תומר קורנפלד
הכתבה היומית שלנו מתייחסת לתיק המניות החמות שלנו לשנת 2018. האמת היא שלא יצא לנו לפרסם את ההתייחסות שלנו על בסיס נתוני סוף ינואר, ובימים האחרונים דרמות אמיתיות התחוללו בשוק (הנפילות – כן?). אז נחרוג מהרגלנו ונבצע חיתוך מצב על בסיס שערי הסגירה של המניות ביום 4 בפברואר 2018.
חודש וקצת אל תוך שנת 2018 – תיק המניות החמות שלנו הניב 3.25% בממוצע, לעומת 0.9% במדד ת”א 125. עודף התשואה הוא 2.35%. גם בשנה שעברה חודש ינואר נפתח בסערה גדולה עם תשואה אדירה – ואז הגיעה ההיחלשות. אבל – תיק המניות החמות הוא תיק לשנה שלמה ולא לחודש ולכן נתייחס כאן למה שאנחנו מזהים בתיק.
הכוכבות של 2018?
בשבועות הראשונים של ינואר זיהינו שלוש כוכבות אצלנו בתיק:
אינטק פארמה – המניה הגיעה מ-1790 עד שער 2400+ אבל נחלשה בימים האחרונים למחירה הנוכחי. מה קרה? לא קרה כלום למעט המלצה חמה אחת מאופנהיימר. החברה לא פרסמה דיווח מהותי כלשהו – לא כזה שמצדיק את העלייה ולא כזה שמסביר את הירידה. אנחנו כרגע עם 15% מתחילת השנה ועדיין עוקבים. אני בדעה כי לקראת המחצית השנייה של השנה כאשר החברה תסיים לגייס את החולים לניסוי בפרקינסון – המניה תתחיל לזוז שוב כיוון שהציפיות יעלו בצורה משמעותית. אם בדרך החברה תירכש בטעות – זה יהיה רק בונוס. למען הסר ספק – אני לא צופה או מתמחר אקזיט בחברה – אבל אם זה יקרה אז אהלן וסהלן.
רציו פטרוליום – לטעמי זה אחד ההימורים המוצלחים שלי לשנת 2018 אבל ההימור עדיין לא התממש. המניה זינקה 23% עד כה השנה אבל כולם מחכים לדבר אחד – תוצאות הסקר הסייסמי בגיאנה. מה שתדלק את המניה בחודש האחרון היה קידוח מוצלח שישי של אקסון מוביל במדינה. אם כל מטאטא יורה בגיאנה – מעניין לראות האם גם הרישיון של רציו במדינה יזכה לבינגו. תוצאות הסקרים הסייסמיים בגיאנה יפורסמו להערכתי בערך באפריל – יולי 2018 אך המניה כבר זוכה להתעניינות מצד משקיעים עם מחזורים יפים מאוד. גילוי נאות – אני מחזיק בנייר.
קמהדע – המניה עלתה 10% מתחילת השנה. שני אלמנטים התרחשו במניה. הראשון הוא שמיטב הפכו לבעלי עניין והגדילו את החזקתם. מצד שני – ילין לפידות הקטינו את הפוזיציה במניה וחדלו להיות בעלי עניין. מבחינת הביזנס – הדוחות הכספיים שיפורסמו בשבועות הקרובים צפויים להצביע על הכנסות שיא (בהנחה שתחזיות החברה יתממשו). מעניין לראות אם החברה תאשרר את התחזיות ל-2018 של המשך צמיחה במכירות או שהחברה מכינה למשקיעים הפתעה שלילית.
המניות המדשדשות והמקרטעות
כהן פיתוח – המניה ירדה 6% מתחילת השנה. אני מחזיק במניה מאחר ואני מעריך שיהיו מספר אירועים מכוננים בשנה הקרובה: 1. שוק ההון הפסיק לתמחר עסקת ייצוא למצרים. תגלית הגז האחרונה שפורסמו בסופ”ש בקפריסין מטרידה מאוד את המשקיעים (לא כמו תגלית זוהר אבל מטרידה). אם שוק ההון לא מתמחר עסקה עם מצרים – אני חושב שעסקה מצרית במידה ותיחתם תהיה game changer ותשנה את המומנטום בכל סקטור הגז. האם זה אפשרי וריאלי? לטעמי כן. מצד שני – המניות של הענף בשפל (תראו את דלק קידוחים). את החלק הראשון בכתבה על כהן פיתוח שהכנתי לפני מספר שבועות – אתם יכולים לקרוא כאן.
רבוע נדל”ן – החברה חילקה דיבידנד יפה לפני מספר שבועות כך שהתשואה השנה היא שלילית בשיעור של פחות מ-3%. המניה אשר נמנית על מדד ת”א 125 סובלת מסנטימנט שלילי למרות שאני אוהב את התמחור של החברה. מעבר לעובדה שהחברה נסחרת מתחת להון – אני חושב שיש בחברה עוד הרבה ערך חבוי. לפני מספר שנים כאשר לוינשטין נכסים נסחרה ב-0.7-0.8 על ההון ביצעתי עסקה אסטרטגית גדולה שם. היום המניה נסחרת ב-1.5 על ההון. האם השוק יגלה גם את רבוע נדל”ן? לא משנה לי אם כן או לא – אני מחזיק במנייה לטווח ארוך. מבחינת תיק המניות החמות – הנייר הוא לטעמי זול ומייצר קורלציה מסוימת למדד ת”א 125.
ספאנטק – תשואה שלילית של 3% מתחילת השנה – אני באופן אישי כתבתי על המניה פה באתר מיד לאחר הדוחות הכספיים של הרבעון השלישי שהיו טובים והצביעו שקו הייצוא החדש בארה”ב מתחיל לצבור תאוצה ולייצר כסף. קניתי באופן אישי את המניה בשער 1,000 אבל משיקולים אסטרטגיים העפתי את המניה בשער של 1,230-1,240 אגורות. המניה המשיכה עד 1300 פלוס אך נחלשה יחד עם השוק. הדרך הבאה לבחון את החברה תהיה רק במסגרת הדוחות השנתיים שיפורסמו בחודש מרץ.
פנינסולה ונאוי – כל אחת מהמניות נמצאת בתיק במשקל 5%. בימים האחרונים פנינסולה דווקא חטפה וכעת היא בירידה של 5.2% מתחילת השנה. נאוי דווקא ללא שינוי. התמחור של שתי החברות לטעמי מאוד נוח אבל גם כאן – מה שקובע זה הדוחות השנתיים. נאוי צפויה להכריז במסגרת הדוחות השנתיים על דיבידנד יחסית גדול – מהלך אשר עשוי לקרב את המניה לגריעה ממדד ת”א 125 בעדכון הבא של אוגוסט. במידה ונחשוב בחודש מאי-יוני כי המניה לא מספקת את התוצאות ומתפקדת – המניה לא תישאר בתיק ליום העדכון של אוגוסט ונישאר עם פנינסולה.
תחום הנדל”ן למגורים
שלוש מניות מתחום הנדל”ן למגורים נמצאות אצלנו בתיק. אאורה, חנן מור ומנרב פרויקטים. המניות הניבו בממוצע תשואה שלילית של 0.5% השנה. אאורה – נכנסה לפני מספר ימים למדד ה-SME60 היוקרתי אך המניה ספגה היצעים בעדכון ונפלה (ככל הנראה הדבר נובע מפעילות של מכירה בחסר). לגבי שלושת החברות – אני חושב שנכון לראות את ההתקדמות שלהן במסגרת הדוחות השנתיים. העובדה שהמניות אינן חשופות לתנודות מדד ת”א 125 ולסנטימנט שלילי בשווקים – היא דווקא טובה מאוד.
גילוי נאות
תיק המניות החמות הוא תיק תיאורטי בלבד שנבנה לשנת 2018 ואין כל התחייבות כי תיק זה יניב תשואה עודפת על פני מדד ת”א 125.
כל הרוכש/מוכר מניות הנמצאות בתיק המניות החמות לוקח על עצמו את האחריות על הפסדים שעלולים להיגרם לו
הכותב מחזיק בחלק מהמניות המוזכרות בכתבה (כהן פיתוח, רבוע נדל”ן ורציו פטרוליום) ועשוי לסחור במניות אלו.
