כותרות העיתונים הכלכליים דיווחו אתמול על היום הגרוע ביותר מזה ארבע שנים. הרבה זמן לא נרשמה תנודה כה חריפה במדדים המובילים – מדד המעו”ף צנח 4.1%, מדד ת”א 75 ירד ב-4.6% ומדד היתר 50 צלל ב-6.2%. גם יום המסחר השני של השבוע לא מסתמן כשינוי מגמה כאשר החוזים לקראת פתיחת המסחר בארה”ב יורדים ביותר מ-1%. החשש העיקרי של המשקיעים הוא מהצמיחה בסין.
“פשוט אין קונים בשוק”, הסביר סוחר מניות להוט סטוקס שפעיל בתחום הנגזרים. “תשים מכירה של 10 מיליון שקל במניות הבנקים – והמדד נופל עוד 0.3% – פשוט לא להאמין”. בסופו של יום מדד הבנקים נפל ב-4.8% לרמה הנמוכה ביותר מזה שלושה חודשים.
אנו לא יודעים לענות על השאלה האם מדובר בתחילתה של מפולת בשווקים או שרק מדובר בתיקון טכני. את זה נשאיר למומחים של שוק ההון להגיד. סביר להניח שבעוד כמה חודשים מהיום חצי מהם יוכתרו כאשפי שוק ההון בשל האמירות שהם צדקו. את מה שאמרו החצי האחרים – כנראה שלא יזכירו לנו אף פעם.
ובכל זאת, בנקודה היום, חשוב שכל משקיע יבחן את תיק ההשקעות שלו ויבחן דרכים בכדי להגן על התיק. גם אם נראה כי חלק מהמניות הגיעו לערכים כלכליים שמצדיקים ‘קנייה’ – אין זה אומר שהמניות לא יכולות להמשיך ולרדת ולהגיע למצב של ‘קנייה חזקה’.
אז לטובת המשקיעים – אתר הוט סטוקס מספק לכם מספר רעיונות וטיפים כיצד להגן על תיק ההשקעות שלכם ולהיערך לתרחיש של שינוי מגמה בשווקים. חשוב להדגיש, אין בנכתב להלן המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך. חובה להתייעץ עם יועץ ההשקעות בבנק בטרם כל פעולה בנושא.
1. הגנה באמצעות מכירת חוזים
אחת מהדרכים הפופולריות להגן על התיק היא באמצעות אופציות. רכישת פוטים, כתיבת קולים או כל דרך אחרת. יש דרכים לנטרל את רכיב הזמן באמצעות פעילות של מכירת חוזים: למשל קנייה פוט 1620 ומכירת קול 1620. כל חוזה מאפשר הגנה של 100 שקלים לכל נקודה שבה יורד מדד המעו”ף. חושבים שהמעו”ף יירד ב-20 נקודות? אם זה יקרה אתם תרוויחו 2,000 שקלים על החוזה, וכן הלאה. טעיתם והשוק עלה? הקנס יעמוד על 2,000 שקלים. ניתן כמובן גם לייצר יותר חוזים בכדי להגן על תיק יותר גדול. צריך לזכור גם שמכירת חוזים מחייבת העמדת ביטחונות לבנק – כיוון שההפסד התיאורטי הוא בלתי מוגבל.
רכישת אופציות פוט חשופות באמצע המפולת היא מאוד מסוכנת. סטיית התקן עלתה אתמול בצורה דרמטית ונדרשת תנודה חדה יותר מטה בכדי לקבל הגנה מלאה. במקרה שבו השווקים מתייצבים, גם אם מדד המעו”ף נשאר ללא שינוי וסטיית התקן נשחקת בחזרה – סביר להניח שאתם תפסידו כסף וזאת תהיה הגנה לא מלאה.
2. מכירת תיק ההשקעות
לא אחת הדרכים הפופולריות להגן על התיק – אבל זה מיועד לסוחרים קטנים. השווקים בארץ נהנו בחודשים האחרונים מראלי אדיר. המשקיעים רכבו על הראלי והזניקו הרבה מאוד מניות – אולי קצת מעל השווי הכלכלי שלהם. משקיע קטן יכול לבצע ‘סטופ’ – למכור את כל התיק ולהישאר עם הרווחים שנשארו. כאשר השווקים יתייצבו הוא יוכל לחזור לשוק ולשחק בנחת. החיסרון: אם השווקים יתקנו מהר – המשקיע יישאר עם מזומן ולא יחזור לשוק.
3. רכישת תעודות סל בחסר
אתם מחזיקים במניות ממדד היתר 50 אך הן אינן סחירות ונופלות? ניתן להגן על התיק באמצעות רכישת תעודת סל בחסר בהיקף משמעותי. אם המניות שאתם מחזיקים יפגינו ביצועים חזקים מן המדד – תוכלו לקבל הגנה מלאה על ההשקעה. לדוגמא: נניח שאתם מחזיקים במניות אל על בהיקף של 100,000 שקל. רכישת תעודה בחסר על מדד היתר 50 בהיקף דומה תחשוף אתכם לביצועי מניית אל על אל מול ביצועי מדד היתר 50. בצורה שכזו אם אתם סבורים שהמניה תהיה חזקה יותר מן המדד – גם אם המניה של אל על תרד – אתם תרוויחו. הדרך הנוכחית מאפשרת להגן על השקעה ארוכת טווח בניירות ערך עם סחירות יותר נמוכה.
4. רכישת מניות דפנסיביות
אני לא מאמין בגישה של המניות הדפנסיביות. בעבר, המשקיעים היו הולכים בימי משבר לאותן מניות שנחשבו דפנסיביות – טבע, אסם, שטראוס, בזק, כיל. כשיורד גשם כולם נרטבים. ראו את זה היטב אתמול במסחר. אסם ושטראוס חטפו פחות מאשר האחרות. זה לא אומר שזה המצב. כאשר גופים מוסדיים נתקלים בפידיונות כבדים – הם מוכרים כל מניה שבה יש נזילות ולא רוכשים כמעט דבר. ובכל זאת, בטווח ארוך – ניתן להפחית סיכון עם מניות חלום ולעבור למניות ערך שמרוויחות כסף ומחלקות דיבידנדים. למעשה, מדובר בהפחתה ברמת הסיכון שבתיק.
5. המזומן הוא המלך
בשעת משבר, נסו לחפש את החברות שיצליחו לעבור אותו בשלום – חברות עם נזילות גבוהה שלא זקוקות לכסף או לתנאי שוק בכדי להמשיך ולממן את הפעילות שלהן. חברות ביומד קטנות שזקוקות לכסף כמו חמצן יחטפו יותר בזמן משבר, חברות נדל”ן במינוף גבוה יידרשו למכור נכסים על מנת לממן את פעילותן כאשר השווקים סגורים. נסו לזהות חברות במשבר – והתרחקו מהן. חברות שבהן תשואות האג”ח גבוהות ואינן יכולות למחזר חוב יחטפו יותר חזק מאחרות (דסק”ש, כלכלית, אפריקה) – בשל האתגרים הרבים יותר בכדי לשרוד.
6. חפשו הזדמנויות לא מתחת לפנס
את החברות הגדולות בבורסה כולם מכירים. ניתוח פונדמנטלי לא עובד בימי משבר. זה לא יעזור לרכוש מניות שנמצאות במכפיל 10 גם אם כל התעשייה נמצאת במכפיל 12. מדוע? כי מספיק שהשווקים מתכווצים מעט – מכפיל ה-10 יכול להפוך למכפיל 8 שייראה אולי זול אבל על הדרך חטפתם 20% בהשקעה שלכם. במקום זה נסו לחפש את החברות הרווחיות שנסחרות סביב המזומן, החברות שמחלקות דיבידנדים, החברות שאינן תלויות במצב השווקים. יש כאלו – ייתכן שנתעמק בהן אם וככל המגמה השלילית תימשך.
7. אל תנסו לתפוס סכין נופלת
זה נכון שאת הכסף הגדול משקיעים עושים בזמנים של משבר. אף אחד לא יודע לסמן את התחתית של המשבר ואין אדם עם פעמון שמכריז שהתחיל התיקון. את הראלי בשווקים שהחל במרץ 2009 אף אחד לא זיהה וגם את נקודת התחתית הבאה אף אחד לא יזהה. ובכל זאת, אל תחפשו נקודות תמיכה והתנגדות יומיות, וירידה של 10% לא מאותתת על הזדמנות קנייה בהכרח – כיוון שלמחרת יכולה להגיע עוד הזדמנות קנייה. במקום זה, נסו להעריך אילו מניות יהיו הקטר של השוק ברגע ההתאוששות, תעקבו אחריהן ותנסו לאתר את ההתייצבות לפני שקונים. עדיף לרכוש את הניירות בקנס של 3-4% מאשר לחטוף 10% בניסיון לתפוס סכין נופלת.
[…] אם אתם מחפשים דרכים להגן על התיק שלכם – אתם מוזמנים ל…ההשקעות […]