שננסה להבין מהו הפוטנציאל הקיים שם.