עונת הדוחות בפתח. ראינו כבר סנוניות מצד כמה חברות – בעיקר דואליות. אתמול – ראינו גם את תדיראן הולדינגס מפתיעה לחיוב והמניה אף עלתה וזכתה להעלאת מחיר היעד מצד פסגות. עד סוף חודש אוגוסט אמורות להשלים כל 454 החברות הציבוריות בבורסה את פרסום הדוחות הכספיים – והעומס יתחיל לעלות.
הכתבה הנוכחית תתמקד בחברת פריון נטוורק שתפרסם היום בצהריים את הדוחות הכספיים שלה לרבעון השני. פריון היא אחת מהמניות החמות שלנו ומאז נכנסה לתיק רשמה רווח של 30% בתוך פחות מחודשיים. אגב, נכון להבוקר תיק המניות החמות השיג עודף תשואה של 18.8% על פני מדד ת”א 100 – אבל על כך נדון כנראה בסוף השבוע.
את הרבעון הראשון של השנה סגרה פריון נטוורק עם הכנסות של 73.1 מיליון דולר, רווח נקי מתואם של 6.7 מיליון דולר ו-EBITDA של 8.8 מיליון דולר. עבור המשקיעים הרבעון הראשון הוא היסטוריה והם יתמקדו בשאלה האם פריון נטוורק מצליחה לעמוד בתחזיות שסופקו רק לפני מספר חודשים.
התחזית של החברה לרבעון השני של שנת 2016 עומדת על מכירות של 73-75 מיליון דולר ו-EBITDA של 8-9 מיליון דולר. פריון נטוורק מכירה את העניין הזה של התחזיות ושל השוק ויש לה היסטוריה של ביצועים שכמעט תמיד טובים יותר מאשר התחזיות – ואז יש כותרות בומבסטיות. בכדי להראות דוחות חזקים לרבעון הראשון – החברה נטרלה את הפעילות של grow mobile שנרכשה בעשרות מיליוני דולרים וסיווגה אותה כפעילות מופסקת (שמפסידה כסף). את הכסף שהפסידה חברת הבת – הרוויחה חברת האם ברווח מפעילות מתמשכת.
הסיפור המרכזי בפריון נטוורק יהיה מה קורה בתחום הפרסום תחת חברת הבת אנדרטון שנרכשה לפני כמעט שנה. האם אנדרטון מספקת את הסחורה או שהיא מתמודדת עם תחרות קשה. אחת המתחרות מטומי פרסמה אזהרת רווח למחצית הראשונה של השנה ורמזה על תחרות קשה. אני חושש שגם פריון תאלץ לדווח על סימני האטה באנדרטון – אך אין לי כל מושג קלוש.
נקודה נוספת שחשוב לשים אליה לב – הוא התחזית של החברה קדימה. יהיה מעניין לראות האם החברה תראה תחזית חיובית כפי שאותתה בעבר – או שנראה אינדיקציות לבעיות בעתיד. בגדול – זה מה שיקבע לאן תלך המניה אחרי הדוחות.
ברבעון הקודם סברתי כי עשוי להתבצע שינוי כיוון בטווח הקצר בפריון בדוחות – ואכן כך היה. רכשתי מניות נגד המגמה (בגלל המדדים) אך מימשתי אותם תוך זמן קצר ברווח נאה. היום – המניה נמצאת עדיין מתחת לרמה שהייתה בה ביום פרסום הדוחות של הרבעון הראשון. המניה שהייתה ב-570 ירדה עד ל-400 וכעת היא ב-540 נקודות. תחת ההנחה כי התחרות בענף מתעצמת – אני לא נמצא במשחק ההימורים על הדוחות של פריון נטוורק.
למי שאוהב את החברה – יש לי חדשות טובות גם בשבילו. התמחור של החברה אמנם התייקר ב-30% בחודשיים החולפים – אך אם הדוחות של פריון יהיו לא רעים (וגם זה עלול לקרות….) – המניה יודעת לתת גם 50% ולחצות בזלזול את רף ה-2 דולר. התרחיש לזה הוא ממש לא אפס כמו שניתן לחשוב ועומד על כ-20-25% בעיניי.
לסיכום – הימור על הדוחות הכספיים של פריון נטוורק זה לא משהו שאני עושה הפעם. אני צופה תנודה חזקה אחרי הדוחות אך אני לא יודע את הכיוון ואין לי אף ניחוש מושכל בנושא. התמחור של פריון נטוורק אינו יקר ולכן דו”ח שיענה על הציפיות יאפשר לנייר לטוס. מנגד, אילו החברה תדווח על סימני האטה בשוק הפרסום – כנראה שהמניה תחזור לראות את קידומת 4 ותורגש בעייתיות גם באג”חים.
גילוי נאות: אין בנכתב המלצה לפעולות בניירות ערך. הכותב לא מחזיק בפריון נטוורק ולא מתכוון לסחור בנייר בימים הקרובים.