אם הייתי שואל אתכם מה אתם יודעים על חברת אינטליקנה ופעילותה בתחום הקנאביס, סביר להניח שרובכם הייתם מגלגלים עיניים. במקרה הטוב הייתם אומרים שיש אלטרנטיבות טובות יותר בסקטור. גם אני חשבתי כך – עד שיום אחד, ממש במקרה, נכנסתי פנימה אל תוך המתקן של החברה. לאחר ביקור שערכתי אצל חברת שיח בגבעת ח”ן – הציעו לי לחצות את הכביש ולראות מה מסתתר בחממות של חברת אינטליקנה. נכנסתי לסיור קצר ונפגשתי עם מנכ”ל החברה אורי וייס ועם יו”ר החברה יונה לוי.
אחד הדברים הראשונים שבלטו לעין מהרגע הראשון, הוא ההשקעה הגדולה בהקמת החממות בשטח של 5.5 דונם. לא מדובר בחווה הכי גדולה בישראל, אולם כנראה אחת מהחוות היותר מתקדמות שקיימות פה בארץ שתתן גם פתרון להוצאת חומר לייצוא בהמשך, בעיקר בשל אופי המתקן העומד בתקנים אירופאיים. שטח החווה של אינטליקנה הוא אינו גדול, אך לחברה יש זכויות שימוש בקרקע הסמוכה לחווה כך שהשטח הכולל הפוטנציאלי יכול להגיע ל-20 דונם בעתיד.
בהקמת החווה הושקע להערכתי סכום לא מבוטל של כ-18-20 מיליון שקל. מה יש שם? מדובר בחממת היבריד בעלת שליטה מלאה על גידול הצמח, כולל תאורה מיוחדת, חימום לצמח, המתקן כולו בעל אוטומציה מלאה ועם מערכת מתח גבוה המכיל טכנולוגיה מיוחדת המאפשרת להפיק חומר אחיד והדיר כמעט לחלוטין במשך 365 ימים בשנה.הייתי במספר חוות של קנאביס – ורמת השקעה כזאת לכל יחידת גידול היא כנראה בין הגבוהות שיש במדינת ישראל.
היום – הדבר החשוב ביותר מבחינת הצרכן הוא האיכות. כדי שהתפרחת הסופית שרוכש הצרכן תהיה טובה זה לא מספיק רק להחזיק בחממה (בניגוד לחקלאות מסורתית של מלפפונים / או עגבניות; ששם אין הבדלים בין המוצרים). בעולם הקנאביס כדי להגיע לאיכות המקסימלית – זה כמו לבנות פאזל רב חלקים. כדי שהכול יתחבר יחד, מצד אחד נדרשת השקעה גדולה במתקן ובכל המערכות, נדרשת גנטיקה טובה ואיכותית, נדרש כח אדם מהימן אשר יודע לגדל ספציפית את הגידול הזה. רק כך מתקבלת תוצרת איכותית הראויה לשימוש רפואי.
אינני יודע לומר עדיין אם הגנטיקה של אינטליקנה טובה או לא, אומנם לפי הצוות האיכותי המועסק בחווה, התרשמתי שהחברה מתכננת להביא לשוק מוצרים מבוססים גנטיקה מיוחדת אשר תייצר זנים ברמה גבוהה אשר יכולה לעלות על T20 (יותר מריכוז THC של 20% – שזה המוצר המבוקש כיום על ידי הצרכנים). אינטליקנה בונה את עצמה עקב אחר אגודל. הבנייה מתבצעת בזהירות רבה – אך עם חלום משמעותי לקחת נתח בתעשיית הקנאביס המקומית אשר הולכת וצומחת מחודש לחודש.
הסכמים אסטרטגים ארוכי טווח למכירת תפרחות קנאביס
כושר הגידול של החווה הקיימת של אינטליקנה הוא בהיקף של 10 טון קנאביס רפואי בשנה. עם זאת, עדיין לא רואים את הביצועים של החברה בדוחות הכספיים מאחר ורק לאחרונה ביצעה החברה את הקציר הראשון שלה והסחורה אשר גודלה בחווה נמכרה במלואה.
אחרי מחזור הגידול הראשון של אינטליקנה– החברה גם שוקדת מתחת לרדאר על מותג משלה אשר יגיע לשוק אל הצרכן הסופי. בניית המותג, האריזה, בחירת השם וכל מה שמסביב, מתרחש במקביל, כך שאינטליקנה תגיע גם בעצמה לצרכן עם זני קנאביס חדשים. אין לי דרך להעריך האם הצרכנים יאהבו עד המותג של החברה או לא, אבל תנאי הפתיחה של החברה בשוק הקנאביס המקומי רווי השחקנים, הם די טובים.
שוק ההון התחיל להכיר את החברה ולאהוב את הביזנס. ביולי האחרון גייסה החברה 6 מיליון שקל בעסקה פרטית. העסקה בוצעה לפי מחיר של 2 שקלים למנייה. המשקיעים קיבלו גם חצי כתב אופציה לכל מניה הניתן למימוש למניות לפי 2.5 שקלים למניה. המשקיעים בהנפקה מורווחים לא מעט על ההשקעה שלהם – אך מוקדם מדי לבחון זאת מאחר והמשקיעים עדיין חסומים.
לאינטליקנה מערך של שיתופי פעולה נוספים בארץ ובעולם. לא ארחיב על כך בכתבה זו – אולם שת”פים אלו מעניינים ועשויים להפתיע בשנים הקרובות. אחד משיתופי הפעולה למשל הוא עם חברת מורז- שבו הוקמה חברה ייעודית שתייצר, תפיץ ותמכור תכשירי קוסמטיקה פרא רפואיים מבוססי CBD. לאינטליקנה הסכם להפצת מוצרי מזון מבוססים CBD ועוד – אנחנו נרחיב כנראה בעתיד לגביהם.
ההסכם האסטרטגי עם דוד פורר שיקפיץ את אינטליקנה לתחום הפצת מוצרי הקנאביס
במקביל לשיתופי הפעולה אשר דווחו, כן הייתי רוצה שתכירו את שיתוף הפעולה המשמעותי שהתרחש לפני כחודשיים עם קבוצת ניאופרם של דוד פורר. אירוע זה עבר כמעט מתחת לרדאר – אבל זה אירוע חשוב מאוד בחייה של אינטליקנה אשר מכניס אותה לתחום הפצת מוצרי הקנאביס למטופלים והיא תחזיק 37.5% מהמיזם אשר יוקם.
ניאופרם היא חברה גדולה ופעילה ואחת מהמובילות בתחום הבריאות בארץ ולה חברת בת בשם פרומדיקו אשר מפעילה בתי מרקחת ומסחר. מלבד שבתי המסחר של ניאופארם יפיצו את התוצרת הסופית של אינטליקנה – המיזם שהצדדים יקימו ימכור גם מוצרי קנאביס רפואי של חברות אחרות (קיימות) על ידי כך שיפתח מיזם להזמנה ושילוח של מוצרי קנאביס למטופלים, (תחום שבו ניאופארם שולטת היטב כבר היום בכל מה שקשור לתרופות עד הבית).
למעשה, המהלך הזה מרחיב את הפעילות של אינטליקנה מתחום גידול וריבוי קנאביס, גם לתחום הלוגיסטיקה. הוא יתחרה בחברות כמו נובולוג או סלא אשר פועלות היום בתחום ונהנות מרווחיות קבועה ויציבה עבור שילוח קנאביס מהמפעל אל הלקוח הסופי. לחברת פרומדיקו יש כבר היום מרכז לוגיסטי גדול בעמק חפר אשר מוציא יותר מ-30,000 משלוחים בחודש לכ-6,000 לקוחות. המיזם המשותף ינצל את היכולות שלו כדי להרחיב את הפעילות גם לתחום הקנאביס הרפואי. כלומר – לא יצריך השקעה כספית משמעותית.
לכאורה, יש בעסקה דילול מסוים של בעלי המניות; במסגרת העסקה – אינטליקנה תקצה לניאופרם כמות של 5 מיליון כתבי אופציה לתקופה של שלושה חודשים. אם כתבי האופציה האלו ימומשו – קבוצת ניאופרם תחזיק בכ-11-12% מהמניות של אינטליקנה ותזרים פנימה אל תוך החברה כ-15 מיליון שקל, סכום לא מבוטל עבור חברת הקנאביס הישראלית.
עם זאת, למרות הדילול – אני חושב שלקבוצת ניאופרם יש תרומה חיובית משמעותית לאינטליקנה. כלומר – העסקה צפויה לשרת את שני הצדדים ויחדיו – תהיה תרומה חיובית לבעלי המניות בטווח הבינוני והארוך (וכמובן ייתר את הצורך בגיוס כספים מבעלי המניות).
לסיכום
אינטליקנה היא חברת קנאביס אשר נסחרת מתחת לרדאר בשווי של כ-110 מיליון שקל. הסיבה המרכזית לכך היא שלדעתי שקיים פער בין איך שהשוק תופס את החברה לבין ההתקדמות המשמעותית שלה מיום הקמתה. לחברה חוות גידול חדשנית, שהוקמה בהשקעה כספית גדולה והמוצר הסופי צפוי להיות ברמת איכות גבוהה ביחס למוצרים והזנים הקיימים בשוק.
לצד ההסכמים ארוכי הטווח – לאינטליקנה יש כמה מנועי צמיחה משמעותיים:
1. שיתופי פעולה רבים בארץ להקמת מיזמים בתחום הקנאביס.
2. שיתוף פעולה אסטרטגי עם ניאופרם אשר עשויה להחזיק נתח מהותי בחברה ולקדם פעילותה הן בארץ והן בעולם ללא תלות בגידול הספציפי של החברה.
3. האפשרות להגדיל את חממות הקנאביס מ-5.5 דונם ל-20 דונם – באופן אשר יתמוך בהמשך גידול בפעילות של החברה בשוק הקנאביס המקומי הצומח.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
כל הפועל בנייר על בסיס סקירה זו – לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו.
יובהר כי הח”מ הינו נותן שירותים של חברות ציבוריות בתחום יחסי הציבור, קשרי המשקיעים, ייעוץ להנפקות, שירותי מידע ועוד