סקירת הביומד השבועית שלנו מתמקדת היום בחברת קפיטל פוינט. אנחנו לא ניכנס לכל הפעילות של החברה אשר גם היום נסחרת בדיסקאונט אדיר על השווי הנכסי שלה. על פי הערכות בקופת החברה ישנם כ-70 מיליון שקל. בנוסף, בבעלות החברה נכס סחיר – 5.6% ממניות נוירודרם (סימול: NDRM) בשווי של כ-100 מיליון שקל. מובן מאליו שכאשר קפיטל פוינט נסחרת בשווי של 103 מיליון שקל – קיים דיסקאונט והוא ענק.
לפני שנתמקד בנושא המרכזי שבגללה החלטתי לסקור את קפיטל פוינט נדגיש שלושה נתונים: הראשון – בסבירות גבוהה מאוד קפיטל פוינט תיכנס למדדי הבורסה בעדכון המדדים הקרוב. המניה תזכה לביקוש של 1-2 מיליון שקל. את העובדה שקפיטל פוינט מועמדת להיכנס למדדים סימנתי כבר לפני מספר חודשים כשהמניה שייטה לה בנחת סביב רמה של 60 אגורות. מאז הצליחה המניה לטפס לרמה של 84 אגורות, בין היתר על רקע מימושי מניות בנוירודרם שהגדילו את קופת המזומנים שלה.
הנושא השני שאני אעלה הוא איש העסקים דני מגן שבעבר ניסה להשתלט על החברה, הבין שהוא לא יצליח ולאחרונה חדל מלהיות בעל עניין באמצעות מכירה של נתח מהחזקתו בעסקה מחוץ לבורסה. על פי הערכות, דני מגן עשוי לנצל את עדכון המדדים בכדי למכור מניות שהוא מחזיק כך שלמרות הדיסקאונט הגדול – הוא עדיין מפעיל לחץ על המניה (שלעת עתה נראה שמתחיל להיעלם).
הפרמטר השלישי שחשוב לתת עליו את הדעת הוא שווי החברה שחצה לאחרונה את ה-100 מיליון שקל. זהו השווי המינימלי שבו גופים מוסדיים עשויים להתחיל ולהסתכל על החברה. מבחינת המשקיעים – התעסקות עם חברות קטנות מזה היא מיותרת ולא כדאי מבחינה פיננסית (צריך להכין עבודה פנימית, אין סחירות גבוהה וכו’).. המשמעות הינה שעשוי להגיע כעת מנוף חיובי לנייר בצורה של קופות גמל וקרנות נאמנות שיביעו התעניינות (והחברה כבר ביצעה רוד שואו לפני מספר חודשים).
אז פרט לקופת המזומנים שפשוט מחכה להשקעות ולמניות סחירות של נוירודרם יש לחברה נכסים רבים והשקעות רבות. אולי החברה הכי מעניינת פרט לנוירודרם נקראת RDD והשבוע היא דיווחה הודעה מהותית שהובילה לזינוק מרמה של כ-70 אגורות לרמה הנוכחית. מי זאת RDD ומה הפוטנציאל שלה? על כך ניתן היום את הדגש.
קפיטל פוינט מחזיקה כיום כ-25% ממניותיה של RDD שמתעסקת בפיתוח תרופות למערכת העיכול התחתונה. החברה עושה שימוש בחומרים פעילים המאושרים כיום להתוויות שונות ומנסה להפוך אותם לתרופות הניתנות דרך פי הטבעת להתוויות חדשות. נכון – זה לא תחום סקסי מדי לדבר עליו, אבל זה מוצרים שיש להם שוק ובקפיטל פוינט מאמינים גדולים בחברת RDD ובפוטנציאל שם.
מוצר הדגל של RDD נקרא RDD-1219 והוא מיועד לטיפול בפיסורה אנאלית (סדק בפי הטבעת). שוק היעד הפוטנציאלי להתוויה זו עומד על 800,000 בני אדם לשנה בארה”ב ובחברה מעריכים כי המוצר יגיע לשוק בשנת 2017 – ממש לא עוד הרבה זמן. בימים אלו מבצעת RDD ניסוי קליני שלב 3 באירופה שייאפשר שיווק של המוצר. תרופה נוספת הנמצאת בפיתוח היא זאת שלגביה דווחו תוצאות חיוביות השבוע. היא נקראת RDD-0315 והיא מיועדת לטיפול בנפגעי עמוד השדרה אשר אינם יכולים לשלוט על הסוגרים. המוצר של החברה פונה לשוק של 200,000 בני אדם בשנה בארה”ב. הניסוי הקליני שלב 2a שהושלם בהצלחה השבוע הראה ירידה משמעותית בכל מה שקשור לאי שליטה על סוגרים בין חולים אשר קיבלו את התרופה לבין חולים אשר קיבלו תרופת דמי (פלסבו).
פרט לקפיטל פוינט – בחברת RDD שותפה קרן אורבימד אשר נכנסה להשקעה בשנת 2012 לאחר שבדקה את החברה. נכון – לאורבימד ישנן השקעות ציבוריות קצת פחות מוצלחות (מדיגוס, ביוליין וכו’) אבל בכל מה שקשור להשקעות פרטיות הקרן יודעת לעבוד. בשנת 2012 אורבימד השקיעה יותר מ-7 מיליון דולר ב-RDD. בחודש אפריל האחרון אורבימד וקפיטל פוינט הובילו סבב גיוס נוסף אל תוך RDD שבו הושקעו 3 מיליון דולר לפי שווי של 24 מיליון דולר לפני הכסף
סביר להניח שקפיטל פוינט ואורבימד ינסו להמשיך ולהשביח את RDD וינסו להוביל את החברה בעתיד (שנה-שנתיים) להנפקה בארה”ב. בדרך עוד תצטרך RDD לגייס הון נוסף.כמה תהיה שווה החברה? סביר להניח כי אם המשך הפיתוח יילך כמו שצריך – הגיוסים הבאים יהיו לפי שווי הולך ועולה. כמו כן, צריך לזכור שגם מכירה של כל הפעילות של RDD עשויה להיות רלוונטית – לחברת פארמה שעוסקת בתחום. סביר להניח שהסיפור הגדול הבא של קפיטל פוינט יגיע מהכיוון הזה.
[…] ב-2016 נקראת RDD. אנו סקרנו אותה כאן בהרחבה לפני כחודשיים. אתם יכולים להתרשם מהפוטנציאל של RDD בכתבה הבאה. קפיטל פוינט מחזיקה בכ-25% מהמניות של החברה וגם אם זו […]
[…] פעם בכוונתנו לסקור חלק מהפעילות של חברות הפורטפוליו. אנו סקרנו בעבר את חברת RDD אשר מעניינת במיוחד. היום נסקור – חברת בת נוספת של קפיטל פוינט – חברה […]
[…] המבטיחה ביותר בתיק ההשקעות הפרטית היא אר די די פארמה. את חברת RDD סקרנו בהרחבה בעבר – והחברה מפתחת תרופה לטיפול בסדק של פי הטבעת. מאז […]