ללמוד מטעויות: כך מנעתי הפסד כבד בהימור על הנפקת פוליפיד

“עצור, הסתכל, תקן, פעל” – את רצף ארבע המלים האלו למדתי במסגרת סדנת תקשורת שביצעתי בחודש אוגוסט האחרון. אותן ארבעת המלים היום חסכו לי הרבה מאוד כסף.

נתחיל דווקא מהסוף. לפני כחודשיים החלטתי להשקיע במניית די.אן.איי ביומד כחלק מהיערכותה להנפקה של חברת הבת אנטרה. כמות סימני האזהרה שהיו לי על כך שההנפקה הולכת ליפול היו עצומים ובכל זאת – לא הקשבתי לכל נורות האזהרה האלו. ההפסד – היה כואב: 16,000 שקלים בערך.

והנה רצף נורות האזהרה שהיו לי שהיו צריכות להדליק אצלי נורת אזהרה ולמנוע ממני לתפוס פוזיציה:
1. אינני מכיר לעומק את אנטרה – אלא רק את התמחור של החברה כפי שרוצים להנפיק את החברה. במלים אחרות – רכשתי נכס (DNA) מבלי להכיר לעומק את נכס הבסיס (אנטרה) ואת האיכויות שלו.
2. סוחרים בכירים אמרו לי שהם מאוד אופטימיים – הם אמרו לי שהם יודעים על משקיע עוגן שהגיע להנפקה.
3. מנהלי השקעות בכירים בשוק כלל לא הכירו את ההנפקה וכלל לא התכוונו להשתתף בעסקה (מנהל השקעות אחד כן תכנן להשתתף).
4. אחרי שכבר נפלה ההנפקה – לא מיהרתי למכור את האחזקה שלי למרות שאמרו לי שיש עוד סיכוי

כל הסימנים היו לרעת העסקה – ובכל זאת הימרתי על ה-NAV הסחיר שייווצר במידה ותהיה העסקה.

חודש מאוחר יותר – אותו הסיפור חוזר על עצמו. חברת קסניה רוצה להנפיק את פוליפיד לפי שווי. שוב: אינני מכיר את החברה המונפקת, לא פגשתי אותה. נכון – יש חתם ליגת העל (גולדמן זאקס) אבל זה לא מבטיח שום דבר. שוב – גם הפעם סוחרים היו מאוד מאוד אופטימיים על ההנפקה. מנהלי השקעות בכירים – הכירו את העסקה וחלקם אף השתתף בעסקה.

 

מי שנכוונה ברותחין ניזהר בצוננים. העדפתי לתת לשוק להכריע. אני לא תפסתי פוזיציה בנייר. ההנפקה נפלה יחד עם כל השוק וייתכן שאף תצא מחדש בימים הקרובים. המוטו שלי: “שאחרים ירוויחו”. ומוטו נוסף: “אני לא נכנס לניירות שאני לא מבין את החברה לעומק”.

לפחות היום – חסכתי לעצמי עוגמת נפש בזכות אותן ארבעת מלים חשובות: “עצור, הסתכל, תקן, פעל”.

אני מקווה כמובן לטובת המחזיקים במניית קסניה – כי הניסיון הבא להנפיק את פוליפיד יהיה מוצלח יותר. אני מאוד אשמח אם זה אכן יקרה.