מחיר הנפט שוב מרים ראש. מחירה של חבית נפט מסוג ברנט נושק כבר ל-70 דולר (69.8 דולר ליתר דיוק) לאחר שלפני כשנה נסחר בכ-30 דולר לחבית. העלייה החדה במחיר הנפט היא משמעותית לשוק ההון במספר אופנים. חלק מהם כבר ניתן להרגיש בשוק. חלק עדיין לא בעוצמה מלאה.
אז הנה המרוויחים הגדולים ממחירי הנפט:
שותפויות לוויתן – דלק קידוחים ורציו צפויות ליהנות מהתחזקות הנפט. העלייה במחירי הנפט מעלה גם את מחירי הגז הטבעי בעולם. בעוד שמרבית התקציב לפיתוח לוויתן כבר אושר וסוכם – העסקאות הגדולות טרם נחתמו (חברת החשמל, עסקה עם מצרים ועוד). ההתחזקות במחיר הנפט – מאפשרת לשותפות לדרוש מחירים גבוהים יותר עבור הגז. גם העסקאות שכבר נחתמו על ידי השותפות (פז, הייצוא לירדן) מוצמדות בנוסחא מורכבת למחיר הנפט – כך שלמאגר לוויתן ישנה חשיפה חיובית משמעותית לעליית מחירי הנפט בעולם.
שותפויות תמר – מדוע שהעלייה במחיר הנפט צפויה להיטיב עם שותפות תמר? כאן מדובר בהשפעה מינורית יותר. כ-80% מההסכמים של ‘תמר’ מוצמדים למדד המחירים ליצרן האמריקאי ולכן העלייה במחיר הנפט הינה חסרת משמעות. עם זאת, כ-15%-20% מההכנסות כן מוצמדות למחיר הנפט והדבר משחק לטובת השותפות. נקודה נוספת – בשנת 2021 החוזה של חברת החשמל צפוי להסתיים. ההתחזקות של מחיר הנפט משפרת את מצבן של שותפות תמר – דלק קידוחים, ישראמקו, תמר פטרוליום אלון גז בכל מו”מ על המחיר.
קבוצת דלק – חברת האחזקות של יצחק תשובה אשר מחזיקה באית’קה נהנית מעליית מחירי הנפט. בשנת 2017 הפיקה אית’קה נפט מהים הצפוני בקצב של כ-15,000 חביות ביום והקצב צפוי לעלות בשנה הקרובה. כל התחזקות במחיר הנפט – משפרת את תזרים המזומנים של אית’קה. גם עסקאות הגז הנמכר על ידי אית’קה מתבצעות במחירים הולכים ועולים והיום הגז נמכר במחירים של 7-8 דולר ליחידת גז כך שעליית מחיר הנפט מספקת תרומה חיובית לחברת האחזקות.
חברת המפיקות נפט: הזדמנות ישראלית, מודיעין כבר מחזיקות בבארות המפיקות נפט. כל עלייה במחיר הנפט – מחלחלת כולה אל השורה התחתונה. הרישיונות בארה”ב נרכשו במחירי נפט נמוכים ולכן כאשר הבארות מפיקות נפט – כל התוספת היא רווח לבעלי המניות בחברה.
חברות נפט נוספות: נאוויטס פטרוליום המפתחת את מאגר בקסקין הכולל רזרבות משמעותיות של נפט – נכון שהנפט עדיין אינו זורם אבל הכדאיות של הפרויקט והרווחיות החזויה ממנו עולה. רציו פטרוליום – עדיין אין תוצאות של סקר סייסמי של הרישיון בגיאנה אך גם היא צפויה ליהנות מעליית מחיר הנפט.
מירלנד – חברת הנדל”ן הפועלת ברוסיה היא אופציה אמיתית על מחיר הנפט. בגלל הנפט החלש – כלכלת רוסיה נכנסה לסחרור רציני. כעת, עם התאוששות הנפט – מירלנד שנסחרת ב-0.3-0.35 על ההון היא אופציה מעניינת מאוד ברמות האלו.
אז מי המפסידים הגדולים?
זוכרים את כל החברות שהצליחו לטוס כשהנפט ירד? אז שוב – גם כאן התמונה מתהפכת. המפסידה הגדולה היא חברת אל על שחומר הגלם המרכזי שלה הוא דלק סילוני אשר מחירו מוצמד פחות או יותר לנפט. אז נכון שיש גידור למחיר הנפט פחות או יותר ולתקופה מסוימת, אבל עדיין ההשפעה הינה שלילית ורואים זאת היטב במחיר המניה של אל על אשר איבדה 44% בשנה החולפת. חברת האם כנפיים – גם נגררה מטה יחד איתה.
חברות תעשייתיות – העלייה במחירי האנרגיה משפיעה באופן שלילי על החברות התעשייתיות בשוק. לא בצורה דרמטית כמובן – אבל עדיין ישנה השפעה שלילית. החל במחירי הדלק שיתחילו לעלות, עלויות שינוע וייצוא ועוד. אני לא חושב שנכון להצביע על רשימה ספציפית של החברות – אבל צריך לבחון כל חברה בפני עצמה לגופה.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
בעת פרסום הכתבה – הכותב מחזיק ביחידות ההשתתפות של רציו פטרוליום