אחד מהגופים הדומיננטיים בשוק ההון (חוץ לאלטשולר שחם) הוא ילין לפידות. בכתבה הנוכחית אסקור בפניכם את הרכב התיק המנייתי של ילין לפידות נכון לסוף יוני. מעבר לכך – הרבה יותר מעניין לראות את הפעולות שביצע בית ההשקעות בתיק במהלך הרבעון השני של השנה. באיזה מניות נפתחו פוזיציות? באיזה מניות הגדילו את הפוזיציה ובאילו מניות מכר בית ההשקעות מניות.
בסוף יוני ניהל ילין לפידות נכסים בהיקף של כ-92 מיליארד שקל. הכתבה שלנו היום מתעסקת בקופות הגמל של בית ההשקעות שהסתכמו בכ-45 מיליארד שקל. ככל הנראה הסכומים אשר יופיעו בכתבה שלנו כאן אשר נוגעים לתיק הגמל מעט נמוכים מאשר ההחזקה האמיתית של ילין לפידות בכל מניה ומניה. כאשר ילין לפידות נכנסים לפוזיציה הם עושים זאת בדרך כלל יחד – קרנות נאמנות, קופות גמל, ניהול תיקים וקרן ההשתלמות של מחוג (קרנות ההשתלמות של עובדי חברת חשמל).
הרכב התיק
אחד מהדברים שאפשר לראות אצל ילין לפידות הוא מרכיב המזומן הגבוה בתיק. נכון לסוף יוני – 32.5% מהתיק היה במזומן. איפה נמצא הכסף? בילין לפידות 26.8% מהתיק נמצא באג”ח ממשלתי, 15.5% נמצא באג”ח קונצרני ו-14.5% מהתיק נמצא בשוק המניות. אז איפה נמצא יתר ה-12%? בחוזים עתידיים, העמדת הלוואות, מוצרים מובנים וקרנות השקעה. בילין לפידות אין השקעות נדל”ן (יאיר לפידות כתב על זה טור לאחרונה) ואינם משקיעים בקרנות גידור (ממש בשוליים של השוליים).
ובכל זאת – חשוב לציין כי למרות המרכיב הגבוה של המזומן שיש בילין לפידות (31.3%) – לילין לפידות ישנה חשיפה מנייתית גבוהה של כמעט 49%. ממה נובע הפער? בעיקר בגלל השקעה בחוזים עתידיים (סחירים ולא סחירים) אשר מעלים את החשיפה המנייתית של בית ההשקעות לרמה גבוהה הרבה יותר. בילין לפידות משקיעים סכום קטן בחוזים העתידיים – אבל כנגד החשיפה הגבוהה שומרים מרכיב גבוה של מזומן בצד.
הרכב תיק המניות
תיק המניות של ילין לפידות בסוף יוני הסתכם ב-6.37 מיליארד שקל. רוב ההשקעות הינן בישראל (5.85 מיליארד שקל). גם מתוך מה שמושקע בחו”ל – כמחצית מהסחורה הינה במניות ישראליות. רק 252 מיליון שקל ניתב ילין לפידות להשקעות במניות זרות בחו”ל וגם כאן מדובר בחברות עם זיקה ישראלית דוגמת אורמת (21.7 מיליון שקל) או אראונד טאון (46.2 מיליון שקל).
מניות ת”א 35
נכון לסוף יוני 2021 לילין לפידות יש 27 פוזיציות במניות של ת”א 35 בשווי של 2.16 מיליארד שקל. המניות החמות בתיק ההשקעות הינן פועלים (418 מיליון שקל), לאומי (294 מיליון שקל), שופרסל ושטראוס (156 מיליון שקל כ”א), אלוני חץ (118 מיליון שקל) , דיסקונט (104 מיליון שקל), מזרחי ומבנה תעשיה (93 מיליון שקל כ”א) ובזק (82 מיליון שקל). רוב יתר הפוזיציות הינן זניחות
במהלך הרבעון השני – הקטין ילין לפידות את הפוזיציות שלו כמעט בכל המניות המרכיבות את ת”א 35. ככל הנראה – זה חלק מהסיבה לעלייה במרכיב המזומן בתיק הכולל. הקיטון המשמעותי ביותר במונחי אחוזים בוצע במניית מזרחי טפחות (20%), דיסקונט (11%), הפניקס (17%) וקבוצת עזריאלי (11%). גם בפוזיציות הגדולות של ילין לפידות במניות שופרסל ולאומי נרשמה ירידה של כ-4% בכל אחד מהניירות.
מצד שני, כן ניתן לזהות כי ברבעון השני בילין לפידות יותר מהכפילו את הפוזיציה שלהם באורמת לכ-34 מיליון שקל והגדילו מעט את הפוזיציה במניית טאואר. כמו כן, פתחו פוזיציות חדשות במניית אלקטרה (14 מיליון שקל) ובסאפיינס (2 מיליון שקל). בכל מקרה – הרכישות שבוצעו אינן מהותיות.
מניות ת”א 90
בסוף חודש יוני היו לילין לפידות 54 פוזיציות במניות המרכיבות את מדד ת”א 90 בשווי של 2.78 מיליארד שקל. הפוזיציות המשמעותיות היו במניות חברה לישראל (229 מיליון שקל), פיבי (173 מיליון שקל), אנלייט (162 מיליון שקל), פורמולה (158 מיליון שקל), אלקו (141 מיליון שקל), כלל ביטוח (135 מיליון שקל), מגה אור (127 מיליון שקל), סאמיט (109 מיליון שקל), קנון (98 מיליון שקל, ישראמקו (86 מיליון שקל) וערד (82 מיליון שקל).
השינויים המשמעותיים בפוזיציות של ילין לפידות ברבעון השני – קיטון של כ-16% בפוזיציה במניית אלקו, והפחתה של 15% בפוזיציה במניית סאמיט. כמו כן, ילין לפידות צמצמו את הפוזיציה בגזית גלוב בכ-12%, את הפוזיציה בישראמקו ב-7% ואת הפוזיציה במגה אור בכ-6%. הפוזיציה במניית נופר אנרג’י כמעט חוסלה לחלוטין ברבעון השני וילין לפידות מכרו מניות בכ-18 מיליון שקל – ככל הנראה הרוב במסגרת עדכון המדדים הבינלאומי שבו נופר זכתה לביקוש של כ-75 מיליון שקל.
ילין לפידות לא רק מכרו מניות אלא גם הגדילו פוזיציות במספר מקומות. ברבעון השני ילין לפידות הגדילו את הפוזיציה בחברה לישראל בכ-3% כך שיחד עם עליית מחיר המניה – הפוזיציה גדלה מ-176 מיליון שקל ל-229 מיליון שקל. ילין לפידות גם הגדילו את הפוזיציה באלומיי ב-20% למרות החולשה שהציגה המניה ברבעון השני. ברבעון השני ילין לפידות בנו פוזיציה גם במניית דמרי שגדלה בכ-37% ל-41 מיליון שקל ורכשו מניית דלק רכב בכ-10 מיליון שקל.
מניות היתר
תיק מניות היתר של ילין לפידות הסתכם בסוף יוני 2021 ב-1.14 מיליארד שקל. המניות הגדולות בתיק היו מיחשוב ישיר (61 מיליון שקל), מבטח שמיר (51 מיליון שקל), וילאר (50 מיליון שקל), פריורטק (37 מיליון שקל), לפידות קפיטל (35 מיליון שקל), כפרית (30 מיליון שקל), גניגר ומנרב (28 מיליון שקל כ”א), רפק ונטו אחזקות (26 מיליון שקל כ”א), רבל (23 מיליון שקל) וחירון (22 מיליון שקל).
במהלך הרבעון השני של השנה ילין לפידות הקטין את הפוזיציה במבטח שמיר ב-10%, בוילאר ב-17%, בפריורטק (10%) ובנטו בכ-9%. הפוזיציה המשמעותית שגדלה הייתה במנרב אחזקות בשיעור של כ-54% ל-28 מיליון שקל אך לא מדובר בעסקה מעניינת במיוחד מאחר והחברה הייתה בעיצומו של תהליך מכירה ולא נותר עוד הרבה בשר במסגרת העסקה.
ברבעון השני חיסל ילין לפידות פוזיציות במספר ניירות ובהן המלט (כ-40 מיליון שקל) אשר נמכרה במסגרת אקזיט למכירת החברה. כמו כן נמכרו פוזיציות בחברת ג’י.פי גלובל (7.6 מיליון שקל) – ככל הנראה ביום שבו התברר שמוטי בן משה בדרך לרכישת השליטה בחברה, אס.אר אקורד (2.4 מיליון שקל) ופוזיציות זניחות באיסתא, הולמס פלייס ואפקון החזקות. ברבעון השני ילין לפידות פתחו פוזיציה חדשה בחברת אבטחת המידע האב (כ-7 מיליון שקל).
באילו הנפקות השתתף ילין לפידות?
ילין לפידות לא היה שחקן משמעותי בגל ההנפקות ששטף את הבורסה השנה. ילין לפידות לקחו חלק במספר הנפקות ובהיקף זניח ולא היו משקיע עוגן באף הנפקה. מבחינת הפוזיציות שפתחו במניות חדשות נציין את שווי הפוזיציות בסוף חודש יוני במניות החדשות. דיפלומט (22 מיליון שקל), גלאסבוקס (15.5 מיליון שקל), סופווייב מדיקל (כ-12 מיליון שקל), פלסאנדמור (11 מיליון שקל), ריטיילורס (11 מיליון שקל), תורפז (כ-10 מיליון שקל) ונאייקס (כ-5 מיליון שקל).
כמו כן, ילין לפידות לקחו חלק בהנפקה של סולאיר יחד עם הנפקת הסקנדרי שבוצעה ברבעון השני כך שהם מחזיקים כ-18 מיליון שקל. עסקה נוספת שבה לקחו חלק היו כשחקן יחסית משמעותי בהנפקה של חברת אגירת האנרגיה פינרג’י. עם זאת, ברבעון השני של השנה הקטינו בילין לפידות את הפוזיציה בכ-30% – ככל הנראה במסגרת עדכוני מדדים שבהם קיבלה המניה ביקושים טכניים.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בני”ע.
כל הפועל על בסיס סקירה זו, לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו.
נכון למועד פרסום הכתבה, ייתכן והח”מ מחזיק בחלק מהניירות המוזכרות בכתבה