סקירת הביומד השבועית של הוט סטוקס תעסוק בחברת נבידאה – החברה האמריקאית הראשונה שהכריזה על רישום כפול בתל אביב. לפני כחודש נכנסה המניה למדד ת"א 75 בשער של 943 אגורות. הבוקר המניה פותחת את המסחר במחיר של כ-691 אגורות – הפסד של 27% בתוך חודש. מאחר ומשקלה במדד ת"א 100 עומד על 0.37% – מניית נבידאה גרעה מתשואת המדד כ-0.1%. מתשואת מדד ת"א 75 שבה המשקל עומד נכון להיום על 1.62% – נגרעה תשואה של יותר מ-0.4%. את דעתי על החברות האמריקאיות האלו – אתם יודעים.
אתמול פרסמה נבידאה את הדוחות הכספיים של הרבעון השלישי של השנה. לצד צמיחה במכירות של מוצר הדגל – נשים את הדגש על קופת המזומנים של החברה אשר הכילה בסוף ספטמבר 11.4 מיליון דולר בלבד. בהנחה שקצב שריפת המזומנים של החברה עומד על כ-8 מיליון דולר ברבעון (בהנחת היעדר צמיחה) – הכסף שבקופה צפוי להספיק לחברה עד פברואר. סביר להניח שהחברה תפעל לגיוס משאבים כספיים כבר בשבועות הקרובים – ואז יהיה אולי מעניין לבחון השקעה בחברה.
המוצר המוביל של החברה נקרא Lymphoseek אשר מציג צמיחה עקבית במכירות שלו. ברבעון השלישי רשמה נבידאה מכירות של 2.95 מיליון דולר מהמוצר. בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה נרשמו מכירות של 6.75 מיליון דולר. בנבידאה צופים כי את שנת 2015 יסגרו עם מכירות של 10-12 מיליון דולר של מוצר הדגל. חישוב פשוט מעלה כי בנבידאה צופים כי המכירות ברבעון הרביעי של המוצר ימשיכו לצמוח ויעמדו על 4.25 מיליון דולר. זאת צמיחה מרשימה יפה.
הטכנולוגיה של החברה היא מאוד מעניינת ונקראת Manocept. באמצעות הטכנולוגיה ניתן לאבחן באופן יעיל מחלות שונות – וכך לטפל טוב יותר בחולים. ה-Lymphoseek מאפשרת לאבחן את אזור הלימפה ואת המקומות שבהם ישנה ההסתברות הגבוהה ביותר לזיהוי סרטן. המוצר של החברה מאושר על ידי ה-FDA והוא נמכר כבר מספר רבעונים ועל בסיסו מצפה החברה להמשיך לצמוח ואף לעבור לשלב של ייצור מזומנים בתחילת 2016. לדעתי זה ריאלי – אך כאמור נדרש גיוס קודם.
פרט למוצר המוביל, לנבידאה תוכניות קצרות טווח מאוד מעניינות ביחס למוצרים אחרים. מוצר הנקרא NAV4694 לטיפול באולצהיימר ונמצא בניסוי קליני שלב 3. בנבידאה מגדירים את המוצר כאינו בפעילות הליבה של החברה ומציינים לראשונה כי מחפשים למוצר שותף למיסחור. לא ברור האם ישנם מגעים כלשהם למיסחור, אך סביר להניח שנבידאה לא צריכה להתקשות במיסחור של המוצר אשר ישפר את קופת המזומנים של החברה. ייתכן ואם הסכם ייחתם בתקופה הקרובה הוא ייתר את הצורך בגיוס הון – אך לא ברור מהם הסיכויים.
בסוף חודש ספטמבר לחברת נבידאה היה גירעון גדול של 51 מיליון דולר בהון העצמי (עודף התחייבויות על נכסים). מדובר בתופעה אשר מאפיינת גם את ביוטיים ומנקיינד שהגיעו לתל אביב. מצד אחד, מדובר במבנה פיננסי בעייתי אשר גורר הוצאות מימון גדולות. מצד שני, אם המשקיעים לא היו חושבים שלחברה יש יכולת לשרוד ולצמוח עם מוצר הדגל – סביר להניח ששוק ההון לא היה מעניק למניותיה שווי של 280 מיליון דולר.
Source: New feed