רפורמת המדדים הולכת ומתקרבת. החל מהיום – אנו נקדיש מדי שבוע כתבה על ההתפתחויות לקראת הרפורמה ותמונת המצב של המדדים לקראת אחד מהשינויים הגדולים ביותר שנעשו כאן בבורסה בשנים האחרונות. נכון ליום 7 באוקטובר 2010 כך נראית תמונת המצב של רפורמת המדדים.
מדד ת”א 35 (אשר יחליף את מדד ת”א 25)
המניות הנכנסות: טאואר, אלוני חץ, אמות, ארפורט סיטי, בזן, ביג, דלק רכב, שופרסל, הראל השקעות, סלקום ויואל – סה”כ 11 חברות.
הערות:
– אנו מניחים כי המיזוג בין אבנר ודלק קידוחים יושלם ויחידות ההשתתפות של אבנר תימחקנה ממסחר.
– המניה הבאה בתור להיכנס היא שיכון ובינוי אשר נמצאת מאחור ואחריה פרטנר, ואולי גם דלתא (אם תטפס ושווי החזקות הציבור יחצה את המיליארד שקל)
מדד ת”א 90 (אשר יחליף את מדד ת”א 75)
המניות הנכנסות: דסק”ש, אלקטרה צריכה, דמרי, אפריקה מגורים, וואן טכנולוגיות, סלע נדלן, ארד, פמס, נייר חדרה, אוה”ה, איסתא, מגדלי תיכון, תדיראן הולדינגס, אפקון החזקות, מגה אור, פלרם, אשטרום קבוצה (נכנסת מבחוץ), דקסיה ישראל, אזורים, קמהדע, צור, מלם תים (נכנסת מבחוץ), קליל, דור אלון, סקופ, שלאג, אדגר, אלוט תקשורת, סרגון – סה”כ 29 חברות.
המניות שנגרעות: ביטוח ישיר (אנו מניחים שלא תהיה הפצה), אבוג’ן, וחלל
זה הסיכום שלנו – 75 חברות יש היום במדד – 11 חברות משתדרגות למעלה, שלוש חברות יוצאות מן המדד – סה”כ 14 חברות שנגרעות. מצטרפות עוד 29 חברות – כך שבסה”כ המדד גדל מ-75 חברות ל-90 חברות.
הערות:
אנחנו מניחים שלא תהיה הפצה בביטוח ישיר. עם זאת, יש עוד שש חברות שנדרשות לבצע הפצה – הפניקס, ישרס, מבני תעשיה, וילאר, דסק”ש ואגוד. אנחנו מצפים שכל אחת משש החברות האלו יבצעו את ההפצה הנדרשת על מנת לשמור על מקומן במדד ת”א 125 החדש.
רף הכניסה נכון להיום למדד ת”א 125 הוא 680 מיליון שקל (סרגון). ישנן לא מעט חברות אשר קרובות לרף הזה ועשויות להשתדרג למדד ת”א 125 או חברות שנמצאות כרגע ברשימה שלא ייכנסו אליו. כך למשל דנאל, רדהיל, אודיוקודס ונאוי – כולן עם שווי שוק של 670-680 מיליון שקל ועלייה של 1% יכולה להכניס אותה באופן תיאורטי למדד. מכיוון שיש עוד כמה חודשים טובים – אנחנו יכולים לשרטט תמונת מצב ועד ליישום הרפורמה עוד צפויים להשתנות הרבה דברים
מדד ה-SME 60 (אשר מחליף את מדד היתר 50)
בניגוד למדד ת”א 35 ות”א 90 אשר נבנים לפי שווי שוק – כאן קריטריון הכניסה למדד ה-SME 60 הוא שווי החזקות הציבור. רף שווי החזקות הציבור של הכניסה למדד זה עומד נכון להיום על כ-105 מיליון שקל. המניות אשר צפויות להיכנס למדד ואינן במדד היתר 50 הינן: אבוגן, פלוריסטם, סיירן, ביוליין, קמטק, אינטק פארמה, חמת, אמת, כפרית, לוינשטיין הנדסה, ננו דיימנשן, כנפיים, אספן גרופ, פריון נטוורק, טיב טעם, רם און, פרוטליקס, חג’ג’, בריינסוויי, אלקטרה נדלן, איתמר, ניסן, אנלייט אנרגיה, כן פייט, טלדור, אביליטי,פוינטר, אפריקה, ויקטורי, גניגר, בונוס ביוגרופ, בית שמש, גולף, כיטוב פארמה, אוריי ופועלים IBI.
הערות – בדומה ליתר ההערות במדדים המובילים – כאן תמונת המצב משתנה בקצב הרבה יותר מהיר. מדובר בנגזרת של נגזרת של שינויים. עלייה קלה במניה, הפצה של מיליון שקל, או גיוס אקוויטי כפי שביצעה חג’ג’ משנה את התמונה בתוך יום. יש גם בניירות אלו מניות תנודתיים מאוד שיודעים גם לעשות מהלכים של 20-40% ביום (כן פייט, ביוליין), כך שאנחנו מדגישים כי מדובר בתמונת מצב בלבד.
מדד ת”א צמיחה – אשר מחליף את מדד היתר מאגר
למען הסדר הטוב, התחלתי לבנות את המדד החדש, אך יש בו לא מעט אי בהירויות לטעמי. המדד אמור להעביר הרבה מאוד מניות אשר כיום אינן במדד כלשהו אל תוך מדד אשר עוקבות אחריו תעודות סל בהיקף של מאות מיליוני שקלים בלבד. הרבה מאוד מניות יקבלו ביקושים טכניים מצד תעודות הסל, אך נשאלת השאלה האם יהיה “כסף מנוהל” אחרי רפורמת המדד. על זה אין לי תשובה. בין המניות הגדולות אשר יעברו למדד אציין את דלק אנרגיה, סנו, ערד, אלון גז, נטו מלינדה, ארקו החזקות, ישראל קנדה (אם לא תימחק קודם), גולד, ירושלים, מהדרין, חירון, איביאי, אשדר, גן שמואל, איילון, ממן ועוד רבות.
בעתיד – אנחנו מתכננים להעריך לא רק את תמונת מצב המדדים אלא גם לספק תמונת מצב של הביקושים וההיצעים הצפויים. מדובר במהלך שדורש זמן והיערכות גדולה מצידנו – אנו מקווים לספק אותו בתוך כחודש