הבורסה בתל אביב עדכנה כי רפורמת המדדים צפויה להיכנס לתוקף בתחילת חודש פברואר. כחלק מן ההיערכות לרפורמת המדדים – עדכון המדדים של דצמבר אמור להתבטל. אנו עוקבים בדריכות אחר השינויים בשווי החברות ובמהלכים לקראת הרפורמה וכעת אנחנו מספקים עדכון כיצד ייראו המדדים החדשים.
מדד ת”א 35
מדד המעו”ף צפוי לגדול מ-25 חברות ל-35 חברות. המניות שאמורות להצטרף למדד הן: אלוני חץ, אמות, טאואר, ארפורט סיטי, בזן, ביג (בהנחת מימוש מלא של כתבי האופציה של החברה – הנחה סבירה), דלק רכב, הראל השקעות, פרטנר ויואל.
הערות:
1. מניית גב ים הממוקמת במקום ה-33 במונחי שווי שוק כעת נמצאת מחוץ למדד מכיוון ששוי החזקות הציבור נמוך ממיליארד שקל (920 מיליון שקל). אילו נכסים ובנין תבצע הפצה או שמניית גב ים תעלה ב-10% עד לעדכון – היא עשויה להיכנס למדד ת”א 35. עם זאת, הסבירות להפצה לדעתי אינה גבוהה. אילו גב ים בכל זאת תיכנס למדד – הדבר יהיה על חשבון החברה עם שווי השוק הנמוך יותר מבין הראל/פרטנר/יואל אשר כיום נסחרות לפי שווי שוק דומה.
2. אילו המיזוג בין אבנר ודלק קידוחים יושלם עד בחודשים הקרובים – יתפנה מקום נוסף במדד ת”א 35. כיום – המועמדות המובילות להיכנס הן סלקום ודלתא אשר עונות לקריטריונים. גם לאיידיאיי ביטוח, שיכון ובינוי ובי קומיוניקיישנס יש סיכוי להיכנס אך נמוך יותר. לטעמי – הסבירות להשלמת מיזוג בין אבנר לדלק קידוחים עד סוף השנה היא ריאלית. כאשר יפורסם דו”ח זימון אסיפה כללית לאישור המיזוג – ניתן יהיה לגזור את לוחות הזמנים עד להשלמת המיזוג.
מדד ת”א 90
מדד זה יחליף את מדד ת”א 75. מאחר ועשר מניות משתדרגות מעלה – מדד זה צפוי לקלוט לתוכו 25 חברות חדשות – רובן ממדד היתר 50. בכדי להיכלל במדד – נדרש תנאי סף של החזקות ציבור של 25%. שתי החברות היחידות אשר צפויות לקבל הקלה הן שפיר הנדסה ואשטרום קבוצה. אשטרום כיום אינה במדד – אך תיכנס לשם מתוקף היותה חברה חדשה. החברות אשר יידרשו לבצע הפצה/הקצאה/מהלך פיננסי כדי להישאר במדד הן: הפניקס, ישרס, מבני תעשיה, וילאר, ביטוח ישיר, דסק”ש, אגוד.
סביר להניח שרוב החברות ישלימו את המהלכים הנדרשים בחודש הקרוב. החברה היחידה אשר אני מסמן אותה כמועמדת לצאת מן המדד היא ביטוח ישיר ששם לטעמי ישנו סיכוי לא מבוטל להצעת רכש עצמית מלאה.
תחת ההנחה שלא יהיו הצעות רכש נוספות – שווי השוק הנדרש להיכלל במדד ת”א 125 החדש נכון להיום הוא 652 מיליון שקל – המניה ה-125 במדד היא רבל אשר צפויה להשתדרג מעלה. מתחת לכך – המניות יועברו למדד היתר 50 החדש שייקרא SME 60.
כמובן שעד סוף השנה יש עוד חודשים ארוכים, עלולים להגיע אזהרות רווח שיפילו חברות או חדשות דרמטיות שיזניקו מניות מלמטה, או הצעות רכש והרבה מאוד אירועים ועסקאות שישנו את הטון.
מדד SME 60
לאור כל חוסר הוודאות סביב המדדים המובילים בבורסה – קיימת חוסר וודאות כיצד ייראה מדד ה-SME 60. בחישוב גס – שווי השוק אשר ייאפשר כניסה למדד זה הוא כ-250 מיליון שקל. לטעמי – דווקא מניות אשר נמצאות במאגר כיום ואמורות להשתדרג למדד ה-SME 60 יקבלו ביקושים של מיליוני שקלים כל אחת. זה כן עשוי להיות דרמטי ובחודשים הקרובים אנסה לנתח את המניות כדי לראות מי תראה ביקושים משמעותיים שעשויים להוביל לעליית ערך במניה.
הערה
בכתבה זו לא ניתחנו את ההשפעות של ירידת משקל המניות השונות – ובהן הבנקים על השוק. ייתכן ונקדיש לכך כתבה נפרדת בפעם הבאה