בוקר טוב. התנודתיות שוב חוגגת בשווקים. וירוס הקורונה החזיר את הפחד לשוק, את הפידיונות לקרנות הנאמנות והוציא למשקיעים את החשק לרכוש מניות. אחד מהדברים שהשוק פחות אוהב הוא תנודתיות וחוסר וודאות וגם אנחנו לא יודעים לנתח כיצד הסיטואציה תסתיים – בהתאוששות מהירה או במיתון כלכלי עמוק.
ובכל זאת, בעת הנוכחית כאשר הפחד שולט נוצרות ההזדמנויות. בכתבה זו אנחנו ננסה לסמן לכם מספר מניות אשר להערכתנו יבלטו לחיוב כאשר השווקים יתאוששו. נחדד שוב – אין אנו יודעים מתי ההתאוששות תגיע ו/או מתי יהיה זה הזמן הנכון לרכוש מניות – אבל כאשר השוק ירגיש כי הוירוס מאחורינו – ההתאוששות תהיה מהירה.
- מניות המלונאות – פתאל החזקות, אלרוב נדל”ן – סקטור התיירות והמלונאות נפגע חזק כתוצאה מן המשבר – גם בארץ וגם בעולם. שוקי המניות הינם צופים פני עתיד ולכן המשקיעים יתחילו לאסוף את המניות רק כאשר ירגישו שכל הסיפור של הקורונה נמצא מאחורינו. אלו המניות המסוכנות ביותר לטווח הקצר – אך אלו שירוויחו הכי הרבה כאשר הבלאגן יסתיים.
- חברות הביטוח – אני לא שולט כל כך בתחום הביטוח אבל מספיק כדי לראות את התנהגות מניות הביטוח בעת הנוכחית כדי להבין שהן ייהנו בצורה משמעותית כאשר יחול שינוי. לצד ההפסדים המשמעותיים בשוק ההון שהחברות רושמות – המגמה עשויה להתהפך וההפסדים יהפכו לרווחים. מניות חברות הביטוח ירדו השנה בכ-25-27% בממוצע והן לא הולכות לקרוס.
- חברות תלויות מחיר נפט – ההכנסות של מאגר ‘לוויתן’ תלויות במחיר הנפט וכתוצאה מן המחיר נגזר ערכו. לקבוצת דלק ישנה גם חשיפה משמעותית נוספת למחיר הנפט דרך עסקת שברון. אמנם, כמחצית מההכנסות מגודרות – אבל החצי השני אינו מגודר. מניית דלק ירדה ב-40% מתחילת השנה. התאוששות במחיר הנפט – תגזור כנראה התאוששות מיידית במניית קבוצת דלק.
- חברות הנדל”ן למגורים – הלהיט של שנת 2019 התחיל את 2020 בצורה מעורבת. לטעמי יש לא מעט ערך חבוי בסקטור כולו. לחברות הנדל”ן יש רוח גבית כפולה בעת הנוכחית כתוצאה ממספר גורמים: סביבת ריבית נמוכה אשר שולחת משקיעים אל השוק, היעדר ממשלה מתפקדת, החשש מסיום תוכנית מחיר למשתכן. אני לא יודע כיצד חוסר הוודאות בשווקים השפיעה על רוכשי הדירות – אך הסנטימנט בסקטור הנדל”ן הוא חיובי בעת הנוכחית ולכן תהיה התאוששות בסקטור זה.
לצד ההתאוששות אשר תהיה כאשר המשבר יחלוף צריך כן לקחת בחשבון מי יהיו הנפגעות עיקריות בתרחיש של משבר מתמשך. במילה אחת: “מינוף” – חברות ממונפות אשר זקוקות לשוק ההון למיחזור חוב עלולות להיתקל במיכשולים במיחזור החוב ויידרשו לאתר פתרונות יצירתיים לטובת התשלומים – דרך גיוסי אקוויטי והכנסת שותפים, דרך מכירת נכסים או דרך הלוואות יקרות.
לא מן הנמנע שככל שהמשבר יעמיק – נראה עסקאות של מיזוגים ורכישות והצעות רכש מצד בעלי שליטה שרוצים לנצל את הפאניקה כדי לרכוש את הציבור במחיר טוב ולא בועתי. אנחנו לא שם כרגע ונקווה שלא נגיע.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
כל הפועל על סמך סקירה זו לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו