באיחור של מספר ימים אנחנו מסכמים את תיק המניות החמות שלנו לחודש ספטמבר. התשואה בחודש שחלף עמדה על 2.22% לעומת מדד ת”א 125 שהניב 1.68%. אחרי מספר חודשים קשים (טבע, קמהדע, אינטרנט זהב) הפער בין תיק המניות החמות שנבנה בתחילת השנה לבין תשואת ת”א 125 שוב מתרחב. בצורה סולידית אמנם, אבל מתרחב. בסה”כ עודף התשואה שהושגה על פני המדד עומדת כעת על כ-9.6%. בסה”כ יפה אני חושב לאור האירועים האחרונים.
אני מעדיף להיות אופטימי ולהתייחס לדברים היפים שהתרחשו בתיק. הסיפור של החודש שחלף הייתה אאורה שזינקה ב-16.7%, זאת לאחר שהחברה חתמה על הסכם השקעה בחברה בהיקף של 103 מיליון שקל מארבעה גופים מוסדיים בעסקה פרטית חסומה: לאומי פרטנרס, מנורה, קרן הגידור נוקד והפניקס. אחד מכלי התקשורת (נדמה לי דה מרקר) הגדיר את העסקה – “אאורה עולה ליגה” ואני בהחלט מסכים איתו. לצד היכולת להאיץ פרויקטים של פינוי בינוי ולהרחיב את צבר העסקאות – המהלך הנוכחי גם צפוי לדעתי להוביל לעליית דירוג החוב וכפועל יוצא גם הקטנת הוצאות המימון בעתיד (גיוס חוב בריבית נמוכה יותר). כפי שציינתי – אאורה היא המניה הראשונה שנבחרה לתיק המניות החמות לשנת 2018 – והיא צפויה להישאר כך למרות העלייה.
מה עוד היה לנו בחודש שחלף? טבע ? אחרי חודשיים שחורים במיוחד המניה התאוששה עם 6.3%. המניה עדיין בתשואה שלילית של 54% השנה אבל כל מסע ארוך מתחיל בעליות קלות. אגב, ההחלטה אם טבע תישאר לשנה הבאה בתיק – תיקבע כנראה רק לאחר הדוחות הכספיים של הרבעון הבא והכניסה של המנכ”ל החדש. ביממה האחרונה התרחשו מספר אירועים חיוביים בסביבה העסקית של טבע כגון התרחקות התחרות של הקופקסון הגנרי 40 מ”ג, או דיבורים על כך שה-FDA צפוי לאשר בקרוב לאפשר שיווק גנרי של תרופות מורכבות יותר.
עוד מניה שהתאוששה אחרי הנפילות זאת קמהדע. המניה הניבה 7.8% אחרי כל ההודעות השליליות. שוק ההון לא התרגש יותר מדי מהעזיבה של סמנכ”ל הכספים גיל עפרון (הוא ממש ותיק בחברה). מהצד השני – קרן ברוש הפכה לבעלת עניין בחברה וכנראה שיש לה תוכניות להוביל מהלכים אקטיבסטים להצפת ערך. כך או כך, אני חושב שהתמחור של החברה מאוד מאוד נוח מצד אחד. מצד שני – אני גם לא רואה חלומות דרמטיים מצד החברה לשנה הבאה. אז נכון שיש תוצאות ניסוי לסוכרת בתקופה הקרובה – אבל החלומות הגדולים לדעתי נעלמו (האינהלציה שנעלם, הכלבת – שאושר אמנם אבל גם שם החלום נגמר, ה-GVHD שחזר לבעלותה של החברה ועוד). לכן – קמהדע הופכת להיות חברה סולידית יותר לשנה הבאה.
עוד סיפור הצלחה שהתרחש בחודש שחלף – IES שהניבה כמעט 7% ובסה”כ טסה 37% השנה. מה אני אגיד לכם? אני כבר כמעט שנתיים חופר לכם על החברה הזאת. דוגמאות: הנה, הנה ויש עוד הרבה מקומות באתר. המניה זכתה להמלצה חמה מצד לידר עם מחיר יעד של יותר מ-200 שקלים ואני בהחלט מסכים עם ההמלצה. מי שמסתכל על החברה לפי ההון העצמי ותזרימי מזומנים – מפספס את הנקודה. אתם צריכים לשאול את עצמכם כמה שווה קרקע של 400 דונם בפארק פלמחים. להתעלם מהערכות השווי ולדבר ביזנס. בראש שלי – למעלה ממיליארד שקל. כאשר אייאיאס נסחרת לפי 850 מיליון שקל – יש עוד בשר במניה. אגב – אחרי שנתיים מוצלחות במיוחד עם IES – אני לא בטוח שהמניה תישאר לתיק המניות החמות בשנה הקרובה אבל ההחלטה תתקבל לקראת סוף השנה.
לצד ההצלחות בחודש שחלף – אי אפשר רק לחייך: סומוטו חטפה 8-9% בעקבות שמועות על הנחתה מצד אפל. אני לא קונה את השמועות האלו ומעדיף לקנות את המניה (אני מחזיק כעת). אני מקווה שהאנליסטים הסוקרים את החברה (אנטרופי, רוסאריו) יתייחסו לנושא ויביעו את עמדתם בעניין. כמו כן, גם ההודעה על כך שהמגעים לעסקה למכירת החברה לא הבשילו לא מטרידים את מנוחתי כיוון שלא ציפיתי שהם יבשילו. גם השוק לא לדעתי. מצד שני, אני כן בדעה שסומוטו תוכל לייצר עסקה אסטרטגית בשנת 2018 למכירתה ולטעמי החברה נמצאת על המדף.
עוד נייר שלא כל כך מתפקד הוא כהן פיתוח. המניה ירדה אמנם רק 0.7% בחודש שעבר אך היא סובלת מלחץ שלילי בנייר. לטעמי, הסיבה המרכזית ללחץ על המניה היא טכנית ונובעת מעדכון המדדים החודשי שייערך ב-16/10. מאחר ותמר פטרוליום נכנסת למדד הנפט והגז – צפויה כהן פיתוח לספוג היצעים משמעותיים. סוחרי שורט התלבשו על המניה ולא נותנים לנייר לנשום. אני מחזיק במניה ומתכנן לנצל את החולשה במניה עד ה-16/10 כדי להגדיל פוזיציה כולל ביום העדכון בשלב הנעילה.
המניה האחרונה שאזכיר כאן היא מנרב פרויקטים. המניה נכנסה לתיק בחודש אפריל וגם כתבתי עליה מספר כתבות. מצד שני, חצי שנה לאחר ההנפקה – ניתן היה לצפות שהחברה תנצל את הכסף שגויס לטובת עסקאות חדשות, רכישת קרקע, עסקת קומבינציה. בשבוע שעבר נפגשתי עם החברה ולצערי למרות תמחור החסר המובהק שאני מרגיש שיש בנייר (שני אנליסטים ממליצים עליו גם ב-6.2 שקלים למניה) לא התרשמתי שהחברה רעבה לעסקאות חדשות, שהיא גייסה את הכסף כדי להסתער על השוק. חצי שנה זה אמנם מעט מאוד זמן בחיים של חברה, אך לאור תמחור החסר העמוק – אני חושב שנכון שהמניה תישאר בתיק. ההחלטה אם המניה תמשיך ל-2018 טרם התקבלה.
גילוי נאות
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
הכותב מחזיק בחלק מהמניות המוזכרות בכתבה ועשוי לפעול במניות
תיק המניות החמות הוא תיק תיאורטי בלבד שנבנה בסוף שנת 2016 והשקעה בתיק זה באופן מלא או באופן חלקי הינה באחריותו של המשקיע. אין כל התחייבות כי תיק המניות החמות יניב תשואה עודפת על פני מדד ת”א 125