תומר קורנפלדבימים אלו מציינת חברת טכנולוגיות גילוי אש וגזים שש שנים להנפקה שלה בבורסה בתל אביב. בשש השנים שחלפו מאז ההנפקה התקדמה החברה משמעותית בפיתוח המוצרים ובחדירה לשווקים, אך הדבר טרם בא לידי ביטוי בתשואה למשקיעים מאחר והמניה איבדה כ־8% מאז ההנפקה. הדוחות הכספיים שפרסמה החברה בשבוע שעבר המסכמים את המחצית הראשונה של שנת 2026 עשויים לאותת שהחברה נמצאת בנקודת מפנה עסקית אשר עשויה להתעצם במחצית השנייה של השנה ובשנים הבאות.
בכתבה, אסקור בפניכם את הדוחות הכספיים של החברה למחצית הראשונה של השנה וההתפתחויות האחרונות שחלו בחברה. כמו כן, אתייחס למנועי הצמיחה של החברה לשנים הקרובות ובראשם הכניסה לתחום גלאי הגז אשר מתוכננת להתבצע במהלך המחצית הראשונה של שנת 2027.
רקע קצר
חברת טכנולוגיות גילוי אש וגזים היא חברה אשר מוצר הדגל שלה הוא גלאי להבה. גלאי הלהבה מזהים את האש באמצעות קרינה בתחום האינפרא-אדום ובחלק מהמקרים גם UV. גלאי הלהבה שפיתחה החברה נועדו להגן על תשתיות קריטיות כגון אסדות גז ונפט, שדות תעופה או האנגרים. החברה נמצאת גם בתחום של חוות שרתים, חדרי גנרטורים ואחסון דלקים, מערכות אגירת אנרגיה ועוד. מניית החברה נסחרת בבורסה בתל אביב לפי שווי של 223 מיליון שקל לאחר שמתחילת השנה איבדה המניה כ-12% מערכה.
שוק גלאי הלהבה הוא שוק אשר נחשב יחסית קטן אשר מסתכם בכ-350 מיליון דולר בשנה. בשנים האחרונות שוקדת החברה על כניסה לשוק גלאי הגז אשר היקפו נאמד ב-2.2 מיליארד דולר בשנה. החברה עדיין אינה רושמת הכנסות בתחום גלאי הגז אך נערכת לתחילת מיסחור של גלאי הגז שפיתחה החברה במהלך שנת 2027. להערכתי, בשווי הנוכחי שוק ההון מעניק משקל מוגבל לפוטנציאל הטמון בכניסה לשוק גלאי הגז.
מעבר לתזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת
במחצית הראשונה של שנת 2026 רשמה החברה זינוק של 48% במכירות לרמה של 9.6 מיליון דולר. השיפור החד בהכנסות הוביל את החברה לרשום לראשונה תזרים חיובי מפעילות שוטפת. במחצית הראשונה של השנה רשמה החברה תזרים של 1.35 מיליון דולר זאת לעומת תזרים שלילי של 2.7 מיליון דולר אשר נרשם בשנת 2025. המעבר לתזרים חיובי חשוב במיוחד עבור חברה שנמצאת עדיין בשלב של הרחבת הפעילות מאחר שהוא מפחית את התלות במקורות מימון חיצוניים לצורך המשך הצמיחה.
במחצית הראשונה של השנה הרווחיות הגולמית של טכנולוגיות גילוי אש וגזים השתפרה בעקבות מהלכי התייעלות והסתכמה ב-42%. השילוב בין העלייה בהכנסות לצד שיפור ברווחיות קירבה את החברה בצורה משמעותית לקראת מעבר לרווחיות. במחצית הראשונה של השנה צמצמה החברה את ההפסד התפעולי שהסתכם ב-100 אלף דולר בלבד.
מנועי הצמיחה: שת”פ עם Shell, סימנס העולמית וכניסה לשוק הצבאי
לחברה יש מספר מנועי צמיחה אשר מאפשרים לה להרחיב את פעילותה. לפני כשנתיים חברת הנפט Shell אישרה את גלאי הלהבה של החברה. האישור מאפשר לה להתקין את גלאי הלהבה שלה הן במתקנים של Shell אך גם מספק חותמת כדי להיכנס למתקנים נוספים של חברות אחרות הפועלות בשוק הדלק והגז.
מנוע צמיחה נוסף אשר תרם אף הוא לגידול במכירות נובע מהקשר העסקי בין החברה לבין חברת סימנס העולמית. הקשר בין החברות החל כבר בשנת 2024 שבו בחנה סימנס את גלאי הלהבה של טכנולוגיות גילוי אש ביחס לגלאים אחרים בעולם. החברה אף פיתחה דגם ייעודי המותאם לדרישות של סימנס אשר בסיומו אישרה סימנס להתקין את הגלאים של החברה בפרויקטים שלה.
בתחילת 2025 התקבלו הזמנות ראשונות של כ-80 גלאים ובחברה העריכו כי הם צופים הזמנות נוספות. קפיצת המדרגה התרחשה לפני מספר חודשים כאשר החברה קיבלה הזמנה מחייבת בהיקף של כ-750 אלף דולר אשר סופקה ברבעון השני של השנה. כתוצאה מכך סימנס היוותה במחצית הראשונה של השנה כ-7% מההכנסות של החברה.
לאחר תאריך המאזן סיפקה סימנס לחברה הזמנה משמעותית נוספת בהיקף של 400 אלף דולר אשר צפויה להיות מסופקת בחודש אוגוסט 2026. רצף ההזמנות מסימנס מעיד כי הקשר בין החברות עבר משלב הבחינה וההסמכה לשלב מסחרי של ממש.
אחד ממנועי הצמיחה של החברה אשר עדיין לא בא לידי ביטוי בצורה משמעותית בתוצאות הכספיות טמון בשוק הצבאי ואספקת פתרונות גילוי אש למתקנים צבאיים. בשנה החולפת סגרה החברה מספר הסכמים קטנים בתחום הצבאי: אספקה של 44 גלאי להבה עבור חיל אוויר של מדינה במזרח הרחוק, סיפקה 24 גלאי להבה לחיל אוויר של מדינה באירופה וסיפקה 34 גלאי להבה לחברת תעופה רב לאומית גדולה. הסכומים של העסקאות אינם משמעותיים אך מאותתים על כוונתה להתפתח למגזר הצבאי. בחברה מציינים כי הם צופים גידול בהכנסות הסקטור הצבאי כתוצאה מהזמנות עבור פרויקטים של האנגרים צבאיים.
הסכמי הפצה לגלאי הלהבה
אחד מהסכמי ההפצה המשמעותיים של החברה הוא עם חברת Fike המתמחה במערכות בקרה, כיבוי וייצור דסקיות פריצה להגנה בפני פיצוץ. חברת Fike מוכרת את גלאי הלהבה של החברה כמותג פרטי שלה והיא המפיץ הגדול של החברה. במחצית הראשונה של השנה הכניסה Fike לחברה הזמנות בהיקף של 3.7 מיליון דולר – יותר מכפול מאשר בתקופה המקבילה בשנת 2025. ההזמנות הן גם עבור תחום של חוות שרתים ללקוחות בארה”ב.
השת”פ עם Fike מאפשר לטכנולוגיות גילוי אש וגזים “לרכב” על התשתית המסחרית של Fike ושל השותפים שלה. היא לא רק “לקוח אשר רוכש גלאים” אלא משמש כערוץ הפצה אסטרטגי. דוגמא לאופן שבו רשת ההפצה של Fike משרתת את החברה התקבלה לפני כשנה כאשר חברת לגו העולמית רכשה 150 גלאי להבה חכמים למפעל החדש שלה בוירג’יניה בעסקה שהיקפה הכספי נאמד ב-360 אלף דולר.
מפיץ נוסף של החברה היא חברת Teledyne אשר מקדמת ומפיצה את גלאי הלהבה ברחבי העולם. מדובר בקבוצת טכנולוגיה אמריקאית גלובלית שיש לה חטיבת פתרונות לתעשיות הנפט והגז. בין המוצרים שלה ישנה סדרת גלאי להבה שבהם משולבת הטכנולוגיה של טכנולוגיות גילוי אש וגזים. בשנת 2025 רשמה החברה הכנסות של כ-1.57 מיליון דולר הנובעות מ-Teledyne ומגמה זו נמשכה גם לשנת 2026.
שתי החברות שציינתי הן החברות המובילות אשר מפיצות היום את המוצרים של טכנולוגיות גילוי אש וגזים אך בפועל החברה מקדמת מכירה של מוצריה דרך רשת מפיצים וסוכנים אשר משווקים את המוצרים ללקוחות קצה. בסה”כ לחברה יש היום כ-100 מפיצים גלובליים המפיצים את המוצרים שלה.
נערכת לגידול בייצור
חברת טכנולוגיות גילוי אש וגזים רוצה להעמיק את הנוכחות הגלובלית שלה ולכן צפויה לפתוח בשבועות הקרובים משרד מכירות ותמיכה ביוסטון – קרוב מאוד ללקוחות הקצה בתחום האנרגיה. מהלך זה נועד לקרב את צוותי המכירות והתמיכה אל לקוחות הקצה אך גם לתמוך בגידול הצפוי במכירות של החברה ולהאיץ את חדירתה אל השוק האמריקאי. לחברה יש היום מתקני ייצור בשדרות ובקליפורניה אשר תומכים בהיקף מכירות של עד פי שלושה מהרמה הנוכחית.
מנוע הצמיחה המשמעותי – גלאי הגז
בעוד גלאי להבה נועד לזהות אירוע שכבר התפתח לשריפה, גלאי גז נועד לזהות את הדליפה עוד קודם לכן ולספק התרעה לפני שהגז גורם להרעלה, שריפה או פיצוץ. דליפת גז במתקנים תעשייתיים כגון בתי זיקוק, אסדות נפט וגז עלולה להפוך לאירוע חמור ולגרום לנזקים חמורים. במלים פשוטות: גלאי הגז מנסה לזהות את הסכנה עוד לפני שנוצרה האש בעוד שגלאי הלהבה מזהה שריפה רק לאחר שכבר החלה. הוספה של גלאי גז מוסיפה שכבה נוספת של הגנה על אותם מתקנים קריטיים.
מזה מספר שנים מפתחת טכנולוגיות גילוי אש וגזים גלאי גז מסוג Open Path – גלאי אשר מזהה ענן או דליפה של גז לאורך מרחק פתוח. כלומר, הגלאי לא מודד ריכוז גז בנקודה אחת בלבד. כך – יכולה החברה לזהות דליפת גז בשטח כיסוי גבוה יותר. הדבר מתבצע באמצעות משדר ומקלט אשר מוצבים במרחק זה מזה. המשדר שולח קרן אור אל המקלט ואם ענן של גז עובר דרך הקרן – הגז סופג אור והמערכת מזהה את נוכחותו לאורך המסלול.
המוצר הראשון של החברה הוא של גלאי לגזים נפיצים מסוג הידרוקרבון אשר נמצא בתעשיית הנפט והגז, בתי זיקוק ומתקנים פטרוכימיים. החברה נהנית מתמיכה מהמדינה להמשך תוכנית הפיתוח של המוצר ומעבר מפיתוח לייצור סדרתי. בחברה מעריכים כי במחצית השנייה של השנה תשלים את הפיתוח של גלאי הגז החדש כאשר הייצור הסדרתי ושיווק המוצר יחל במחצית הראשונה של שנת 2027. בחברה מקווים שהשלמת התהליך יאפשר להם להציע ללקוחות פתרון מקיף ושלם הכולל גם גילוי להבה וגם גילוי גז תחת קורת גג אחת.
סיכום
אחרי מספר שנים שבהן התקשתה טכנולוגיות גילוי אש וגזים לתרגם את הטכנולוגיה שפיתחה לצמיחה משמעותית וליצירת מזומנים, נראה כי בשנת 2026 מתחילים לראות שינוי בתמונה העסקית. הצמיחה במכירות, המעבר לתזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת, ההזמנות מסימנס והגידול בפעילות מול Fike מספקים לחברה בסיס טוב להמשך הצמיחה.
לצד הפעילות הקיימת, מנוע הצמיחה המשמעותי ביותר עשוי להגיע דווקא משוק גלאי הגז, הגדול פי כמה משוק גלאי הלהבה שבו פועלת החברה כיום. הצלחה בהשלמת הפיתוח, קבלת האישורים הנדרשים והגעה למכירות מסחריות במהלך 2027 עשויות לפתוח בפני החברה שוק גדול משמעותית ולהגדיל את פוטנציאל ההכנסות שלה.
עם זאת, הדרך לשם עדיין דורשת הוכחה: החברה תצטרך להראות שהצמיחה שנרשמה במחצית הראשונה של 2026 היא מגמה מתמשכת, ובמקביל להוכיח כי היא מסוגלת להפוך את ההשקעה ארוכת השנים בגלאי הגז למוצר מסחרי שמייצר הכנסות משמעותיות. אם שני הדברים הללו יתרחשו במקביל, ייתכן שהשנים הקרובות ייראו שונות מאוד מששת השנים הראשונות של החברה בבורסה.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך.
כל הפועל בנייר על בסיס סקירה זו – לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו.
נכון למועד פרסום הכתבה – הח”מ אינו מחזיק במניות המוזכרות בכתבה