תומר קורנפלד
אחד מהאירועים המעניינים שצפויים להתרחש ביום-יומיים הקרובים הוא פקיעת כתב האופציה מסדרה 4 של דיסקונט השקעות. על פי תקנות רשות ני”ע – בעקבות פקיעת כתבי האופציה החברה מחויבת לפרסם את כל המידע הנמצא בבחינה, מהלכים פוטנציאליים, משאים ומתנים, ודברים אשר לגביהם החברה השתמשה בזכות שלה שלא לספר לציבור בשל העובדה כי הם עלולים לפגוע בעסקה.
למשל, חברה יכולה לנהל מו”מ למכירתה עם חברה פוטנציאלית, לחתום על מזכר הבנות ואפילו לסכם על תאריך לחתימה על ההסכם. חמישה ימים לפני פקיעת כתב אופציה, החברה מחויבת לדווח על כך לציבור המשקיעים על מנת שיקבלו החלטה האם לממש את כתב האופציה או שלא. הדבר הזה נכון גם אם כתב האופציה נמצא עמוק בכסף – וגם אם הוא נמצא הרחק מחוץ לכסף.
מאחר ודיסקונט השקעות היא חברת החזקות אשר מחזיקה בכמה זרועות מעניינים – אני צופה שהחברה תפרסם דיווח מקיף אודות המידע שבידה ואינו גלוי. פקיעת האופציה היא ב-21 בדצמבר כך שהדיווח הרלוונטי אמור להתרחש היום או מחר והוא עשוי להיות מעניין במיוחד. הנה חלק מן הדברים אשר מעניין לדעת אם יפורסמו:
1. נכסים ובנין – אחד מהדברים המעניינים בחברה הוא האם מתנהל איזשהו מו”מ מתקדם למכירת נתח מבניין HSBC בניו יורק. שווי הנכס בספרים הוא כ-855 מיליון דולר. בעבר הצהירה החברה על כוונתה להכניס שותף. סביר להניח כי אם מתנהל מו”מ כזה – הדבר מבוצע בפרמיה על השווי בספרים (נניח 900-1000 מיליון דולר). במקרה שכזה, תרחיש שכזה אם יתממש יוביל לעלייה בשווי נכסים ובנין. סוגיה נוספת באותו עניין קשורה לעמלה שנכסים ובנין רוצה להתנער ממנה לאחים שימל שתיווכו את העסקה. כתבות על זה פורסמו בכלי התקשורת.
2. חוק הריכוזיות – אחת הסוגיות הלא פתורות שבידי הציבור הוא כיצד קבוצת IDB תקפל שכבה בקבוצה של נכסים ובנין השולטת בגב ים, מהדרין וישפרו. לפני כשבוע בוצעה הפצה זריזה של מניות גב ים בהיקף של 390 מיליון שקל (14% בדיוק מהחברה). מאחר ועל הקבוצה לבצע את התהליך עד סוף שנת 2017 יהיה מעניין לראות האם הדירקטוריון אישר מתווה כלשהו כיצד לבצע את ההיערכות לחוק הריכוזיות. האם מתוכנן מיזוג בין נכסים ובנין לגב ים ? האם נכסים ובנין תחלק את גב ים כדיבידנד בעין? האם ינסו לבצע היפוך שבו גב ים תרכוש את נכסים ובנין? אלו שאלות שאינן פתורות.
3. סלקום – ייתכן שהחברה תספק אינדיקציות לתוצאות הכספיות לרבעון הרביעי (סבירות נמוכה). הרבה יותר מעניין יהיה לראות מה אומרת סלקום על עסקה פוטנציאלית למכירת גולן טלקום. את השווי המוערך לעסקה (300-350 מיליון שקל) פרסמה אלקטרה צריכה. ובכל זאת, ייתכן שלסלקום יהיה מה לחדש בעניין הזה.
4. שופרסל – האמת היא שאין משהו מפתיע שיכול להגיע משופרסל. ובכל זאת, תמיד יכול להגיע משהו אשר אינו צפוי.
5. אלרון – החברה מספרת למשקיעים את המידע הרלוונטי רק כאשר יש מה לדווח. מו”מ להשקעה בחברות בנות, או מו”מ למכירת אחת מהחברות בקבוצה זה משהו אשר הינו חלק מהאופי של הפעילות של אלרון. סביר להניח שאם קיים משהו קונרטי – גם אלרון תוציא דיווח שכזה.
6. סוגיות הקשורות במטה החברה – מאחר ודסק”ש כרגע נזילה וגם גייסה חוב ממש לאחרונה – אינני צופה למידע נוסף בנושא זה. אם יהיה משהו בעניין זה – יכול להיות שאידיבי ודסק”ש נמצאות בתהליך בחינה של מיזוג ביניהן. זה משהו שאמור להיות מושלם עד 2019 אך ייתכן וכבר כעת מנסה הקבוצה למצוא פתרון יצירתי שייאפשר מיזוג. הפער בין תשואות האג”חים של כל אחת מן החברות אינו יכול לאפשר מיזוג בעת הנוכחית, אבל אולי בתוך המגירה של אידיבי יש איזה רעיון שהשוק לא מכיר.
גילוי נאות: אין בנכתב המלצה לפעולות בניירות ערך. רוב מה שנכתב כאן אלו ספקולציות בלבד, מתוך הערכה שדסק”ש תפרסם דיווח מקיף ביום-יומיים הקרובים שיהיה מעניין מאוד. הכותב מחזיק במניות מהדרין אשר נמנות על קבוצת אידיבי ואין בכוונתו לפעול בנייר בשלושת ימי המסחר הקרובים.
