ניתוח ההשקעות של האחים בייקר: פתחו פוזיציה בחברת ביומד מרתקת – הנה כל הפרטים על ההשקעה

אין זה סוד שבסקטור הביומד אנחנו אוהבים את הפעילות של האחים בייקר אשר נחשבים למנהלי ההשקעות הטובים בתחום. ניתוח ההשקעות שביצעו האחים בייקר במהלך הרבעון השני של שנת 2016 לא בוצעו רכישות משמעותיות בפוזיציות הקיימות. עם זאת, לגבי פוזיציות חדשות – כאן יש נייר מעניין אשר נרכש לראשונה לתיק של החברה. מדובר בחברת Intellia Therapeutics (סימול: NTLA) אשר נסחרת לפי שווי של 713 מיליון דולר ועוסקת בתחום של עריכת הגנום.

במהלך הרבעון השני רכשו האחים בייקר מניות כ-2.95% ממניות החברה אשר השווי שלהם כיום הוא כ-22.7 מיליון דולר. עבור האחים בייקר מדובר בהשקעה קטנה. בסה”כ מדובר ב-0.25% מהפורטפוליו שלהם – אך הרכישה עצמה היא המהותית ביותר ברבעון השני מבחינת פתיחת פוזיציות ולכן החלטתי לעקוב אחרי ההשקעה הזאת.

מי את אינטליה?

נתחיל מהשורה התחתונה. לחברת אינטליה היו בסוף הרבעון השני כ-300 מיליון דולר בקופה. במחצית הראשונה של השנה גייסה החברה 170 מיליון דולר בהנפקה ציבורית. בנוסף, קיבלה עוד 95 מיליון דולר כתוצאה מהסכם שת”פ עליו נרחיב בהמשך וגייסה עוד 85 מיליון דולר ממכירת מניות מועדפות הניתנות להמרה למניות. בקיצור – כסף לא חסר, גיוס לא צריך – והחברה יכולה להפנות את המשאבים שלה לתחום המו”פ.

ועכשיו לגבי הפעילות. לחברת אינטליה יש שיתוף פעולה עם ענקית התרופות נוברטיס (סימול: NVS) מאז דצמבר 2014 באחד התחומים הלוהטים של שוק התרופות – הריפוי הגני. שיטת הפעולה של החברות היא  ex vivo שבה תאי המטרה מוצאים מהגוף, עוברים טרנספורמציה מחוצה לו, ולאחר מכן מוחדרים חזרה אל הגוף. תחילת הניסויים הקליניים בשיתוף פעולה עם נוברטיס עתיד להתרחש בשנת 2018.

 

הטכנולוגיה של החברה – כמו של חברות אחרות בתחום זה המדע הבידיוני של תחום המדע. זה יכול להצליח בענק או להיכשל בגדול. אני לא ביצעתי את הבדיקות של החברה – אך מאמין שאם האחים בייקר הפנו משאבים כספיים להשקעה בטכנולוגיה של החברה – הם כבר בדקו את החברה והיכולות שלה.

הסכם מיסחור נוסף יש לאינטליה עם חברה בשם Regeneron אשר נחתם במהלך 2016 למגוון רחב של אינדיקציות (יש עשר לפחות). האינדיקציה המובילה היא לפיתוח תרופה למחלה הנקראת עמילואידוזיס נוירופתית משפחתית  (TTR). גם כאן הקליניקה צפויה להתחיל במחצית השנייה של שנת 2017 או במחצית הראשונה של שנת 2018.

ככלל, את כל הפייפליין של החברה קדימה ניתן לראות בתמונה הבאה:

 

לסיכום:
האחים בייקר הנחשבים למנהלי ההשקעות הטובים בביומד פתחו פוזיציה בחברה ומאמינים בטכנולוגיה של החברה. עם שני הסכמי מיסחור – לא צפוי כנראה אירוע בינארי אשר יפיל את המניה בתקופה הקרובה. יצירת הערך של החברה תימדד לטווחים ארוכים מאוד ולא בטווח המיידי. האחים בייקר הם לא אלוהים וגם יודעים להפסיד. זה חלק בלתי נפרד מעולם מדעי החיים הכל כך מורכב. החברה מפתחת מוצרים ברמה גבוהה למחלות נדירות והצלחה עשויה לשנות את הטיפול במחלות השונות שהיום אין להן מענה.

אל החברה עצמה הגעתי דרך בחינת תיק ההשקעות של האחים בייקר ואין לי דרך להתעמק בטכנולוגיה של החברה ואני לא באמת מבין אותה. אני חושף אתכם לרעיון השקעה שגדולים וטובים ממני בחנו – וכמובן שזאת ממש לא המלצה.