תומר קורנפלד
שנת 2018 בשוק הסתיימה וזה הזמן עבורנו לבדוק מהו המצב בבורסה המקומית ביחס למספר החברות. נכון לסוף השנה היו רשומות למסחר בבורסה מניותיהן של 448 חברות. בשנה שעברה נרשמו למסחר 14 מניות חדשות אך נגרעו מהבורסה מניותיהן של לא פחות מ-24 חברות.
בכתבה זו ננסה לשרטט את החברות אשר צפויות להערכתנו להימחק ממסחר בשנה הקרובה. זאת לא תהיה משימה פשוטה – אך אנחנו סבורים שגם בשנת 2019 מספר החברות שצפויות להימחק ממסחר יהיה גבוה ממספר המניות החדשות שיצטרפו לשוק. אנחנו יותר מאשר מקווים שנהיה טועים.
אז הנה רשימות המניות אשר צפויות להימחק להערכתנו בשנה הקרובה. למען הסר ספק – אין בנכתב המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך. מדובר ברשימה תיאורטית בלבד של מניות שלדעתנו יש להן פוטנציאל לצאת מהשוק המקומי.
- נבידאה – חברת הביומד האמריקאית אשר הגיעה לפה לשוק בטעות תשלים את מחיקתה מהבורסה בתל אביב בימים הקרובים.
- גוליבר – לאחר ארבע שנים ברשימת השימור, מניית גוליבר צפויה להימחק ממסחר מהבורסה בתל אביב. הסבירות לכך מאוד גבוהה.
- יואל – המניה צפויה להימחק ממסחר בהסתברות גבוהה כחלק מהמיזוג בינה לבין אקויטל ועל מנת שהקבוצה כולה תוכל לעמוד בחוק הריכוזיות.
- ביטוח ישיר – עוד מנייה אשר חייבת להימחק בשנה הקרובה כחלק מחוק הריכוזיות. כיצד זה יקרה? נמתין למשפחת שנידמן כדי לראות את המתווה המוצע.
- גבאי מניבים – בעל השליטה בחברה אותת כי בכוונתו למחוק את המניה ממסחר לפי 21.6 שקלים באמצעות הצעת רכש עצמית. אנחנו היינו מאוד סקפטיים בתחילת הדרך, אך כעת אנחנו מבינים כי יש סיכוי לא קטן שזה יקרה.
- דקסיה ישראל – בניגוד למיזוג שנפל בין מזרחי לבין אגוד – אנחנו סבורים שיתקבל האישור לרכישת דקסיה ישראל על ידי בנק דיסקונט ושהמניה תימחק ממסחר.
- פרשקובסקי – בשנים האחרונות בעלי השליטה פעלו באופן אקטיבי לצמצום הציבור במניה של החברה. אני סבור שהחברה תבצע בשנה הקרובה מהלך שבו מניותיה יימחקו ממסחר בבורסה בתל אביב.
- אפריקה – מוטי בן משה לא השלים את העסקה לרכישת השליטה בחברה. למניה אין כל ערך ואולי השנה מישהו ירכוש את הקבוצה באופן שבו המניה תימחק ממסחר?
- אפריקה תעשיות – המסחר במניה מושעה, אבל אם יימצא רוכש לפעילות הזאת, המניה צפויה להימחק ממסחר.
- מלונות הכשרה – מלונות דן הביעה עניין ברכישת מלונות הכשרה מידי הכשרת הישוב. אנחנו נהמר שתהיה עסקה ושמלונות הכשרה תפתור אותנו מהיותה חברה ציבורית מדווחת.
- מבני תעשיה – כלכלית ירושלים הביעה בעבר עניין במיזוג בינה לבין מבני תעשיה. עד כה זה לא קרה. אני חושב שמדובר במהלך נכון שצריך וכדאי שיתרחש.
- נטו מלינדה – לטעמי נטו אחזקות צריכה למחוק את החברה ממסחר באמצעות עסקת מניות. באמת שאין שום טעם ששתי החברות יהיו ציבוריות.
- ויז’ן סיגמא – חברה ללא שום תועלת לציבור בהיותה חברה ציבורית. לטעמי החברה צריכה להימחק ממסחר באמצעות הצעת רכש.
- צאם – לטעמי, חברת הביצים הינה מועמדת להצעת רכש מטעם בעלי השליטה. לחילופין – אני לא פוסל את האפשרות שהחברה תשנה ייעוד ותיכנס לתחום הקנאביס.
- קרדן אן-וי – המניה של החברה שווה אפס מאחר והחברה לא יכולה לשרת את החוב שלה. בינתיים השוק נותן לחברה להתגלגל ונותן לחברה אוויר למכור את נכסיה ולהחזיר כסף לנושים. בפועל – למניה אין כל ערך ואולי המניה תימחק ממסחר כחלק מהסדר כלשהו.
- אנקיאנו – (לשעבר ביוקנסל) – לאחר שהחברה תשלים גיוס הון בארה”ב, החברה תבקש למחוק את מניותיה מהבורסה בת”א.
- לפידות חלץ – בעבר הצהירה בעלת השליטה כי היא בוחנת מיזוג בין לפידות לבין לפידות חלץ. מהלך שכזה עושה שכל ויעשה סדר בקבוצה.
- ספיר – אלכס ספיר, בעל השליטה בחברת הנדל”ן האמריקאית ביקש בעבר למחוק את החברה. לאחר שלא הלך – ביצע מהלך פיננסי להקטנת שיעור החזקות הציבור בחברה שעומד כיום על 13.3% (ובנטרול ילין לפידות על 7.7%). הצעת רכש מחודשת היא אפשרית בעיניי.
- בראק אן-וי – לאחר חילופי השליטה בחברה, הצעת רכש מלאה באמצעות מיזוג משולש עם אדלר לא תפתיע אותי. לטעמי אחת מחברות הנדל”ן הטובות שהיו כאן אבל כנראה שתאלץ לעזוב אותנו.
- דסק”ש – הימור שלי הוא שכחלק מחוק הריכוז אדווארדו אלשטיין ינסה למחוק את דסק”ש ממסחר. האלטרנטיבה הינה מחיקה משולבת של גב ים ומהדרין או מחיקה של נכסים ובנין. כך או כך – שנת 2019 תהיה שנה של מחיקת אחת החברות מקבוצת אידיבי.
- אביליטי – אין שום תועלת להמשך מסחר במניה בבורסה בת”א.
- אף.סי. ריאליטי – אל תשאלו מה זה. כנ”ל.
- סומוטו – אני אקח על עצמי הימור שמניית סומוטו עשויה להימכר בשנה הקרובה. זה באמת לונג שוט.
- מדטכניקה – אני לא אתפלא אם אילקס מדיקל תחליט לפעול למיזוג בינה לבין מדטכניקה.
- מיטרוניקס – לטעמי החברה בשלה לאקזיט מרשים לשוק המקומי. החברה עובדת יפה, צומחת והמניה נראית מצוין.
- אלוט – עוד חברה שמועמדת אצלי לאקזיט בשנה הקרובה. החברה נמצאת ב-turn around משמעותי בפעילות שלה.
- אופקו – פיליפ פרוסט אמנם רצה לברוח מפה אבל התחרט – אבל אני מקווה שבשנה הקרובה הוא יבין שהרישום בת”א הינו חסר תועלת עבור בעלי המניות.
- מקסימה – מניית יתר שלטעמי מיותרת לשוק המקומי ולבעל השליטה אין כל קושי לבצע מהלך של הצעת רכש למחיקת המניה ממסחר.
- עוד הימור לאקזיט בשנה הקרובה – אודיוקודס. החברה נראית מצוין ומיישמת תוכנית בייבק של מניות. אני חושב שהחברה נמצאת על המדף ועשויה להימכר בשנה הקרובה.
- לייבפרסון – בעבר הימרתי על החברה כמועמדת לאקזיט. קצת ירד לשוק כנראה מהחברה, אבל האפשרות לאקזיט עדיין קיימת.
- לקינוח – אני אתן אירוע שהסתברות התממשותו נמוכה לטעמי במניית נייס ולכן זה סוג של הימור. החברה לדעתי עשויה בתנאים מסוימים להירכש ולהימחק ממסחר בת”א. בתרחיש שני – המנכ”ל התבטא בעבר על כוונתו לפעול למחיקת המניה ממסחר. אני לא אתפלא אם המנכ”ל יבחר לממש את האיום שלו.