אחת לרבעון אני נוהג לנתח את הרכב תיק ההשקעות של האחים בייקר. לא באמת חשבתם שאני אפסיק את המסורת הזאת, נכון? אז ב-15 במאי כל הגופים המוסדיים בשוק פרסמו את הרכב תיק ההשקעות שלהם נכון לסוף הרבעון הראשון. האחים בייקר, שנחשבים למובילים בעולם בתחום ההשקעות במדעי החיים מספקים לעתים רעיונות השקעה לפעילים בענף.
אחת מתזות ההשקעה שלי בתחום מדעי החיים היא שאם גוף גדול בחן חברה לעומק, עשה לה ניתוח עומק והחליט להשקיע מכספו – כנראה שיש סיכוי לא מבוטל שההשקעה הזאת תניב רווחים. כמובן שאין 100% וגם האחים בייקר נפלו פה ושם בהשקעות שלהם (הפסד של יותר מ-50% בגלמד או בפואמיקס הישראליות עד כה…) אבל לזכותם ייאמר שיש להם לא מעט הצלחות מרשימות והאחים בייקר רשמו בשנים האחרונות אקזיטים בחלק מההשקעות שלהם.
אז הנה הרכב תיק ההשקעות של האחים בייקר נכון לסוף הרבעון הראשון:
נתחיל מהסוף – אין שינוי דרמטי ב-10 הפוזיציות המשמעותיות של האחים בייקר ברבעון שחלף. אלו עשר ההחזקות המרכזיות בתיק ההשקעות שלהם
SGEN – החזקה בשווי 3.52 מיליארד דולר שהם 22.91% מהתיק
INCY – החזקה בשווי 2.95 מיליארד דולר שהם 19.2% מהתיק
BGNE – החזקה בשווי 1.58 מיליארד דולר שהם 10.28% מהתיק
ALXN – החזקה בשווי 1.16 מיליארד דולר שהם 7.54% מהתיק
ACAD – החזקה בשווי 1.07 מיליארד דולר שהם 6.95% מהתיק
AMRN – החזקה בשווי 897 מיליון דולר שהם 5.84% מהתיק
BMRN – החזקה בשווי 674 מיליון דולר שהם 4.39% מהתיק
GHDX – החזקה בשווי 658 מיליון דולר שהם 4.29% מהתיק
ASND – החזקה בשווי 399 מיליון דולר שהם 2.6% מהתיק
MRTX – החזקה בשווי 184 מיליון דולר שהם 1.2% מהתיק
למעשה – עשר המניות הגדולות בפורטפוליו של האחים בייקר מהוות באופן מצרפי כ-85% מסך הפורטפוליו. האחים בייקר מחזיקים באופן ישיר בעוד עשרות חברות אך בהיקפים נמוכים יותר של עשרות מיליוני דולרים.
בתוך עשרת ההשקעות המהותיות בפורטפוליו שלהם ניתן לשים לב לשני שינויים מרכזיים שביצעו האחים בייקר ברבעון הראשון. הראשון – הפוזיציה במניית GHDX קטנה ב-5% – זאת בשעה שהמניה איבדה גובה בחודשים האחרונים (מרמה של 78 דולר לרמה של 54 דולר כיום). מצד שני – הפוזיציה במניית ASND גדלה ב-19% על ידי רכישת 553,000 מניות. כאן מדובר בפוזיציה שנרכשה ברבעון הראשון של שנת 2015 לפי מחיר מניה ממוצע של 44.21 דולר. המניה היום ב-127 דולר – והאחים בייקר ממשיכים לרכוש מניות במחירים אלו.
במהלך הרבעון – האחים בייקר פתחו פוזיציות בשבע מניות חדשות. הפוזיציה המעניינת ביותר הינה במניית AXSM ששם תפסו האחים בייקר פוזיציה של 4% מהחברה עם השקעה של 17.1 מיליון דולר. המניות נרכשו לפי מחיר רכישה ממוצע של 14.23 דולר למניה כאשר המניה היום נמצאת על 24.49 דולר למניה עם גרף עולה ומרשים אשר עשוי להעיד אולי על כך שגם לאחר תום הרבעון הראשון – האחים בייקר המשיכו לרכוש מניות. מניה נוספת שבהם נפתחה פוזיציה היא DERM ששם ביצעו האחים בייקר השקעה של 12.3 מיליון דולר לפי מחיר ממוצע של 13.55 דולר.
ארבע פוזיציה חוסלו במהלך הרבעון הראשון על ידי האחים בייקר במניות הבאות: NVAX, GNMX, PRTO ו-SLDB. כל הפוזיציות היו לא מהותיות במונחים כספיים. מבין הניירות המשמעותיים בפורטפוליו – האחים בייקר צמצמו את הפוזיציה שלהם במניית ONCE בשיעור של 45% ל-85 מיליון דולר וצמצמו את הפוזיציה שלהם ב-ARRY בשיעור של 23% ל-94 מיליון דולר.
מצד שני – ישנן מספר מניות נוספות שכדאי לעקוב אחריהן שבהן האחים בייקר הגדילו פוזיציה. במניית BOLD האחים בייקר הגדילו את הפוזיציה שלהם ב-88% ל-67 מיליון דולר. האחים בייקר נכנסו להשקעה במניה ברבעון הראשון של שנת 2018 והרכישות שלהם בוצעו לפי מחיר ממוצע של של 31.6 דולר למניה. פוזיציה נוספת שגדלה משמעותית ברבעון הראשון היא NBIX שקפצה ב-50% ל-97 מיליון דולר. הנייר האחרון שכדאי לשים אליו לב הוא MYOK שבו הפוזיציה קפצה ברבעון הראשון ב-222% ומסתכמת ב-52.8 מיליון דולר. האחים בייקר נכנסו לנייר ברבעון השלישי של שנת 2016 אך ברבעון הראשון של השנה שילשו את הפוזיציה שלהם בנייר.
חשוב לשים לב – הניתוח של האחים בייקר הינו ניתוח קר כפי שעשו מנהלי השקעות המתמחים בתחום מדעי החיים. אני לא מכיר את רוב החברות שבפורטפוליו שלהם – אך אם הינכם מעוניינים לחקות את האחים בייקר או לחפש נייר חם שבו הם מחזיקים – חשוב לבצע ניתוח עומק של החברה, בעלי המניות, ניתוח הקליניקה ואבני הדרך קדימה.
גילוי נאות:
אין בנכתב לעיל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך
הכותב אינו מחזיק במניות המוזכרות בכתבה ואינו מתכוון לפעול בניירות אלו