מתחת לרדאר: ההשקעות שביצעה קפיטל פוינט לאחרונה – שווה לעקוב

במסגרת כתבה זו נסקור את ההתפתחויות האחרונות בחברת קפיטל פוינט – אחת החברות הנמצאות ברשימת המניות החמות שלנו. הרבעון הרביעי אמנם טרם הסתיים – אך ברבעון שחלף התרחשו מספר אירועים מעניינים בפעילות של החברה ששווה לעקוב אחריהם.

1. אחד מהאירועים המהותיים ביותר הוא האקזיט שרשמה החברה בהשקעה שלה בחברת ליטותק. על חברת ליטותק שבה מחזיקה קפיטל פוינט כתבתי בהרחבה לפני הרבה חודשים. כעת – החברה נמכרה – וקפיטל פוינט המחזיקה ב-18% כבר התחילה לקבל כסף מהעסקה. במועד ההשלמה קיבלה החברה כ-10 מיליון שקל. כמו כן, סכום נוסף של 1.6 מיליון שקל נמצא בנאמנות וצפוי להגיע לחברה עד סוף 2017. כמו כן, ישנו סכום נוסף של 1.3 מיליון שקל אשר נמצא בנאמנות. אני לא ארחיב כאן הרבה על ליטותק רק אציין שקפיטל פוינט המירה השקעה ותיקה שלה אשר בה הושקעו לפני שנים מאות אלפי שקלים במזומן.

2. בשנה האחרונה שינתה קפיטל פוינט את האסטרטגיה שלה והפנתה יותר ויותר משאבים להשקעות פיננסיות. על ההשקעות שבוצעו ברבעון השני של השנה כתבתי בהרחבה בחודש ספטמבר. בדוחות הרבעון השלישי וכעת הצטברו כמה השקעות נוספות מעניינות ששווה לעקוב אחריהן.

3. במהלך הרבעון השלישי ביצעה קפיטל פוינט השקעה של 6 מיליון שקל בחברת הנדל”ן היזמית אאורה. מדובר בחברה שאני באופן אישי מאוד אוהב ולכן אני חושב שמדובר בהשקעה מעניינת אשר בטווח של שנה מהיום תהיה שווה יותר. למיטב ידיעתי, המניות נרכשו לפי שער 195 אגורות במסגרת הפצה שביצע בעל מניות בחברה – יוחנן פלץ.

4. שתי השקעות נוספות שאני פחות אוהב הן בחברת כנפיים וחברת אל על בהיקף כולל של 9 מיליון שקל יחד. אמנם, על מניית כנפיים רשמה החברה רווח יפה כתוצאה משערוך במסגרת דוחות הרבעון השלישי. עם זאת, ברבעון הרביעי השתנתה המגמה בשתי החברות בין היתר בשל שביתת הטייסים, ובעיה של כנפיים באחד המטוסים של חברת הבת שלא קיבלה תשלום. גם אתמול – מניית כנפיים צנחה ללא סיבה בכ-7-8%. אני באופן אישי סולד מהשקעות בתחום התעופה. יותר מדי גורמים חיצוניים מעורבים שם ואין לי ערך מוסף בהבנה של התחום. אז אני באופן אישי פספסתי טיסה של מאות אחוזים באל על ולא מצטער על כך לרגע.

 

5. לקפיטל פוינט השקעות בחברות מעניינות נוספות דוגמת פרטנר (כ-6 מיליון שקל) וסאפיינס (4.5 מיליון שקל). העסקה הטובה ביותר שלהם השנה הייתה בחברת איתוראן. שם הושקעו על ידי החברה 9.3 מיליון שקל ובסוף הרבעון השלישי ההשקעה שוערכה לפי 13.1 מיליון שקל – רווח נאה לכל הדעות.

6. ההשקעות האחרונה המהותית של קפיטל פוינט שהחלה ברבעון השני וגדלה ברבעון השלישי היא במניית דלק אנרגיה. סך ההשקעה נכון לסוף ספטמבר עמדה על 8.8 מיליון שקל. דלק אנרגיה היא אחת המניות המועמדות למחיקה בשנת 2017 במסגרת הצעת רכש. לדעתי יצחק תשובה יתחיל לבשל את המהלך לאחר שיושלם המיזוג בין אבנר לדלק קידוחים. כמו כן, המניה אמורה לקבל ביקוש של עשרות מיליוני שקלים במסגרת עדכון המדדים וזה עשוי להשפיע על השער.

7. מניה נוספת שתיכנס לתיק ההשקעות של קפיטל פוינט כבר בשנת 2016 היא של האחים נאוי. קפיטל פוינט רכשה לראשונה מניות במסגרת השלב המוסדי בכ-5 מיליון שקלים. נאוי היא אחת החברות שעובדות נכון בשוק ואני מאוד אוהב אותה, ואת הביזנס. יש אנשים שסולדים מהשקעות בתחום האשראי החוץ בנקאי – ואני יכול להבין אותם. נכון שמדובר בתחום מסוכן, אך המחשבה של חלק מהאנשים היא שהם לא מוכנים להשקיע בחברה אשר מתפרנסת מריביות גבוהות מהלקוחות. אני לא מקבל את הטענה הזאת מאחר ואנשים ממשיכים להשקיע בבנקים שגם מתפרנסים מריביות מלקוחות.

גילוי נאות: אין בנכתב לעיל המלצה לפעולות בניירות ערך. הכותב אינו מחזיק במניות החברה ואינו מתכוון לפעול בנייר