תומר קורנפלד
השווקים בעולם בלחץ וכלי התקשורת בעולם (לא רק אצלנו) משדרים פחד כבד מן המצב. אחד מהדברים שאני פחות אוהב להתייחס אליהם בעבודה שלי זה מצב השוק. גם לי יש את תחושת הבטן שלי לגבי השווקים, אבל אני לא עושה עם זה דבר. אני מעדיף להתמקד במניות ספציפיות שלדעתי יניבו תשואה עודפת על פני השוק. אבל – האם בכלל יש טעם לנתח מנייה ספציפית כשכל הבורסה צונחת 2%? לטווח ארוך כנראה שכן. לטווח הקצר – כל ניתוח שכזה דינו להיכשל.
בסקירה היום אתמקד בעדכון המשקולות הרבעוני ובמניות שצפויות לבלוט שם בביקושים ועם היצעים. עדכון המשקולות הרבעוני מתרחש באמצע מרץ ובאמצע ספטמבר. מדובר בעדכון מדדים פחות בולט שבו מניות לא עוברות בין מדדים אלא רק מתבצע עדכון משקולות. המניות הבולטות הן אלו שעולות או יורדות מדרגה מבחינת שיעור החזקות הציבור.
נכון להיום, הבורסה מגדירה שבע מדרגות של החזקות ציבור במניות באופן הבא
| מדרגה | טווח אחוז החזקות ציבור | רף יציאה מהמדרגה | אחוז החזקות ציבור לחישוב משקל במדד |
| א | 25% – 20% | מתחת ל-20% | 20% |
| ב | 30% – 25% | מתחת ל-25% | 25% |
| ג | 35% – 30% | מתחת ל-27.5% | 35% |
| ד | 45% – 35% | מתחת ל-32.5% | 45% |
| ה | 60% – 45% | מתחת ל-40% | 60% |
| ו | 80% – 60% | מתחת ל-55% | 80% |
| ז | 100% – 80% | מתחת ל-75% | 100% |
לצורך הדוגמא – אם במניה מסומת שיעור החזקות הציבור עומד על 34% אז היא נמצאת במדרגה ג’ של 35%. אם החזקות הציבור עולות ל-35.01% – המניה אמורה לקפוץ למדרגה ד’ למשקל של 45%. במלים אחרות – תעודות הסל יחויבו להגדיל את החשיפה למניה בשיעור של 28.5% (45% מחולק ב-35%). הדבר מביא לביקושים טכניים מצד תעודות הסל שלעתים נספגים יפה (אם יש גופים מוסדיים) או פחות יפה (אם יש כשל שוק). בשנים האחרונות המשקיעים החלו לעקוב אחר כל השינויים הטכניים האלו – ועדיין לעתים ישנם עיוותים מסוימים.
בעדכון המשקולות הרבעוני – צפויות להתבצע עליית מדרגה במניות הבאות:
1. רבל – מ-25% ל-45%
2. טלדור – מ-25% ל-45%
3. בי קומיוניקיישנס – מ-35% ל-45%
4. מגדלי תיכון – מ-35% ל-45%
מנגד – ירידת משקל צפויות במניות הבאות:
1. דיסקונט השקעות – מ-25% ל-20%
2. אוריין – מ-60% ל-45%
3. מישורים – מ-35% ל-25% (או 20%)
בשלב זה ניתן להעריך את היקף הביקוש וההיצע לכל אחת מהמניות אבל דברים עוד עשויים להשתנות. לקראת העדכון אני אנסה להעריך את הביקוש וההיצע בכל אחת מן המניות הרלוונטיות.