הישג לביומד: הצלחה בניסוי קליני של מדיוונד במוצר לריפוי פצעים כרוניים – הנה הדברים שצריך לדעת

הדיווח הבוקר של חברת כלל ביוטכנולוגיה הוא הרבה יותר דרמטי ממה שהשוק חושב או מתמחר. מניית כת”ב מזנקת אמנם במסחר, אך בשיעור של כ-8% בממוצע – זאת בשעה שמדיוונד חברת הבת – פרסמה דיווח שלטעמי עשוי להשפיע על המניה בצורה חדה הרבה יותר במסגרת המסחר בארה”ב. למען הסר ספק – וכבר בראשית הדברים אציין כי אני רכשתי הבוקר מניות כת”ב בפתיחה בשער 307. כעת אנמק את ההסבר שלי מדוע לדעתי זה מעניין.

חברת מדיוונד נסחרת לפי שווי של 130 מיליון דולר. כת”ב מחזיקה ב-45% מהמניות שנסחרות לפי שווי של 58.5 מיליון דולר – שהם כ-230 מיליון שקל. כת”ב נסחרה הבוקר לפי שווי של 400 מיליון שקל, כך שמדיוונד תורמת יותר ממחצית מהשווי הנכסי הנקי של החברה.

מאחר ומניית מדיוונד בשפל, ומאחר ואני סבור שהניסוי הוא כן דרמטי – בואו נניח שמניית החברה מזנקת היום בארה”ב ב-50%. זה יכול להיות 20% אבל גם  יכול להיות 100%. במקרה שכזה תוספת הערך לשווי של כת”ב צפויה לעמוד על 29 מיליון דולר – שהם כ-115 מיליון שקל. זה גוזר עליית שווי כ-30% במניית כת”ב.

לחברת מדיוונד יש מוצר שמאושר באירופה שנקרא NexoBrid אך הוא מוצר מצומצם בהיקפו שקשה למכור אותו. המוצר הנוכחי שלגביו התנהל הניסוי נקרא EscharEx והוא מיועד לטיפול בפצעים כרוניים ובפצעים קשים אחרים. הניסוי הקליני שנערך במוצר כלל 73 חולים ונערך בישראל ובאירופה.

תוצאות הניסוי הראו מובהקות סטטיסטית בסגירת הפצעים לעומת קבוצת הביקורת. את המובהקות מודדים באמצעות הפרמטר הנקרא p שכל שהוא נמוך יותר – כך המובהקות גבוהה יותר. הצלחה בניסוי היא p קטן מ-0.05 (5%). בניסוי הזה ה-p עמד על 0.047 שאפשר לניסוי להצליח. מצד שני עדיין לא מדובר בהצלחה מטורפת שחובת ההוכחה תהיה על החברה.

להערכתי, מדיוונד תנסה לקחת את המוצר לעסקת מיסחור כלשהי עם אחת מהחברות הגדולות הפועלות בתחום הפצע. עסקה שכזו, אם וכאשר תחתם, צפויה להציף ערך רב למדיוונד ולהוריד בצורה משמעותית את הסיכון. גודל השוק אליו פונה המוצר של מדיוונד הוא 1.3 מיליון חולים בארה”ב ואירופה כאשר עלות הטיפול היא כ-1,500 דולר בממוצע. את המשמעויות הכספיות של המוצר החדש שנכנס כעת לפורטפוליו של מדיוונד בשווי משמעותי – המשקיעים ינסו לתמחר החל מהשנה הקרובה ומה שברור – לעת עתה הוא אינו אפס.