את מניית רבל אתם מכירים. סקרנו אותה בפניכם לפני פחות מחודש (בקישור הבא). אתמול – המניה צנחה בכ-7-8% במחזור של כמיליון שקל. הסיבה: קרן פימי מכרה את ההחזקה שלה בחברה (כ-60 מיליון שקל) במחיר של 690 אגורות. המניה ננעלה במחיר של 709 אגורות. להלן מספר תובנות בנושא הזה.
1. קרן פימי אוהבת להיות בשליטה בחברות שבהן היא מחזיקה. ההחזקה ברבל הייתה חריגה (11%) בלבד והיה ברור שקרן פימי תרצה למכור את ההחזקה שלה בחברה מתישהו. פימי מחויבת להחזיר למשקיעים שלה את הכסף בתוך X שנים וככל הנראה הקרן שהחזיקה ברבל תקופה ארוכה פשוט הייתה מחייבת לצאת, כמעט בכל מחיר.
2. המשקיעים אשר רכשו את המניות בשער 690 עשו לדעתי עסקה מצוינת. הם קודם כל קנו את המניות מפימי בסוג של דיסטרס (וקשה מאוד להלחיץ את ישי דוידי שאוהב למכור בשיא). המשקיעים רכשו חברה שצומחת בעקביות כבר כמה שנים וניתן להניח שהם ירוויחו על ההשקעה בעתיד.
3. קרן פימי עשתה טעות קשה. היא הייתה צריכה לעשות את ההפצה עד ה-30 בנובמבר. במקרה שכזה הייתה מקבלת מחיר טוב יותר בעסקה. הסיבה לכך היא טכנית. בעקבות המהלך, שיעור החזקות הציבור במניה היה עולה מ-25% ל-45%. אם ההפצה הייתה מתבצעת עד ה-30 בנובמבר הביקושים היו מתקבלים ב-14 בדצמבר והיה יותר אינסנטיב לרכוש את המניה בשביל הביקוש המשמעותי. כעת, הביקוש צפוי להגיע רק במהלך חודש מרץ 2016 במסגרת עדכון המשקולות הרבעוני.
4. ייתכן שהיום נראה מעט לחץ על המניה בעקבות ההפצה. אני באופן אישי מתכנן לנצל זאת ליצירת פוזיציה בנייר לתקופה של חודש עד מספר חודשים. אני באופן אישי מאוד אוהב את חברת רבל, ההתנהלות השמרנית שלה, הצמיחה, הדיבידנדים ואת הביזנס. לטעמי מדובר באחת מחברות התעשייה היותר מוצלחות שקמו כאן בישראל. פימי מספקת לנו הזדמנות כניסה נוחה – וסביר שאנצל זאת.
5. סקירה מקיפה של דוחות רבל לרבעון השלישי תעלה כאן כנראה במהלך השבוע הבא.