כמדי יום חמישי אנחנו מביאים לכם את סקירת הביומד השבועית. בשבוע שעבר סקרנו בפניכם את חברת די.אן.איי ביומד – חברת מדעי חיים קטנה עם המון פוטנציאל. היום – אנחנו נחשוף אתכם לחברה קטנה שנסחרת בת”א – בשווי של 16 מיליון שקל בלבד, אך עם חלום גדול וסיכון גדול. הכירו את חברת אינטרקיור.
לעמוד המניה המלאה של מניית אינטרקיור הכולל את גרף המניה (מאתר ביזפורטל) – לחצו כאן
עד לא מזמן עסקה אינטרקיור בפיתוח ושיווק של מערכת שמיועדת להנחיית הנשימה, הרגעת מערכת העצבים והורדת לחץ הדם. למוצר של החברה היה אישור FDA אך החברה החליטה לצמצם את הפעילות בתחום לאור ההפסדים הכספיים. כיום – הנכס המרכזי של החברה המעניק למניה את השווי שלה הוא חברה בשם ריגנרה עליה נרחיב את הדיבור בהרחבה בהמשך.
בתחילת 2015 גייסה החברה 12.5 מיליון שקל במסגרת הנפקת זכויות אשר סייעו למניה לחזור לרשימה הראשית. מזכר העקרונות נחתם בתחילת השנה ובחודש אפריל האחרון נחתמה העסקה. אינטרקיור תצטרף לסבב גיוס של 6.5 מיליון דולר בריגנרה לפי שווי של 15 מיליון דולר (לפני הכסף).
בין המשקיעים לריגנרה סוכם כי אינטרקיור תשקיע 1.25 מיליון דולר בשלב הראשון ותחזיק ב-10.87% מהמניות. אם תעמוד ריגנרה באבן דרך שנקבע – אינטרקיור תשקיע עוד 1.25 מיליון דולר יגדל חלקה ל-17.5%. במלים אחרות, ובכדי לפשט את התמונה, אינטרקיור השקיעה 1.25 מיליון דולר בחברה – אך אם ריגנרה תצליח – אינטרקיור תממש את האופציה ותגדיל את חלקה.
מי את ריגנרה? ריגנרה היא חברה פרטית שמפתחת תרופה לשיקום עצב הראייה. הפגיעה בעצב עלולה להיגרם מאחד משני מצבים – 1. טראומה 2. איסכמיה של ראש עצב הראייה שאינו נגרם מדלקת עורקים.
אבן הדרך שנקבעה בהסכם בין הצדדים אשר יחייב השקעת המשך מצד אינטרקיור הוא השלמה בהצלחה של ניסוי קליני שלב 2 אשר מתנהל בישראל. ניסויים פרה קליניים בחיות וניסוי קליני שלב 1 שנערך בקנדה הושלמו בהצלחה ועתידה של ריגנרה (ושל אינטרקיור) ייקבע על בסיס תוצאות הניסוי.
אינטרקיור לא מציינת בדיווחיה מתי צפויה השלמה של הניסוי. סביר להניח שגם באינטרקיור לא יודעים מתי זה יקרה – אך ניתן להעריך בזהירות כי זה יתרחש בחודשים הקרובים ואז יקרה אחד משני התרחישים הבאים: 1. הניסוי ייכשל – אינטרקיור תיפרד מהנכס המרכזי שלה והמניה תצנח בחדות. 2. הניסוי יצליח – מניית אינטרקיור תזנק בצורה חדה ביותר.
כאמור, לא הרבה פרטים מספקת אינטרקיור על ריגנרה והמשקיעים ייאלצו להמתין לדוח הכספי המלא של שנת 2015 שיפורסם סביב מרץ 2016. ובכל זאת, מי שבחן את העסקה והוביל את ההשקעה אל תוך החברה הציבורית הוא מראלכס רבינוביץ המחזיק ב-38% ממניות החברה בשווי של 6 מיליון שקל – אדם פעיל בתחום מדעי החיים עם ניסיון רב.
רבינוביץ הוא אדם אמיד, אך בוחן את השקעותיו בקפידה. בחברה הבורסה ג’י.אף.סי גרין (לשעבר רוסטה גרין) – הוא עדיין מחפש פעילות להשקעה מזה תקופה ארוכה. סביר להניח שהבחירה בריגנרה נעשתה בקפידה לאחר בחירת נאותות לגבי הפוטנציאל. אין אדם שנקי מטעויות ואין זה אומר שריגנרה תצליח – אך נתוני פתיחה טובים כבר יש.
גורם נוסף שעלול להעיב על ההשקעה היא הסחירות היחסית נמוכה במניה. בשנה החולפת – מחזור המסחר היומי בממוצע הסתכם ב-9,550 שקלים ביום בלבד. לכן – המניה מיועדת בעיקר למשקיע שרוצה לקחת על עצמו אפשרות לסיכוי גדול והמניה פחות מיועדת לסוחרים. דרך נוספת להסתכל על השקעה בחברה היא מעין כרטיס לוטו על ריג’נרה.
כמה אינטרקיור יכולה לעלות? סביר להניח שאם הניסוי יצליח יגיעו הסוחרים לעבודה. היעדר הסחירות רק יסייע לתדלק את העליות ובהערכה גסה (ושמרנית) לדעתי המניה יכולה לבצע מהלך של 50% אך אף הרבה יותר. מבחינה פונדמנטלית – הצלחה בניסוי – בצורה שמרנית ולאחר מימוש האופציה תהפוך את אינטרקיור לחברה המחזיקה ב-17.5% מחברה ששווה 40-50 מיליון דולר (אם לא הרבה מעבר לכך). כמה זה יוצא במונחי מחיר מניה? אתם מוזמנים לעשות את החישוב.
אין בסקירה לעיל המלצה לפעולות בניירות ערך. הכותב אינו מחזיק במניות המוזכרות בכתבה ואינו מתכוון לפעול בהן בשלושת ימי המסחר הבאים