ניתוח מיוחד: עשר חברות ביומד שעשויות לגייס הון עד סוף השנה

הכתבה היומית שלנו היא מיוחדת. בפעם הראשונה אנחנו ממפים את כל חברות מדעי החיים בבורסה בתל אביב. המטרה שלנו היא לנסות ולהעריך מתי החברה תגייס הון. מדוע זה חשוב? גיוסי הון עלולים ללחוץ מטה את מחיר המניה. אני באופן אישי נמנע מלהחזיק במניות אשר לדעתי זקוקות לגיוס הון אלא במקרים חריגים.

אנחנו מחלקים את הניתוח שלנו לשלושה סוגים של חברות: 1. חברות אשר זקוקות לגייס הון בטווח של עד חצי שנה 2. חברות אשר זקוקות לגייס הון בטווח של חצי שנה עד שנה 3. חברות אשר זקוקות לגייס הון בפרק זמן של יותר משנה 4. חברות אשר אינן זקוקות לגיוס הון כלל. הכתבה שלנו היום תעסוק בחברות מהקטגוריה הראשונה – חברות שזקוקות לגיוס הון בטווח קרוב מאוד.

חשוב לציין משהו – לעתים גיוס הון יכול להתבצע בעסקה פרטית. בצורה הזאת – מחיר המניה אינו נפגע. לעתים – חברה עשויה לסגור עסקת מיסחור או עסקת השקעה שבה היא מקבלת הרבה כסף באופן אשר מייתר גיוס הון. מאחר ואין לנו מושג איזו חברה תסגור עסקת מיסחור אם בכלל – אנחנו מניחים שלא תהיה עסקת מיסחור.

עוד משהו – עבור כל חברה – אנחנו נציין בפניכם פרטים נוספים אשר ידועים לנו כתוצאה מההתנהלות של החברה, מהיכרותנו את הביזנס והנפשות הפועלות, ועוד שלל מידע שכדאי להכיר.

חברות אשר זקוקות לגיוס הון בטווח של חצי שנה (דהיינו – עד סוף שנת 2018)

1. 1. רדהיל – החברה צפויה לפרסם בבוקר את תוצאות הניסוי הקליני שלה לניסוי בקרוהן. גם אם הניסוי יצליח וגם אם הניסוי ייכשל, החברה עתידה לערוך גיוס הון בטווח הקצר. לחברה יש תשקיף מדף טרי בתוקף. אנחנו מעריכים שבקופת החברה יש כעת 25 מיליון דולר אשר מספיק לחברה לכ-7-8 חודשים קדימה. החברה החליטה שלא לגייס הון עד פרסום תוצאות הניסוי הקריטי לקרוהן ולכן מרגע שיפורסמו התוצאות – המניה תיסחר תחת עננת גיוס כבדה שתקשה על הנייר להתרומם עד לאחר השלמת הגיוס.
   2. קדימהסטם – חברת תאי הגזע המפתחת טיפול ל-ALS נמצאת אצלי על הכוונת לגיוס הון. באמצע מאי החברה גייסה 2.8 מיליון שקל בהנפקת מניות. בסוף 2017 לחברה היה בקופה 9.5 מיליון שקל והחברה שורפת כ-20 מיליון שקל בשנה. חישוב פשוט יגלה שהחברה נסחרת כרגע על אדי דלק של מזומנים ונדרשת לגיוס. בניגוד לרדהיל שתעדיף גיוס ציבורי – קדימהסטם עשויה לנקוט בגיוס הון דרך עסקה פרטית באופן אשר אינו פוגע במחיר המניה.
   3. בונוס ביוגרופ – לחברה אין תשקיף מדף כך שגיוס הון ציבורי לא יכול להתרחש. עם זאת, קופת החברה דלילה מאוד לטעמי ולהערכתי החברה תידרש לבצע גיוס הון משמעותי דרך עסקה פרטית ממש בחודשים הקרובים.
   4. פלוריסטם – לחברה ישנה מדיניות שבה היא מגייסת כסף ברגע שנשאר לחברה בקופה כסף לתקופה של שנה קדימה. זה יוצא בערך 20-22 מיליון דולר. בסוף מרץ היו לחברה כ-33 מיליון דולר בקופה. מאחר והחברה שורפת כ-5 מיליון דולר ברבעון, הקו האדום של החברה הוא בערך באזור ספטמבר-נובמבר. זהו המועד שבו החברה תידרש לגיוס הון, אלא אם החברה תצליח להשיג עסקת השקעה טובה יותר או עסקת מיסחור.
   5. קסניה – החברה נמצאת בימים אלו בתהליך של הצעת רכש חלקית מצד בעל השליטה. לאחר השלמת המהלך – החברה כבר הודיעה כי בכוונתה לבצע גיוס הון שבו בעל השליטה ישקיע סכום של כ-4 מיליון שקל.
   6. כן פייט ביופרמה – בסוף הרבעון הראשון לחברה היו בקופה כ-8.3 מיליון דולר במזומן לאחר שהחברה גייסה כ-4.4 מיליון דולר בהנפקת מניות. החברה שורפת כ-1.7 מיליון דולר מדי רבעון כך שהכסף בקופת המזומנים שלה יספיק עד אמצע 2019 בערך (ללא מקורות חיצוניים). עם זאת, החברה הראתה במסגרת גיוס ההון האחרון כי היא מגייסת הון כאשר יש בקופתה כ-3-4 מיליון דולר אשר מספיקים לחצי שנה קדימה. המשמעות הינה כי לקראת סוף השנה כן פייט עשויה לבצע גיוס הון נוסף.
   7. אליום מדיקל – זה כנראה המקרה המורכב ביותר בקרב חברות הביומד לניתוח. חברת אליום נדרשת לכסף על מנת לממן את פעילותה. המקורות הכספיים שבידי החברה מספיקים כדי לממן את הפעילות של החברה עד הרבעון הראשון של 2019. כאשר החברה מדברת עם משקיעים, היא אומרת להם שאין בכוונתה לבצע גיוס הון בשלב הזה. הסיבה היא שבחברה מקווים שיוכלו לגייס את הכסף להמשך הפעילות ממכירת חברת גרדיה. במקביל, צריך לזכור שלאליום יש סדרה גדולה של כתבי אופציה שפוקעת בתוך פחות מחודשיים ולכן דיווח על עסקה אסטרטגית מול גרדיה בפרק הזמן הזה עשוי להכניס את כתבי האופציה לכסף ולהוביל להזרמת כסף פנימה אל תוך החברה.במידה והחברה לא תייצר לעצמה מקור הכנסה בחודשיים הקרובים (ממכירת גרדיה או ממימוש כתבי האופציה) – החברה תזדקק לבצע גיוס הון. כפי שהחברה הראתה בעבר – היא יודעת לממן את פעילותה גם דרך הנפקה פרטית חסומה.
   8. מיקרומדיק – למען הגילוי הנאות אתחיל ואגיד כי אני חשוף למניית החברה דרך החזקה בכתבי האופציה שלה ואני פעיל במניה. בחודש מאי האחרון גייסה החברה כ-2.7 מיליון שקל בהנפקת מניות אשר יחד עם הכסף שהיה בקופה בסוף מרץ מייצרים לחברה מקורות נטו של 4.2 מיליון שקל. מאחר והחברה שורפת כ-2 מיליון שקל ברבעון הרי שהכסף שבקופת המזומנים של החברה יספיק בערך עד סוף ספטמבר. לכן – אני מעריך שסביב ספטמבר החברה עשויה לבצע גיוס הון נוסף.
   9. מרחביה החזקות – הפעם האחרונה שבה מרחביה גייסה כסף הייתה לפני שנה ביוני 2017. החברה גייסה כ-1.8 מיליון שקל בהנפקה ציבורית. במסגרת פגישה שלי עם החברה לפני כחצי שנה, החברה שידרה כי אינה זקוקה לכסף. עם זאת – בכדי שהחברה תמשיך לבצע השקעות בחברות הבנות – ייתכן שהחברה תפעיל תשקיף מדף בחצי שנה הקרובה לגיוס של כמה מיליוני שקלים.
   10. קולפלנט – החברה נמצאת בתהליכים למחיקת החברה מהבורסה בתל אביב. החברה זקוקה למימון לטובת פעילותה ובסוף השבוע ראינו כי החברה גייסה כ-4-5 מיליון שקל בהקצאה פרטית מאיש העסקים עמי שגיא. למרות שהחברה זקוקה לכסף – קולפלנט אינה עשויה להפעיל תשקיף מדף לגיוס הון בבורסה בתל אביב והחברה תמצא מקורות מימון חיצוניים לטובת גיוס הון ובכלל זה הסכמי מיסחור, הזרמת הון פנימה בעסקאות פרטיות. כמו כן, סביר להניח שהחברה תפעל לאחר המחיקה בת”א לטובת גיוס הון איכותי בבורסת הנאסד”ק.
       גילוי נאות:
       אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
       נכון למועד פרסום הכתבה הכותב מחזיק בכתבי האופציה של חברת מיקרומדיק ועשוי לפעול בנייר