מיוחד: קולפלנט בדרך למחיקה מת”א אך מסמנת יעדים שאפתניים לעתיד

בכתבה שלנו היום נסקור את ההתפתחויות האחרונות בחברת קולפלנט. אנו נתמקד במספר אירועים בולטים שהתרחשו לאחרונה בחברה ובראשם מהלך המחיקה ממסחר מת”א, הקמת מפעל ייצור הקולגן החדש של החברה וכמובן – הציפייה לעסקה אסטרטגית בתחום הדיו הביולוגי.

למי שאינו יודע, אני מכיר ועוקב אחרי חברת קולפלנט מזה כחמש שנים. לטעמי – ישנו פער גדול בין הדרך שבה שוק ההון בישראל תופס את החברה לבין הפעילות של החברה בפועל. בעוד ששוק ההון תופס כיום את קולפלנט כחברה משעממת ונטולת חלום – הסיפור של הדיו הביולוגי שמפתחת החברה הוא מרתק מאוד בעיניי.

עם עובדות לא ניתן להתווכח. עד כה – קולפלנט לא חתמה על הסכם מיסחור אחד בתחום הדיו הביולוגי ולכן מבחינת המשקיעים עדיין מדובר בקופסא שחורה. מצד שני – קולפלנט כבר קיבלה מספר הזמנות לדיו הביולוגי ממספר חברות. אותו דיו עתיד לשמש בעתיד כחומר גלם להדפסה של רקמות ואיברים. לשם העולם צועד.

למעשה, קולפלנט יכולה להשתלב כמעט בכל פרויקט שבו חברה בינלאומית מנסה להדפיס איברים בתלת מימד. קולפלנט מחזיקה בידיים שלה את חומר הגלם – קולגן אנושי המיוצר בצמחים אשר לדברי החברה הינו עדיף לעומת הקולגן אשר מופק מבקר ואיתו משתמשות היום בתחום הרפואה חברות רבות. הטכנולוגיה יכולה להשתלב במגוון רחב של התוויות כגון עור, אורטופדיה, אופטמולוגיה, לב, ריאות, כליות ועוד.

האתגר הגדול של קולפלנט הוא להראות Execution. אתם אומרים לנו שהדיו הביולוגי המבוסס קולגן הוא טוב ואיכותי? תפתיעו את השוק עם עסקה משמעותית. זאת תהיה הבעת אמון אמיתית בטכנולוגיה. האם זה יקרה? אני מאוד מקווה שכן. מתי? זאת שאלת המפתח.

 

הקמת מפעל ייצור ברחובות

את העובדה שקולפלנט צועדת למקום נכון ניתן היה לראות בדיווח של החברה שפורסם ב-23 באפריל 2018. מה אומר הדיווח? שקולפלנט השיקה מפעל ייצור חדש המשתרע על שטח של כ-600 מ”ר ברחובות. קולפלנט החלה להשקיע כסף בבניית המפעל מיד לאחר ההשקעה שבוצעה בחברה על ידי קרן אלפא. תוך מספר חודשים החברה השלימה את הבנייה של המפעל, הריצה בהצלחה מספר אצוות ומבצעת בימים אלו תהליכי ולידציה.

מה המפעל עושה? עד היום חלק מתהליכי הייצור של הקולגן התבצע על ידי קבלן חיצוני. קולפלנט שילמה כסף על מנת שיבצע עבורה חלק מהההפקה של הקולגן. בקולפלנט הבינו שניתן להוזיל את העלויות דרך הקמת מפעל. כעת – קולפלנט שולטת בתהליך הייצור כולו ותחסוך הרבה כסף על ייצור הקולגן. בנוסף – בתוך המפעל עתידה החברה לייצר גם את מוצרי הקצה שלה ובהם גם הדיו הביולוגי.

מדוע לדעתי קולפלנט צועדת לכיוון הנכון? למרות שלחברה אין עדיין עסקה פוטנציאלית בתחום הביולוגי – החברה בחרה להשקיע משאבים בהקמת מפעל לטובת צרכים עתידיים באופן שייאפשר את הגדלת היקפי הפעילות בעתיד. למעשה – לחברה יש תוכניות ארוכות טווח למפעל שהוקם. אילו לא היו לחברה תוכניות להתרחב – כנראה שלא היו מבצעים את ההשקעה הזאת.

המחיקה מהבורסה בת”א

 

אין זה סוד שהבורסה בתל אביב הפכה להיות לא אטרקטיבית לחברות מתחום מדעי החיים. בחודשים האחרונים ראינו שהרבה חברות מתחום מדעי החיים בחרו להימחק. בין החברות – סלקט ביומד, ביונדווקס, תראפיקס, אינטק פארמה, ווייז פארמה ועוד. גם קולפלנט נמצאת בימים אלו בתהליך של מחיקה ממסחר בת”א – תהליך שצפוי להיות מושלם בתוך מספר חודשים.

למה זה קורה? ראשית כל יש את התמחור הלקוי שמעניקים המשקיעים בארץ לחברות מתחום מדעי החיים ביחס למה שקורה בבורסות אחרות. שנית, עבור מרבית הגופים המוסדיים, השקעה בתחום מדעי החיים נחשבת לבעייתית. במידה וההשקעה תיכשל – כלי התקשורת עלולים לצלוב אותך בכותרת הראשית והנזק התקשורתי עלול להיות גדול מהתועלת.

מבחינת קולפלנט – המשקיעים הקטנים מאוד אהבו ואוהבים את הביזנס. מצד שני – בחברת דוגמת קולפלנט היה עדיף לו היה מרכיב גדול יותר של משקיעים מוסדיים ואיכותיים ואת זה קשה לבצע במסגרת המסחר בשוק המקומי. בלית ברירה – קולפלנט החליטה על מחיקה מרצון מהבורסה בתל אביב. אל דאגה. גם לאחר המחיקה מת”א – ניירות הערך של קולפלנט ימשיכו להיסחר בבורסת הנאסד”ק תחת הסימול CLGN.

קולפלנט יודעת כי תזדקק בעתיד להשקעות כספיות נוספות. ובכל זאת – החברה החליטה על המחיקה ממסחר. הסיבה העיקרית לכך היא שבקולפלנט מבינים שיש להם בעלי מניות חזקים שימשיכו לתמוך בחברה גם בעתיד. קרן אלפא אשר השקיעה כמה מיליוני דולרים בחברה לפני מספר חודשים, מיטב דש אשר מחזיקים כמעט 20% מהמניות של החברה ואיש העסקים עמי שגיא אשר מחזיק כ-11% מהמניות, שביצעו השקעות בחברה לפני כחצי שנה, ועשויים לתמוך גם בעתיד בכל סבב גיוס שקולפלנט תעשה.

האם הם יודעים משהו שהשוק לא? כנראה שכן. קרן אלפא עשתה בדיקת נאותות מקיפה לקולפלנט לפני ההשקעה שביצעה. אגב, מהיכרותי את הנפשות הפועלות – קרן אלפא היא לא רק משקיעה פיננסית אלא גם מסייעת בצורה אקטיבית לקדם את הפעילות של החברה. לגבי מיטב דש ועמי שגיא – הם נמצאים בחברה שנים רבות ומאוד אוהבים את הפעילות וכנראה שגם את התמחור. לכן – כנראה שסבבי ההשקעה הבאים בחברה יבוצעו בנאסד”ק בעסקאות פרטיות. כמובן שאם בדרך קולפלנט תסגור עסקה אסטרטגית שתכלול תשלום ראשוני – גיוס האקוויטי יידחה לעתיד.

 

כניסה לתחום האסתטיקה

קולפלנט אינה קופאת על השמרים. חוץ מאשר הדיו הביולוגי החברה לוטשת עיניים גם לשוק האסתטיקה הרפואית. רמז לכך ניתן לקבל מהבקשה שהגישה החברה לפטנט בארה”ב בתחום האסתטיקה בדגש על מילוי קמטים. למעשה, קולפלנט מתכננת לפשט את הטיפול במילוי קמטים באמצעות הקולגן שפיתחה החברה ומסייע לחידוש רקמות ולהגיע למוצר אפקטיבי יותר.

בקולפלנט מקווים להשקת קו מוצרים חדש בעולם האסתטיקה הרפואית ולמעשה להיכנס לשוק חדש ומשמעותי מסחרית.כיצד הדבר יבוצע? אין לי מושג. לצד הפעילות בתחום של הדיו הביולוגי – המשקיעים קיבלו רמז כי החברה מכוונת גם לתחום נוסף – שוק אינסופי של אסתטיקה.

סיכום

קולפלנט נמצאת בימים אלו בתקופה מאתגרת ביותר. האתגר הגדול – לחתום על שיתוף פעולה בתחום הדיו הביולוגי. במידה ותיחתם עסקה- זה יהיה קרש הקפיצה הגדול של החברה לשנים הקרובות. תהליך המחיקה של המניה ממסחר בבורסה בתל אביב הוא מהלך הכרחי שלדעתי בטווח הארוך יעשה רק לחברה ולבעלי המניות טוב. כפי שכתבתי בכל הכתבות האחרונות שלי – חובת ההוכחה היא על החברה.

 

גילוי נאות
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
נכון למועד פרסום הכתבה – הכותב אינו מחזיק במניות החברה ואינו מתכוון לפעול בנייר.