תומר קורנפלד
השקעה בכתבי אופציה היא לא דבר פשוט. פקיעה של כתבי האופציה יכולה להשאיר את המחזיק בהן עם הפסד פוטנציאלי של 100%. כללי ההשקעה באפיק זה הם ברורים וידועים ולכן מראש נזהיר ונגיד שמי שלא מכיר את התחום – כדאי שיעבור לכתבה הבאה וידלג לחלוטין על זאת.
בבורסה בתל אביב נסחרות נכון להיום 73 סדרות של כתבי אופציה. הרוב המכריע של כתבי האופציה לא מעניין כלל להשקעה – מחיר מימוש גבוה מדי, פקיעה קרובה מדי, ניירות לא סחירים ועוד. עבור מי שבכל זאת מתעניין בתחום ריכזתי עבורכם 19 כתבי אופציה מעניינים מבין כל ה-73 שראויים למסחר, שיש בהם בשר להרוויח כאשר מחיר המניה עולה, וכאלו שבאמת מייצרים אופציה אמיתית על מחיר המניה.
שוב נסייג ונגיד שמדובר בניתוח קר שעשינו. ישנן עוד סדרות רבות של כתבי אופציה שנמצאות מחוץ לכסף אך אם המניה תניב תשואה משמעותית עד לפידיון – התמונה הכוללת עשויה להשתנות והן עשויות לעלות ברדאר בעתיד. רוצים דוגמא? היה כתב אופציה של אינסוליין שהיה עמוק מחוץ לכסף אך החברה החליטה על הפחתת מחיר המימוש ובסופו של דבר כתב האופציה מומש והכניס לחברה כסף.
כתבי האופציה המסומנים בצבע ירוק נמצאים נכון להיום בכסף. כתבי אופציה המסומנים בצבע צהוב הם כאלו שקרובים לכסף ויש בהם בשר במידה והמניה תעלה. סיפקתי לכם גם את כל הנתונים המעניינים אודות כתבי האופציה – כך שהתמונה המלאה כולה לפניכם.
שימו לב לתקופה עד למימוש. אם תקחו למשל את רציו אופציה 16 תראו שהאופציה פוקעת בעוד שלושה חודשים בדיוק. האופציה נמצאת עמוק בכסף אך כדי שמשקיע ירוויח אותה – המניה צריכה להניב תשואה של 8% – וזה כבר לא בטוח שאפשרי בשלושה חודשים. זה יכול לקרות אם יהיה אירוע שיצדיק עלייה שכזאת, אבל זה לא מהלך פשוט.
בצד השני של המפה ישנה סלע נדל”ן אשר האופציה נמצאת ממש קרוב לכסף – אך לחברה עוד יש 1.6 שנים לעבוד ובזמן הזה החברה תחלק דיבידנדים, מחיר המימוש של כתב האופציה יפחת בהדרגה והמשקיעים כבר מתמחרים זאת כאשר הם רוכשים ומוכרים את כתב האופציה.
לסיכום – כתבי אופציה הן אפיק השקעה מסוכן שמחייב הבנה ברמה גבוהה בשוק ההון, הרבה סבלנות, ויכולת לנתח מניות. החזקה נכונה של כתב האופציה יכולה לייצר מנוף להשקעה (מנוף מצוין ישנו בכתב האופציה של אאורה למשל) – אך הסיכונים בהשקעה מאוד גדולים. קחו זאת לתשומת ליבכם. כך או כך, יובהר שלא מדובר בהמלצה על מניות וכל אחד הפועל בשוק לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו.
