תומר קורנפלד
רפורמת המדדים הולכת ומתקרבת. ללא ספק מדובר באחד מהאירועים המשמעותיים ביותר שביצעה הבורסה בתקופה האחרונה. אנו ממשיכים לעקוב אחרי השינויים הצפויים במדדים המובילים של הבורסה וסוקרים את ההתפתחויות האחרונות. נכון לבוקר ה-11 בדצמבר 2016 תמונת המצב היא כדלקמן:
מדד ת”א 35
יוצאות: אין
נכנסות:
בהסתברות גבוהה מאוד: טאואר, אלוני חץ, אמות, בזן, ארפורט סיטי, הראל השקעות
בהסתברות בינונית-גבוהה: ביג (שווי החזקות ציבור של 1.05 מיליארד שקל – מעט מעל הרף הנדרש)
הסתברות בינונית: סלקום (שווי 3.26 מיליארד שקל), סודה סטרים (שווי 3.18 מיליארד שקל) ושיכון ובינוי (שווי 3.13 מיליארד שקל).
מועמדות נוספות שעשויות להגיע למדד המעו”ף אך נכון להיום לפי תמונת המצב נמצאות בחוץ: דלק רכב (3.11 מיליארד שקל), פרטנר (3.04 מיליארד שקל), שופרסל (3.03 מיליארד שקל).
הנחות עבודה: המיזוג בין אבנר ודלק קידוחים לא יושלם עד ליישום רפורמת המדדים
מדד ת”א 90
יוצאות: אבוג’ן, חלל תקשורת
נכנסות (הסתברות גבוהה מאוד): דסק”ש, אלקטרה צריכה, דמרי, אפריקה מגורים, פמס, ארד, אוה”ה (החברה עשויה לבצע הפחתת הון עד ליישום הרפורמה אך כעת היא בפנים), ארקו החזקות (בהנחת השלמה מוצלחת של הצעת רכש חליפין של אג”ח למניות), וואן טכנולוגיות, סלע נדל”ן, סקופ, נייר חדרה, קליל, איסתא, דור אלון, אשטרום קבוצה, מגה אור, דקסיה ישראל, קמהדע, מגדלי תיכון.
נכנסות (הסתברות בינונית) – צור, אודיוקודס, מלם תים, המלט, פלרם, אזורים ותדיראן.
היום המניה בעלת שווי השוק הנמוך ביותר הנמצאת במדד היא תדיראן עם שווי של 742 מיליון שקל – שזהו רף הכניסה למדד.
מניות אשר קרובות לתדיראן ועשויות להיכנס למדד אך לעת עתה נמצאות בחוץ: אפקון החזקות (732 מיליון שקל), שלאג (726 מיליון שקל), סרגון (696 מיליון שקל), נאוי (692 מיליון שקל) ורבל (692 מיליון שקל).
הנחות העבודה: אלון גז לא מבצעת הפצת מניות לטובת הרפורמה, המיזוג של חנל וישראמקו לא יושלם עד ליישום הרפורמה (זה אפשרי – אך אנו לא מניחים זאת), מיטב דש לא תימחק ממסחר, ביטוח ישיר לא תשלים הצעת רכש עצמית ותימחק ממסחר (כפי שהשוק וחברות הדירוג מעריך).
מדד SME 60
כתוצאה משיקולים מסחריים – אני לא מפרסם את הרכב המדד המלא כאן – אלא רק את רף הכניסה למדד אשר עומד נכון להבוקר על 112.76 מיליון שקל החזקות ציבור (המשביר לצרכן). אנו מניחים השלמה מוצלחת של הנפקת אוברסיז וכניסה למדד (הנחה וודאית ב-99.99%). איננו צופים עוד הנפקות אקוויטי בשנת 2016 – אך מאמינים כי חברות עשויות לבצע הפצות לטובת כניסה למדד דוגמת חג’ג’ שהבטיחו את מקומם במדד לאחר שבעל השליטה מכר מניות.
אנו מניחים שנפטא חיפוש לא תשלים את המיזוג אל תוך ישראמקו ותהיה חלק מן המדד (למרות שלדעתנו – השלמת המיזוג היא אפשרית לקראת סוף ינואר או חודש פברואר)
עדכון משקולות
במהלך רפורמת המדדים – לא פחות מ-15 מניות ייהנו מעליית משקל החזקות הציבור. אלו המניות הרלוונטיות: שופרסל, שפיר הנדסה, גב ים, בראק NV, נכסים ובנין, חילן, אגוד, איסתא, דנאל, קסטרו, חג’ג’, ננו דיימנשן, פנינסולה, מיי סייז וקולפלנט (בהנחה שהחברה תמשיך להישאר במדדים).
בנוסף – ישנן ארבע מניות נוספות שבהן משקל החזקות הציבור עולה כתוצאה משינוי סיווג של נוסטרו אשר מחזיק פחות מ-5% כמוסדי ולא כבעל עניין. ארבע המניות הן נפטא, אזורים, ויתניה והמשביר 365.
בנוסף – 15 מניות אמורות לספוג ירידת משקל במסגרת רפורמת המדדים: דלק קבוצה, אלרוב נדלן, סרגון, אמת, מטומי, בית שמש, איתמר, פריון נטוורק, או.אר.טי, תאת טכנולוגיות, יוניטרוניקס, ארן, בבילון, לפידות חלץ וברן.